商贸零售行业AI+系列专题研究：智能眼镜迈入C端商业化重要年，把握渠道和产品机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月03日优于大市1AI+系列专题研究智能眼镜迈入 C 端商业化重要年，把握渠道和产品机遇 行业研究·行业快评 商贸零售 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张峻豪021-60933168zhangjh@guosen.com.cn执证编码：S0980517070001证券分析师：柳旭0755-81981311liuxu1@guosen.com.cn执证编码：S0980522120001证券分析师：孙乔容若021-60375463sunqiaorongruo@guosen.com.cn执证编码：S0980523090004事项：今年以来，AI 眼镜在技术进步、产品推新和行业标准逐步完善下，整体迎来较好的发展趋势。如中国信通院泰尔终端实验室联合 S–Dream Lab，以 RayBan-Meta Wayfarer 智能眼镜为例进行全面测试，为 AI 眼镜行业提供可参考评价指标，推动技术创新升级和产业标准化进程，促进行业生态良性可持续发展。国信零售观点：2024 年全球 AI 智能眼镜销量 152 万台，且预计在技术进一步升级、需求开发下 2025 年增长达到 230%。行业快速发展下整个产业链环节都将迎来发展机遇，包括上游镜片提供商，中游各类 AI 眼镜品牌，以及下游眼镜销售渠道商等。1）线下眼镜门店未来是 AI/AR 眼镜销售推广的重要且难以替代的核心渠道，早期物理卡位特别是品牌合作有望重构该产业链环节的核心竞争要素。建议关注眼镜连锁龙头博士眼镜。2）镜片制造商有机会通过提供高质量的镜片来提高产品的附加值，从而获得更高的利润空间。建议关注龙头树脂眼镜镜片制造商康耐特光学。评论： 智能眼镜迈入 C 端商业化重要年，迎来多维度发展机遇从 2012 年首款智能眼镜 Google Project Glass 诞生至今，智能眼镜已走过 12 年岁月。其技术也历经多次迭代，从一个小众市场逐步实现了质的飞跃，也是 AI 硬件设备中少数已经开始产生规模化产品需求的品类。图1：AI 智能眼镜发展历程资料来源：艾瑞咨询、国信证券经济研究所整理据 Wellsenn XR，2024 年全球 AI 智能眼镜销量 152 万台，预计 2025 年全球 AI 智能眼镜销量 350 万台，较 2024 年增长 230%。伴随着 AI 眼镜市场的持续爆发，整个产业链环节都将迎来发展机遇，包括上游镜片请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2提供商，中游各类 AI 眼镜品牌，以及下游眼镜销售渠道商。图2：2024 年全球 AI 智能眼镜季度销量（万副）图3：AI 眼镜产业链梳理资料来源：Wellsenn XR、国信证券经济研究所整理资料来源：艾瑞咨询、国信证券经济研究所整理市场驱动一：大模型落地加速，AI 眼镜迎技术突破相对于此前的 AR 眼镜设计，AI 眼镜功能主要聚焦于视、听领域，并增加了个性化的 AI 助手。因此一方面，其产品更加轻薄且更加贴近日常生活场景，且佩戴舒适感有所提升，有助于降低消费者使用门槛；另一方面，通过 AI 大模型强化影像以及语音等交互功能，进一步融合人体的视觉、听觉及语言等交互方式，有望成为 AI 技术落地的最佳硬件载体之一。图4：AI 智能眼镜特点资料来源：RayBan 官网，国信证券经济研究所梳理而近期国产大模型纷纷迎突破性进展，特别是 2025 年 1 月 DeepSeek-R1 的问世，其单次训练和推理对算力的需求低，因此基于 DeepSeek 二次训练的成本也更低，有利于企业低成本训练及本地化部署。同时其开源的属性也为企业提供了技术底座，便于各行业基于自身的业务场景搭建垂直应用场景的助手，有望进一步加速 AI 技术在应用行业的渗透。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：主要国产大模型大模型企业特点DeepSeek深度求索低成本、开源、推理能力强等豆包字节跳动 视觉理解、语言交互能力强、自主生产数据、低训练和推理成本等Kimi月之暗面 超长文本处理、多场景应用、多语言对话等通义千问阿里云 视觉理解、特色文档解析、长文本处理等混元腾讯文字、图像、视频生成、文本解析等文心一言百度 知识搜索、跨模态、跨语言的深度语义理解与生成星火大模型科大讯飞 推理解析、支持对话、写作、编程等功能盘古大模型华为多领域覆盖的子模型、行业定制方案资料来源：各企业官方公众号、官网、国信证券经济研究所整理市场驱动二：国内外厂商积极布局，产品供给持续丰富国外厂商当前市场中，Meta Lens Chat 和 RayBan Meta，分别为无摄像头/带摄像头智能眼镜，此外 RokidGlasses 等相关产品为带显示屏智能眼镜，整体 AI 眼镜产品软硬件持续突破。国内厂商目前也陆续发布了诸多 AR+AI 的眼镜产品，如雷鸟创新的雷鸟 X2、星纪魅族的 StarV Air2、Even Realities G1 等产品。随着产品的持续丰富，给了消费者越来越多的选择，也进一步刺激了市场快速扩容。表2：上市的智能眼镜节选企业产品卖点RayNeo 雷鸟创新雷鸟 V3 通义独家定制大模型、AR1 旗舰级芯片、30 小时续航、独家定制猎鹰光学镜头星纪魅族StarV Air2AI 闪念速记，支持 13 种语言互译；语音交互；各种丰富实用 AI 工具ThinkARAiLens轻量化设计；搭载 Ambiq Apollo4 处理器；超长续航MetaRay-Ben Meta骁龙 AR1 平台、5Mic、多模态 AI李未可科技Meta Lens Chat搭载自研 WAKE-AI 大模型，可使用语音交互让 AI 帮助解决工作和日程安排RokidRokid Glasses搭载多模态 AI⼤模型；1200W 高清摄像头逸文科技Even Realities G1超薄超轻，适合日常使用佩戴；单绿光 Micro LED 显示器+光波导镜片的光学显示方案资料来源：各企业官网、国信证券经济研究所整理 渠道和产品端共同迎来发展机遇一是在渠道端看，不同于其他消费电子品类，AI 眼镜因为购买过程中存在验光和佩戴体验等环节，因此线下眼镜店的相关配套服务在消费者作出购买决策中有着关键作用：1）验配，目前我国近视人群超 7 亿，购买眼镜基本均涉及镜片验配，该过程难以线上完成；2）佩戴体验：近年来眼镜也逐步成为了消费者的个性化配饰物，通过线下佩戴感受可以实现直观体现。3）此外，AI 眼镜作为创新品类，也需要线下门店中的人员，承担教育消费者，包括演示和宣传这些品类功能的职责。因此我们认为线下眼镜门店未来是 AI/AR 眼镜销售推广的重要且难以替代的核心渠道，早期物理卡位特别是品牌合作有望重构该产业链环节的核心竞争要素。多数 AI 眼镜产品也在积极入驻连锁眼镜门店，并且利用“先体验，后购买”的模式提升产品转化率。如据蜂巢科技报道，界环 AI 音频眼镜已进驻全国超 700 家眼镜门店，其中 70%为专业眼镜店。2024 年 9 月10 日，星纪魅族与博士眼镜签署战略合作，授权博士眼镜作为 XR 智能眼镜的经销合作伙伴，通过博士眼镜的线上销售平台和线下 100