计算机行业微信%2bDeepSeek：开启中国AI应用创新时代

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 科技 微信+DeepSeek：开启中国 AI 应用创新时代 华泰研究 计算机 增持 (维持) 计算机应用 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 研究员 岳铂雄 SAC No. S0570524080004 yueboxiong@htsc.com +(86) 21 3847 6087 研究员 袁泽世，PhD SAC No. S0570524090001 yuanzeshi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2025 年 2 月 17 日│中国内地 动态点评 2025 年 2 月 16 日，微信开启“AI 搜索”灰度测试，并接入 DeepSeek-R1满血版模型，正式开启十亿级 MAU 应用的 AI 升级，侧面佐证了 AI 应用已基本具备模型成本可控、数据价值融合的规模化前提。我们认为，以腾讯、字节为代表的互联网大厂积极布局 AI 应用，有望带动全行业进入加速发展期，看好 2025 年中国 AI 应用的产品升级与商业突围，产业机遇明朗。 模型平权：AI 应用放量前提 DeepSeek 以开源/可商用/低成本模型为切口，快速拉近中美 AI 差距，解决了中国 AI 应用对于“高性价比”模型的迫切需求。DeepSeek-V3、R1 等模型发布以来，获得海内外应用厂商的高度认可，国内软件厂商陆续官宣 AI应用/平台接入 DeepSeek 模型。我们认为，模型平权加速 AI 应用能力升级，让应用放量具备基本前提。同时 DeepSeek-V3 单次训练的低成本，以及 R1达到 o1 级别的高性能，直接加速了国内外模型厂商的迭代进度，我们认为后续基础模型的能力提升与成本控制将实现有效平衡，大模型将成为 AI 时代的基础可用资源，“稀缺性”特征将逐步消失，“商品化”特征将逐步凸显。 数据壁垒：AI 应用决胜关键 数据质量决定应用效果，数据壁垒是 AI 应用的决胜关键。1）2C 应用：微信 AI 搜索以公众号为核心数据源，构建产品差异点；2C 应用沿着公域数据—>专有信息类数据—>个人行为数据的方向拓展，目前微信/小红书/豆包已进入专有数据（公众号/小红书内容/抖音内容）的竞争环节，个人行为数据将成为后续个人 Agent 能力比拼的关键；2）2B 应用：区别于大厂，软件厂商具备企业数据优势，在 2B Agent 场景仍具竞争力。2B 应用沿着公域数据—>企业本地系统数据—>跨业务环节数据的方向拓展，后续跨业务系统的数据打通与治理，将成为 2B Agent 的能力根源。我们认为，数据壁垒将成为AI 时代软件应用的核心竞争因素，看好数据基础好的大厂与 IT 厂商。 应用演进：从简单数据场景到复杂数据场景 AI 应用的演进不再以业务流程为切分，而是从数据复杂度的维度，从简单数据场景向复杂数据场景逐步演进。1）2C 应用的演进路径为：通用 AI 搜索—>AI 个人知识管理—>个人 Agent 助理（办公/购物/学习/消费）；2）2B 应用的演进路径为：企业知识库—>单点 Agent 功能（客服/代码/财务）—>多Agent 跨业务协同。目前 AI 应用已具备复杂场景应用的雏形，伴随模型能力提升与数据质量优化，有望在 25 年实现能力边界的突破，加速商业落地。 产业链相关公司梳理 1）腾讯软件相关：泛微网络、长亮科技、博思软件、新点软件、东华软件、常山北明、天融信、微盟集团；2）腾讯算力相关：浪潮信息、紫光股份、华勤技术、数据港、宝信软件、首都在线、利通电子；3）2B 应用：用友网络、汉得信息、鼎捷数智、新致软件、能科科技；4）2C 应用：三六零、金山办公、同花顺、万兴科技、合合信息；5）云基建：金山云、网宿科技、深信服、优刻得、太极股份、宝信软件、深桑达、易华录、云赛智联；6）数据中台：星环科技、普元信息。 风险提示：AI 技术迭代不及预期；AI 商业化不及预期；本报告基于客观信息整理，不构成投资建议。 (20)(1)193857Feb-24Jun-24Oct-24Feb-25(%)计算机计算机应用沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 微信+DeepSeek：开启中国 AI 应用创新时代 腾讯旗下微信开启 DeepSeek 灰度测试，中国 AI 应用有望进入商业放量元年。2025 年 2月 16 日，微信开启 DeepSeek 模型的 AI 搜索灰度测试，在灰度测试范围的用户，可在对话框顶部搜索入口，看到“AI 搜索”字样，点击进入后，可使用腾讯混元大模型或者DeepSeek-R1 满血版模型，获得更多元化的搜索体验，同时腾讯旗下 ima.Copilot 也增量上线 DeepSeek-R1 模型。微信作为 DAU 10 亿量级的超级应用，拥有充足的流量入口与数据积累，有望凭借底层模型的升级，加速实现产品渗透，形成较好的产品粘性。我们认为，以腾讯为代表的大厂积极布局 AI 应用，有望带动全行业进入加速发展期，中国 AI 应用有望在 2025 年进入规模化放量的新阶段，看好中国 AI 应用产品化升级与商业化突围。 图表1： 中国 AI 应用产业进展示意：25 年 AI 应用有望规模化放量 资料来源：各公司官网、华泰研究 AI 应用的成功商业化需要同时模型、数据、生态三大核心要素。综合海外 AI 应用成功经验与国内 AI 应用实际进展，我们认为 AI 应用能否成功商业化，主要取决于三点要素： 1）模型：无论从开源与闭源的视角，还是从海外与国内的视角对比，全球大模型基础能力差距逐步缩小；同时，模型推理成本快速下降，低成本意味着更低的准入门槛和更高的投资回报率，是应用规模化放量的重要关键； 2）数据：大模型时代数据价值得到重估，大模型是典型的“优质输入”导致“优质输出”的场景；从海外 2B AI 应用落地经验来看，企业数据质量是决定应用输出效果的关键因素，Palantir 凭借超强的数据治理能力成为美国 AI 商业化龙头； 3）生态：在模型能力追平、产品功能相似的技术前期，企业原有的用户生态与产品生态是应用快速导入的关键；从海外看，SAP 等传统企业服务商凭借用户粘性快速完成 AI 应用商业导入；从国内看，字节豆包、腾讯 AI 搜索都有望凭借充足的流量入口加速 AI 应用渗透。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 科技 模型：模型突围加速应用迭代，关注 BBAT 等国内厂商 DeepSeek-R1 在模型和应用层面均达到现象级别 DeepSeek-R1 在模型和应用两个层面，达到增长的高峰。模型层面，1）DeepSeek-R1 问世即开源，理论上所有用户均可以下载、部署和使用；2）并