其他电子行业专题研究：Robotaxi落地在即，技术引领商业模式裂变

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 其他电子 证券研究报告 2025 年 03 月 14 日 投资评级 行业评级 强于大市(首次评级) 上次评级 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 行业走势图 Robotaxi 落地在即，技术引领商业模式裂变 一 Robotaxi 落地在即，技术引领商业模式裂变 Robotaxi 量产将至，全球 Robotaxi 市场规模在 2030 年将达 8349 亿元。特斯拉 Cybercab 将在 2026 年开始生产，2027 年开始大规模量产。Cybercab出行成本将下探至 0.2 美元/英里，仅为当前人们出行成本的五分之一；安全性能比美国平均水平提高十倍；智驾系统 FSD V13 再次取得新突破。安全，平价，智能三大要素赋予特斯拉 Robotaxi 显著竞争优势，将使其富含潜力的全球 Robotaxi 市场中保持领先地位。此外，Robotaxi 共享经济的商业模式相比竞对有明显的先进性，表现在三方面：1.单车智能拓宽现实应用场域，提升商业模式可拓展性；2.平台模式塑造商业模式弹性，降低车队维护保养成本；3.共享内核削减真实拥有成本，助力车主快速实现资金回笼。该模式将有效盘活闲置汽车资产创造增量价值，同时造福车主、打车乘客、特斯拉公司等多方主体，最终将有效引领全球商业模式变革。 二 高单车智能系核心竞争优势 Robotaxi 方案成熟，依托于整个 FSD 软件算法方案和硬件智能支架方案的成熟。从软件角度来看，FSD 算法不断改进，“点到点”自动驾驶逐渐成为现实。从硬件端来看，自研硬件从 HW1.0 到 HW4.0 持续迭代，高性能Robotaxi 未来可期。同时，特斯拉汽车业务长期增长潜力强劲，不仅有利于FSD 业务的渗透，还会为 FSD 提供海量数据。以上共同作用，Robotaxi 有充足的技术保障。而且由现有情况推论，特斯拉的 Robotaxi 自动驾驶方案与单车智能拥有紧密联系。相对来讲，海内外 Robotaxi 厂商是以重高精地图、重车路云以及重运营的方案进行协作的。特斯拉的无高精地图+纯视觉方案，单车智能，独立运营将有效降低成本，赋能 Robotaxi。 三 Robotaxi 硬件持续革新，建议关注电子产业链机遇 现阶段，特斯拉汽车全力聚焦于推动低成本与硬件智能化革新，且行动颇为激进。其背后原因一以贯之，我们回顾过往技术演进路径进行推测，主要分为以下两点：特斯拉用域分布式架构替换原来的分布式电子架构，通过单个计算平台实现多功能的控制；一体化压铸技术精简车型的零部件数量，大幅提升生产效率。两项核心技术相辅相成，在线束与连接器等环节展现出强大的协同效应。此外，线控转向技术也已成功搭载于 Cybertruck 车型之上，凭借其能够减少零部件数量、大幅削减成本的突出优势，为 Robotaxi 的商业化大规模落地筑牢根基。总体而言，特斯拉技术迭代持续推进，有力地带动电子产业链蓬勃发展，其间蕴含诸多极具潜力的发展机遇，值得密切关注与深入探究。 重点推荐：蓝思科技（中控）、世运电路（PCB）、立讯精密（连接器与线束）， 建议关注：耐世特、东山精密、联创电子、景旺电子、伟时电子、宇瞳光学、胜宏科技、沪电股份（通信与电子联合覆盖）、法拉电子（电新与电子联合覆盖）、均胜电子 风险提示：相关政策变化、研发与技术升级不如预期、宏观环境变动等风险。 -12%-2%8%18%28%38%48%58%2024-032024-072024-11其他电子沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. Robotaxi 落地在即，技术引领商业模式裂变............................................................................... 3 2. 高单车智能系核心竞争优势 .............................................................................................................. 5 3. Robotaxi 硬件持续革新，建议关注电子产业链机遇 ................................................................. 9 4. 建议关注 ................................................................................................................................................ 12 5. 风险提示 ................................................................................................................................................ 12 图表目录 图 1：特斯拉 Autopilot 事故前累计英里数 ........................................................................................ 4 图 2：Robotaxi 单车全生命周期运营总成本组成 ............................................................................. 5 图 3：特斯拉 FSD 行驶里程..................................................................................................................... 5 图 4：特斯拉自动驾驶硬件演变 ............................................................................................................ 7 图 5：特斯拉 FSD 近四年出货量............................................................................................................ 7 图 6：特斯拉 AI 算力及未来走势...........................................................................................