新能源行业周报（第124期）：锂电、光伏短期景气度向好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 03 月 04 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源周报（第 124 期 20250224-20250302）：锂电、光伏短期景气度向好 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<新能源周报（第 123 期 20250217-20250223）：把握智能化、新技术带来的变革性机会>>--2025-02-24 <<【太平洋新能源】新能源周报（第122 期 20250210-20250216）：重视电动车生态圈的延伸，AI、固态继续向好>>--2025-02-20 <<一体化夯实核心竞争力，周期底部有望见底回升 >>--2025-02-14 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：钟欣材 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：锂电、光伏短期景气度向好 近期科技主题有调整，可重视景气度向好的锂电、光伏主产业链；从锂电、光伏未来景气度趋势看，锂电的持续性较好；从新技术看，BC等光伏新技术落地能力更强。 新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1）3 月锂电景气度向好，重视有涨价预期环节。3 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量预计为 108GWh，环比增 11.3%，同比增长27.1%。有涨价预期的环节有：磷酸铁锂、负极、钴等，近期低端和中端人造石墨价格均上涨 500 元/吨左右。 2）重视下游生态的变化，高端化、智能化是趋势。a）小米 SU7 Ultra定价 52.99 万元，超市场预期；中国智能电动车高端化激活。b）理想汽车正式发布首款纯电 SUV i8，新产品周期可以期待。c）特斯拉 FSD部分能力已在国内推送。 3）重视锂电池新技术、新市场的拓展，固态、AI+是方向。a）近日，奔驰宣布已开始对固态电池技术进行实际道路测试（续航里程约 1000公里）；b）三星 SDI 联手现代汽车开发高性能机器人电池。 光伏产业链核心观点：中期底部将逐步确认 1）光伏景气度提升，重视玻璃等涨价环节。近期国内光伏抢装订单增多，3 月组件排产环比上升约 40%，组件价格出现上涨。光伏玻璃报价大幅上调（原因：去库较好+需求持续上升），幅度为 2 元/平方米。 2）从供给端看，市场化出清仍是方向，2025 年确认底部。近期市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，探讨整治“内卷式”竞争。 3）技术创新是行业再次上行的关键，BC 是突破口。近期隆基在嘉兴基地举办“HPBC 2.0 媒体‘灯塔工厂’行”活动；按照隆基的产能规划，BC 二代产能将在 2025 年底扩充至 50GW，嘉兴产能保持在 20GW以上。隆基、爱旭股份受益。 风电与其他产业链核心观点：重视新能源+AI。 1）海外、海风持续性较好。近日，英国政府正式启动“清洁产业奖金”计划，开发商每建设 1GW 海上风电，可获得 2700 万英镑的财政支持。 2）重视人形机器人长期核心公司。汇川技术正启动人形机器人招聘（灵巧手、算法等），此类工控核心公司未来有望推动人形机器人切实放量。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/3/424/5/1524/7/2624/10/624/12/1725/2/27电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源周报（第 124 期 20250224-20250302）：锂电、光伏短期景气度向好 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：万伟 电话： E-MAIL： 分析师登记编号：S1190524100003 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 证券分析师：刘淞 电话： E-MAIL：liusong@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030002 周观点： （一）新能源汽车：景气度向好，格局在优化 1）3 月锂电景气度向好，重视有涨价预期环节。3 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量预计为 108GWh，环比增 11.3%，同比增长27.1%。有涨价预期的环节有：磷酸铁锂、负极、钴等，近期低端和中端人造石墨价格均上涨 500 元/吨左右。 2）重视下游生态的变化，高端化、智能化是趋势。a）小米 SU7 Ultra定价 52.99 万元，超市场预期；中国智能电动车高端化激活。b）理想汽车正式发布首款纯电 SUV i8，新产品周期可以期待。c）特斯拉 FSD部分能力已在国内推送。 3）重视锂电池新技术、新市场的拓展，固态、AI+是方向。a）近日，奔驰宣布已开始对固态电池技术进行实际道路测试（续航里程约 1000公里）；b）三星 SDI 联手现代汽车开发高性能机器人电池。 （二）光伏：分布式入市政策落地，产业链报价上涨 光伏行业本周我们的观点如下： 电价市场化改革落地，新项目即将全面参与电力市场交易。国家能源局发布《2025 年能源工作指导意见》，明确新增新能源装机目标 2 亿千瓦，并推动分布式光伏分类管理（“430”节点后禁止全额上网），刺激工商业项目抢装；电价市场化改革落地，6 月 1 日后增量项目全面参与电力市场交易，倒逼行业加速出清低效产能。 产业链报价回暖，各个环节盈利有望改善。受“531 政策窗口期”抢装预期及行业自律公约影响，组件价格显著回升，N 型 TOPCon 组件均价达 0.695 元/W，龙头企业渠道价上调 0.02-0.05 元/W，各环节盈利有望持续改善。 （三）风电： 2025 年陆海装机共振，把握三条主线 风电行业本周我们的观点如下： 2024 年国内风电吊装数据公布，海风装机略低于预期。 CWEA 公布 2024 年中国风电吊装数据，2024 年国内风电新增装机86.99GW，同比+9.6%；分陆海来看： 1）陆风：2024 年新增装机 81.37GW，同比+12.7%，符合此前预期。基于 2024 年陆风创历史新高的招标量（接近 130GW），预计 2025 年陆风新增装机有望达 100GW+，同比+25%以上。 2）海风：2024 年新增装机 5.62GW，同比-21.8%，略低于此前预期；#低于预期的原因主要是没有“地补”后部分项目并未在年底进行抢装，例如申能海南 CZ2 海上风电示范项目（600MW）在 2025 年 2 月完成 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源周报（第 124 期 20250224-20250302）：锂电、光伏短期景气度向好 最后一台风机吊装、华能临高 600 兆瓦海上风电项目在 2025 年 2 月才全容量并网；这些递延项目预计将在 2025Q1