2025两会全扫描：奋力推进中国式现代化

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 奋力推进中国式现代化 证券研究报告 2025 年 03 月 13 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525030001 yehuichao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：海外与外资周观察-内资 南 下 夺 取 港 股 定 价 权 ？ 》 2025-03-12 2 《投资策略：A 股策略周思考-两会后，怎么看？》 2025-03-09 3 《投资策略：发改委提出推动 REITs 扩围扩容-周观 REITs》 2025-03-09 2025 两会全扫描 今年两会有何亮点 今年两会整体议程与 2024 年并无明显改变。人大方面，相比较去年两会表决通过了《中华人民共和国国务院组织法》，今年两会在一府两院报告外还组织审议并通过了《中华人民共和国全国人民代表大会和地方各级人民代表大会代表法（修正草案）》。政协方面，今年会议整体安排与去年相仿。 货币依旧“适度宽松” 今年政府工作报告延续了去年底中央经济工作会议“适度宽松”的货币政策的提法，再次强调发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕。3 月 6 日记者会上央行行长潘功胜表示，总量上，今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；结构上，将加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。 财政“更加积极” 今年提出赤字率达到 4%左右，创下了 2010 年以来新高，体现了目前中央政府对于加杠杆的态度。财政部长蓝佛安在 3 月 6 日的经济主题记者会上表示，“更加积极”的政策可以理解为“持续用力、更加给力”。 资本市场加快改革 值得注意的是，今年也是首次在宏观调控中重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求。3 月 6 日记者会上，吴清主席表示将加快推进新一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。 房地产转型加速 今年的政府工作报告延续了此前两次重大会议的政策导向，将稳楼市与稳股市、稳外贸、稳外资等重要工作并列，释放了持续维持楼市稳定的明确信号。我们认为未来房地产市场的发展思路正向更高质量、更可持续的方向演进，城市发展模式正从“增量扩张”向“存量提质”转变。 高质量保障民生 稳就业方面，人社部表示今年要：一是推动构建就业友好型发展方式；二是组织实施就业支持计划；三是有效提高人岗匹配效率；四是着力促进创业带动就业；五是确保重点群体就业稳定。养老服务方面，民政部表示今年将逐步扩大相关民生保障政策的覆盖面，有序推进民政民生保障由兜底性、基础性向普惠性发展，做好推进“四个转变”。 因地制宜发展新质生产力 相较于去年，培育新兴产业和未来产业排序有所提前，且新增了量子科技、具身智能、6G 等产业，今年有望作为重点扶持对象，各部委预计落实细化文件予以支持。 风险提示：内部改革阻力超预期；海外流动性收紧；特朗普 2.0 下外部不确定性扩大 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 今年两会有何亮点 ................................................................................................................................ 4 1.1. 日程安排对比 .............................................................................................................................. 4 1.2. 主要事项变化 .............................................................................................................................. 6 1.3. 从主要任务看政策倾向 ............................................................................................................ 6 2. 货币依旧“适度宽松” ....................................................................................................................... 8 2.1. 如何理解“适度宽松” ............................................................................................................ 8 2.2. 记者会的增量信息 ..................................................................................................................... 9 2.3. 落实金融支持“五篇大文章” ............................................................................................... 9 3. 财政“更加积极” ................................................................................................................................ 9 3.1. 4%赤字率创新高........................................................................................................................... 9 3.2. 记者会的增量信息 ................................................................................................................... 10 3.3. 财税改革仍在路上 ................................................................................................................... 11 4. 资本市场加快改革 .......