金融行业周报(第九周)：融资规模创新高，把握优质金融股

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 融资规模创新高，把握优质金融股 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 蒲葭依 SAC No. S0570123070039 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 51.28 买入 招商银行 3968 HK 49.51 增持 成都银行 601838 CH 20.05 买入 苏州银行 002966 CH 9.40 买入 上海银行 601229 CH 10.59 买入 渝农商行 601077 CH 7.01 增持 中信证券 6030 HK 28.81 买入 中国银河 6881 HK 9.20 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 3 月 02 日│中国内地 行业周报（第九周） 周观点：融资规模创新高，把握优质金融股 投资机会方面证券>保险>银行。上周 A 股波动较大，周四周五回调明显，但日成交额仍保持在 2 万亿左右，融资余额连续创下 2015 年 7 月以来新高，突破 1.9 万亿元。上周市场出现较大波动，A/H 市场指数均小幅收跌，保险股大部分亦回调。央行于《学习时报》刊文，提及积极推动通过发行特别国债等方式筹集资金，支持国有大型银行补充核心一级资本。两会将于 3 月4 日-3 月 5 日召开，关注经济发展基调及宏观政策方向。 子行业观点 1）证券：中金公司、中国银河周内大幅拉升后回调，我们认为后续并购主题仍是板块行情的重要驱动，叠加市场交投持续活跃，上周日成交额保持 2万亿左右，关注板块结构性机会。2）保险：10 年期国债利率上周维持在了接近 1.8%的水平，之前一周的快速上行并未回撤，引发市场辩论。我们认为保险公司仍应当以资产负债匹配为主要经营目标，预计利率走势并维持资产负债久期缺口可能在市场动荡时面临难以预料的资产负债表波动。3）银行：央行强调积极推动通过发行特别国债等方式筹集资金，支持大行补充核心一级资本。大行注资有望提升核心一级资本充足率，支撑信贷投放，股息率略有摊薄。 重点公司及动态 1）证券：推荐优质头部券商中国银河 H 和中信证券 H。2）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。3）银行：红利质优个股，如招行 AH、成都、苏州、上海、渝农。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中国银河 601881 CH 8.46 中信银行 601998 CH 4.23 中金公司 601995 CH 3.19 齐鲁银行 601665 CH 2.73 招商银行 600036 CH 1.57 西部证券 002673 CH 0.86 上海银行 601229 CH 0.75 兴业银行 601166 CH 0.39 厦门银行 601187 CH 0.18 郑州银行 002936 CH 0.00 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 大智慧 601519 CH (7.34) 锦龙股份 000712 CH (7.03) 华林证券 002945 CH (6.77) 长城证券 002939 CH (6.56) 北汽蓝谷 600733 CH (6.07) 天风证券 601162 CH (5.82) 华创云信 600155 CH (5.80) 财通证券 601108 CH (5.38) 东方财富 300059 CH (4.60) 财达证券 600906 CH (4.27) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.002/2102/2302/2502/27(%)银行证券沪深300(3.00) (2.00) (1.00) 0.001.00全国性股份制银行区域性银行国有大型银行证券(%)(9.0)(5.0)(1.0)3.07.0房地产服务钢铁纺织服装食品饮料房地产开发建筑与工程社会服务建材家用电器轻工制造交通运输商业贸易基础化工银行农林牧渔煤炭综合环保公用事业石油天然气电力设备与新能源机械设备有色金属医药健康保险证券汽车航天军工多元金融电子教育和人力资源传媒计算机通信(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：融资规模创新高，把握优质金融股 投资机会方面证券>保险>银行。市场交投持续活跃，日成交额仍保持在 2 万亿左右，融资余额连续创下 2015 年 7 月以来新高，我们认为并购主题依然是后续券商板块行情驱动的重要因素，关注合并催化+交投活跃共振的板块结构性机会。中国人民银行党委委员、副行长陆磊近日在《学习时报》刊文称，积极推动通过发行特别国债等方式筹集资金，支持国有大型银行补充核心一级资本，增强银行风险抵御能力和服务实体经济的动力。注资后将提升大行核心一级资本充率，对股息率有一定摊薄。此外，《学习时报》刊文强调，按照市场化法治化原则，持续推进中小银行改革化险，“一省一策”推进农村信用社改革，稳步推动村镇银行改革重组和风险化解。 证券：并购提振情绪，融资余额新高 当前市场交易依然活跃，上周周内日成交额维持 2 万亿左右，同时杠杆资金持续流入，融资余额连续创下 2015 年 7 月以来新高，2 月 27 日达到 19,050 亿元。两会召开在即，下周关注政策定调是否符合预期。我们认为并购主题依然是后续板块行情驱动的重要因素，关注合并催化+交投活跃共振的板块结构性机会。关注优质头部券商中国银河 H和中信证券H。 1、近期市场数据跟踪 市场交易依然活跃，日成交额维持 2 万亿左右，融资余额连续创下 2015 年 7 月以来新高。上周国内权益市场波动较大，周四周五受外围关税、美国优先投资政策备忘录等因素影响回调明显。周内上证指数跌 1.72%，科创 50 跌 1.46%，券商指数跌 2.96%。但市场交易依然活跃，周内日成交额维持 2 万亿左右，日均成交额 19,916 亿元，较前一周+4.06%。同时杠杆资金持续