纺织服装行业周报：Amer披露2024Q4业绩，预计2025年营收同比增长13%-15%

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20250223-20250301）同步大市-A(维持)Amer 披露 2024Q4 业绩，预计 2025 年营收同比增长 13%-15%2025 年 3 月 3 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】老铺黄金发布 2024年正面盈利预告，预计净利润实现 14.0-15.0 亿 元 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2025.2.24【山证纺织服装】ASICS 公布 2024 年业绩，预计 2025 年营收同比增长 15%-【山证纺服】行业周报 2025.2.17分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：Amer 披露 2024Q4 业绩，营收增速逐季度提升Amer2024Q4 收入同比增长 23%，营收增速逐季提升。2024Q4，营收同比增长 23%至16.36 亿美，剔除汇率影响，同比增长 24%。分板块看，2024Q4，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet 汇率中性下营收同比增长 34%、14%、23%。分渠道看，2024Q4，DTC、批发渠道营收为 8.34、8.03 亿美元，同比增长 46%、6%。分区域看，EMEA、Americas、大中华区、APAC 营收为 4.91、5.84、3.84、1.76 亿美元，同比增长 8%、15%、54%、52%。Amer2024Q4 销售毛利率同比提升，存货处于健康水平。盈利能力方面，2024Q4，经调整毛利率同比提升 3.7pct 至 56.4%，SG&A 占营收比重同比提升 2.1pct 至 42.3%。2024Q4，公司实现经调整经营利润 2.23 亿美元，同比增长 63%，经调整经营利润率同比提升 3.3pct 至 13.6%，实现经调整净利润 9000 万美元，同比增长 388%。截至2024Q4 末，存货同比增长 11%，存货水平处于健康状态。Technical Apparel 业务，2024Q4，营收同比增长 33%至 7.45 亿美元，OPM 同比提升1.3pct 至 24.3%，截至 2024Q4 末，自营门店数量为 223 家，同比增长 19%。OutdoorPerformance 业务，2024Q4，营收同比增长 13%至 5.94 亿美元，OPM 同比提升 1.9pct至 11.1%。截至 2024Q4 末，自营门店数量为 229 家，同比增长 82%。Ball&Racquet 业务，2024Q4，营收同比增长 22%至 2.96 亿美元，OPM 同比提升 6.6pct 至-3.7%。截至2024Q4 末，自营门店数量为 53 家，同比增长 342%。展望 2025 年：公司预计 2025 年收入同比增长 13%-15%，毛利率 56.5%-57.0%，经营利润率 11.5%-12.0%。预计 Technical Apparel 收入同比增长 20%，OPM 为 21%；Outdoor Performance 收入同比增长低双位数，OPM 为 9.5%；Ball&Racquet 收入同比增长低至中单位数，OPM 为 3%-4%。对于 FY2025Q1 季度，公司预计收入同比增长 14%-16%，毛利率 56.5%-57.0%，经营利润率 11.0%-11.5%。行业动态：1)2 月 14 日，日本运动巨头 亚瑟士（Asics）发布截至 2024 年 12 月 31 日的 2024财年财报：2024 年，主要得益于各类别的强劲销售以及汇率波动的影响，净销售额同比增长 18.9%至 6785 亿日元（约合人民币 329 亿元）。主要受到所有类别和地区净销售额及毛利润率增长的推动，全年营业利润同比增长 84.7%至 1001 亿日元，这是集团首次达到这一里程碑。营业利润率为 14.8%，在行业中名列前茅。集团表示，这表明亚瑟士已经进入了一个全新的阶段。此外，受上述净销售额增长的影响，全年毛利润同比增长 27.6%至 3789 亿日元，归母净利润同比增长 80.9%至 638亿日元，主要由于出售交叉持股后确认的投资证券销售收益，以及上述净销售额和利润增长的影响。2)中国时尚集团 Ellassay（歌力思集团）旗下法国时尚品牌 IRO 任命法国设计师Nicolas Rohaut 为品牌首位艺术总监。在新职位上，Nicolas Rohaut 将负责改造IRO 的产品系列和品牌形象，为品牌设计的首个 2026 度假系列将于 6 月发布。品牌首席执行官 Isolde Andouard 指出，此次任命有助于提升品牌的价值定位，但其价格定位将保持不变。“如今，要想在高端市场脱颖而出，质量、设计和完美合身绝对是行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2至关重要的。”Nicolas Rohaut 曾在 Paco Rabanne 和 Dior 等奢侈品牌任职，与Julien Dossena、Nicolas Di Felice 等知名设计师共事。2022 年至 2024 年，他曾任LANVIN 的设计主管。3)耐克发布 Vaporfly 4 和 Streakfly 2，突破跑步创新边界。Nike Vaporfly 4 和 NikeStreakfly 2 搭载了耐克传奇速度系统：由 ZoomX 泡绵和 Flyplate 碳纤维板组成的专有技术组合，助力跑者释放潜能。Vaporfly 4 是该系列历史上最轻的一代，结合了全新运动员洞察和耐克上佳的精准设计标准，升级了这款八年前开启超级跑鞋革新的经典鞋型。Streakfly 2 专为短程竞速设计，提供出色速度和超强回弹缓震，采用激进的全新外形、超轻量结构和全长 Flyplate 碳纤维板。耐克 Fast Pack 竞速跑鞋系列为渴望突破速度极限的跑者提供所需的性能支持，反映出耐克不懈支持跑者及跑步社区的承诺。两款跑鞋于春季起通过全球 nike.com 和指定零售店铺发售。行情回顾（2025.02.24-2025.02.28）本周，SW 纺织服饰板块上涨 0.86%，SW 轻工制造板块上涨 0.19%，沪深 300 下跌2.22%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 3.09pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 2.41pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 0.88%，SW 服装家纺上涨 1.39%，SW 饰品下跌 0.62%，SW 家居用品上涨 0.89%。截至 2 月 28 日，SW 纺织制造的 PE-TTM 为 20.91 倍，为近三年的 30.59%分位；SW 服装家纺的 PE-TTM 为 22.42 倍，为近三年的 57.57%分位；SW 饰品的 PE-TTM 为 14.33 倍，为近三年的 21.71%分位；SW 家居用品的 PE-TTM 为20.84 倍，为近三年的 31.58%分位。投资建议：（一）纺织制造板块：我们建议关注三条投资主线：（