锂电产业链双周评（3月第2期）：充电桩建设显著加速，固态、全极耳等锂电新技术蓬勃发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年3月22日锂电产业链双周评（3月第2期）证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：优于大市（维持）充电桩建设显著加速，固态、全极耳等锂电新技术蓬勃发展证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•比亚迪举办超级e平台技术发布会：1）发布超级e平台，该平台搭载了全球首个量产的乘用车“全域千伏高压架构”。2）发布闪充电池，该电池充电电流达1000A，充电倍率达10C。其可以做到全球量产最大充电功率1000kW。3）闪充桩：自研的全球首款全液冷兆瓦闪充终端系统，其最大输出能力达到1360kW；同时将在全国各地规划建设4000多座兆瓦闪充桩。•2025年公共充电桩建设显著加速：2025年2月国内新增公共充电桩7.22万台，同比+64%、环比-60%；其中新增直流充电桩4.40万台，同比+76%、环比-38%，占比达到60.9%，同比+4.1pct、环比+21.7pct。2025年1-2月国内累计新增公共充电桩25.32万台，同比+153%；其中累计新增直流充电桩11.50万台，同比+219%。•固态电池、全极耳等锂电新技术加速发展：1）固态电池方面，巴斯夫与卫蓝新能源、长三角物理研究中心等签署固态电池包合作协议；三星SDI拟募集资金建设欧美产能并在韩国建设固态电池产线；新能安携10C半固态数据中心电池PU200亮相欧洲；天津巴莫与卫蓝新能源签署战略合作协议。2）全极耳电池方面，比克电池发布全极耳18650 D系列产品。该产品容量为3.0Ah，能量密度达到250Wh/kg，支持最大60A持续放电。3）复合集流体方面，英联股份拟与某汽车公司研究院合作开发复合集流体一体化新型材料。•宁德时代发布2024年年报：公司2024年实现营收3620.13亿元，同比-10%；实现归母净利润507.45亿元，同比+15%。公司2024Q4实现营收1029.68亿元，同比-3%、环比+12%；实现归母净利润147.44亿元，同比+14%、环比+12%。我们估计公司2024Q4动储电池合计出货144GWh左右，环比+14%。我们估计公司2024Q4动储电池单位扣非净利约0.09元/Wh，环比微降，或受到出口退税等因素扰动盈利能力。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：2月国内新能源车销量为89.2辆，同比+87%、环比-6%；国内新能源车渗透率41.9%，同比+11.8pct，环比+2.9pct。1-2月国内新能源车累计销量为183.6万辆，同比+52%。•欧洲&美国新能源车：2月欧洲九国新能源车销量为17.45万辆，同比+19%、环比+2%；新能源车渗透率为24.0%，同比+4.2pct、环比+0.6pct。1-2月欧洲九国新能源车累计销量为34.55万辆，同比+21%。2月，美国新能源车销量为11.99万辆，同比-4%、环比+1%；新能源车渗透率为9.8%，同比-0.1pct、环比-0.9pct。1-2月美国新能源车累计销量为23.89万辆，同比-1%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅下跌，电芯报价随原料价格波动。本周末碳酸锂价格为7.43万元/吨，较两周前下跌0.08万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、电解液报价下跌，隔膜、三元正极、负极报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.382/0.338/0.350/0.300元/Wh，较两周前下跌-0.001/0.005/0.000/0.000元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-2.0%、电池化学品板块上涨-2.7%、锂电专用设备板块上涨-4.6%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（-2.3%）、亿纬锂能（+2.6%）、珠海冠宇（-3.4%）、容百科技（-3.0%）、湖南裕能（-1.2%）、璞泰来（-1.3%）、天赐材料（-4.3%）、恩捷股份（-5.0%）、科达利（-5.5%）、特锐德（+4.2%）、盛弘股份（-6.3%）。119971271578733083326981258610189161513111096499910619272815193528451730272017050100150200250300350221152200216164348731341833662821271615141415-115-1831312-99211425431042227-83242538-375923-300-200-1000100200300400050001000015000200002500023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-03锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2025年归母净利润为Wind一致预期值；宝明科技、星云股份、传艺科技、美联新材、维科技术半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.3.21）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比PE（2024）PE（2025）PE（2026）PB充电桩300001.SZ特锐德4.2%2668.165%11.3 39%14.529%32.823.618.33.8002276.SZ