安克创新(300866)弘扬中国智造之美，长期主义打造核心竞争力

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 弘扬中国智造之美，长期主义打造核心竞争力 [Table_Title2] 安克创新(300866) [Table_Summary] ► 跨境电商领军者，多品类布局体系逐步完善 公司于 2011 年在美国注册成立，2020 年上市。目前公司已初步形成充电储能、智能影音和智能创新三大品类战略格局，并建立线上线下立体销售渠道，不断拓展全球市场，推动业绩稳定增长，2016-23 年营收/归母净利润 CAGR 超过 30%。 ► 逻辑一：品牌+渠道+供应链打造核心竞争力 1）品牌力：面对浅海赛道技术壁垒低、高度内卷的现状，公司以高研发投入打造产品力，通过需求洞察和信息反馈不断打造爆款产品，在全球消费电子市场建立起较高的品牌认知度和忠诚度。据《BrandZ™中国全球化品牌榜单》，2023 年公司旗下品牌 Anker 在全球品牌排名中位列第 13 位，连续七年入榜。 2）渠道力：公司在维持亚马逊平台领先地位的同时，不断推进其他第三方平台、独立站以及线下渠道的建设；与此同时在巩固美欧日成熟市场的同时，发力布局新兴市场，形成线上+线下、多领域的立体化渠道布局，借助优秀的营销能力持续扩大用户触达圈层，提升市场占有率。 3）供应链：公司坚持高效运营，推行品牌商直接管理供应链计划，以集中采购优势降低成本，提升自身盈利能力。 ► 逻辑二：浅海战略布局多产品线，打开成长天花板 公司以充电类产品起家，现已成为全球领先的充电品牌。与此同时，在高品牌认知度和完善的渠道体系支撑下，公司加大研发投入，积极拓展便携储能、智能家居、智能安防、无线音频、3D 打印等新兴领域，打造多个新的业绩增长点。 投资建议 我们预计公司 2024-26 年营业收入为 231.87、287.23、345.10亿元，同比+32.4%、+23.9%、+20.2%；归母净利润分别为20.32 、 24.86 、 30.24 亿 元 ， 同 比 +25.80% 、 +22.37% 、+21.64%；EPS 分别为 3.82、4.68、5.69 元。2025 年 2 月 13 日股价为 110.50 元，对应 PE 分别为 28.90x、23.62x、19.42x。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 汇率波动风险，下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。 评级及分析师信息 [Table_Rank] 评级： 买入 上次评级： 首次覆盖 目标价格： 最新收盘价： 110.5 [Table_Basedata] 股票代码： 300866 52 周最高价/最低价： 114.8/50.21 总市值(亿) 587.21 自由流通市值(亿) 327.52 自由流通股数(百万) 296.40 [Table_Pic] [Table_Author] 分析师：单慧伟 邮箱：shanhw@hx168.com.cn SAC NO：S1120524120004 联系电话： 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： 联系人：陈天然 邮箱：chentr1@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： [Table_Report] 相关研究 华西电子&商社联合覆盖 -18%2%23%43%63%84%2024/022024/052024/082024/11相对股价%安克创新沪深300证券研究报告|公司动态报告 [Table_Date] 2025 年 02 月 14 日 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 [Table_profit] 财务摘要 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 14,251 17,507 23,187 28,723 34,510 YoY（%） 13.3% 22.9% 32.4% 23.9% 20.1% 归母净利润(百万元) 1,143 1,615 2,032 2,486 3,024 YoY（%） 16.5% 41.2% 25.8% 22.4% 21.6% 毛利率（%） 38.7% 43.5% 44.6% 44.9% 45.3% 每股收益（元） 2.81 3.97 3.82 4.68 5.69 ROE 16.7% 20.2% 20.7% 20.9% 20.9% 市盈率 39.27 27.81 28.90 23.62 19.42 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 跨境电商领军者，浅海战略扩充产品矩阵 ........................................................................................................................................4 2. 盈利预测与估值 .........................................................................................................................................................................................5 2.1. 盈利预测 ..................................................................................................................................................................................................5 2.2. 相对估值 ..................................................................................................................................................................................................6 3. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................7 图表目录 图 1 公司发展历史.............