电力设备行业周报：光伏生产配额上调，人形机器人催化不断

2025 年 03 月 17 日 光伏生产配额上调，人形机器人催化不断 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫 S1050122110005 luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 3.7 1.7 10.1 沪深 300 1.3 1.9 12.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：光伏产业链多环节涨价，风电中长期需求和盈利向好》2025-01-14 2、《电力设备行业周报：AI 投资旺盛，相关电力设备有望受益》2025-01-02 3、《电力设备行业周报：多晶硅期货上市在即，硅料库存有望逐步出 清》2024-12-23 ▌光伏年中抢装，上半年主材配额调整 近日，光伏硅料及组件环节主要企业再度召开会议，对 2025年上半年配额进行了重新调整，每季度配额出现 1%~3%上调。 上半年，光伏领域将迎来两大关键政策节点，分别标志着全额上网执行分界点和全面市场化入市起点，具体而言，5 月 1日前并网的工商业分布式光伏项目可继续选择“全额上网”模式，享受保障性电价，之后并网的项目只能选择“自发自用+余电市场化交易”模式；6 月 1 日起，新投产的新能源项目原则上全部电量纳入电力市场交易，通过竞价形成电价，并建立“新能源可持续发展价格结算机制”，该机制将通过“多退少补”的差价结算方式稳定收益预期，项目将不再享受国家补贴。 两大关键政策节点可能引发分布式光伏项目在 6 月前的集中抢装，此次配额上调就或许与行业抢装现象相关，个别企业甚至已出现了超比例生产情况。会议结束后，本周硅片价格也出现了小幅探涨，硅业分会数据显示，N 型 G10L 硅片成交均价 1.19 元/片，环比涨幅 0.53%；N 型 G12R 硅片成交均价1.38 元/片，环比涨幅 2.74%；N 型 G12 硅片成交均价 1.55 元/片，环比持平。 ▌人形机器人催化不断，技术突破+场景落地加速 近期，人形机器人产业领域的技术突破与商业化进展密集涌现：3 月 14 日，智元在珠海举行灵犀 X2 线下发布会，发布启元通用基座大模型 GO-1，并联合华发集团等生态链合作伙伴正式启动四大行业模型；3 月 15 日，Figure 宣布正在开发一座全新的高产量 BotQ 人形机器人制造工厂，第一代生产线每年可生产 12000 台人形机器人，并计划在未来大幅提升产量，Figure 表示未来工厂将采用机器人与人类混合劳动力。 政策方面，日前中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，机器人首次被纳入消费支持范围。方案提出，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制造等新技术新产品开发与应用推广。 我们认为，后续短期催化事件包括但不限于：3 月 17 至 21日，英伟达在美国加州举办年度盛会 GTC 大会，黄仁勋将发表主题演讲，主题将锁定 AI 智能体、机器人技术，以及加速运算的未来发展；宇树全新建立自研“灵巧手”项目，近期-30-20-100102030(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 或将有成果展示；北京亦庄将于 4 月 13 日举办人形机器人半程马拉松赛事，进一步验证运动控制与场景适应能力。 ▌投资建议 光伏：主产业链建议关注爱旭股份、钧达股份；BC 技术建议关注帝尔激光、海目星、聚和材料、宇邦新材；HJT 技术建议关注迈为股份。 机器人：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的，建议关注三花智控、拓普集团、鸣志电器、兆威机电。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 光伏行业供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-03-17 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002050.SZ 三花智控 31.31 0.78 2.87 1.02 37.57 36.13 30.55 未评级 002865.SZ 钧达股份 58.65 3.59 5.19 6.95 16.34 11.30 8.44 买入 300751.SZ 迈为股份 91.52 3.27 3.88 5.77 27.99 23.59 15.86 买入 300776.SZ 帝尔激光 63.80 1.69 2.06 2.71 35.68 31.04 23.58 未评级 301266.SZ 宇邦新材 38.92 1.46 0.68 1.39 38.05 57.21 27.91 未评级 600732.SH 爱旭股份 14.01 0.41 -2.15 0.54 42.62 -6.52 26.13 未评级 601689.SH 拓普集团 61.91 1.95 1.72 2.19 37.66 36.07 28.25 未评级 603728.SH 鸣志电器 76.30 0.33 0.20 0.39 196.96 388.41 195.91 未评级 688503.SH 聚和材料 43.70 2.67 1.73 2.85 20.08 25.59 15.32 未评级 688559.SH 海目星 35.01 1.58 -0.62 1.32 22.63 -55.68 26.54 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 光伏生产配额上调，人形机器人催化不断 ................................................... 4 1.1、 光伏年中抢装，上半年主材配额调整 ................................................ 4 1.2、 人形机器人催化不断，技术突破+场景落地加速 ....................................... 4 2、 行业动态：未来十年美国年均新增光伏装机 45GW ............................................ 6 2.1、 行业动态 ........................................................................ 6 2.1、 公司动态 ........................................................................ 6 3、 光伏产业链跟踪：国内节点抢装，供应链价格横盘上行 .......................................