金融产品跟踪周报：权益ETF系列：以防代攻，等待企稳时机

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：以防代攻，等待企稳时机 2025 年 03 月 22 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《券商各口径代销市占均提升，ETF优势显著——公募基金代销保有规模点评》 2025-03-19 《成交仍活跃；保险顺周期特征显现》 2025-03-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.3.17-2025.3.21） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（0.17%）,中证红利（-0.35%），中证 2000（-1.17%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-7.39%），科创 100（-4.25%），科创 50（-4.16%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（-0.40%），周期(风格.中信)（-0.50%），中盘价值（-0.60%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-3.26%），大盘成长（-2.89%），小盘成长（-2.78%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（1.51%），建筑材料（1.40%），家用电器（1.19%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：计算机（-5.32%），传媒（-4.96%），电子（-4.09%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.3.24-2025.3.28） ◼ 观点：以防代攻，等待企稳时机。 ◼ A 股日线级别上，高频宏观模型持续发出负向信号，且万得全 A 持续发出局部顶左侧信号。而 30 分钟级别上，大盘指数风险度已经相对较低，因此我们判断下周周初大盘指数可能会有一个弱反弹发生，但全周维度反弹回落的可能较大。 ◼ 首先是相对高位板块，小盘和科技板块维持短期谨慎的判断。本周小盘和科技板块持续发出局部顶警示信号。由于前期涨幅较大以及后续财报潜在的压力，下周继续调整的可能仍然较大。 ◼ 其次是相对低位板块，顺周期板块本周同样发生了回落。下周我们认为顺周期板块会进入一个相对震荡的时期，同时等待 4 月份的财报数据再来决定后续顺周期板块的持续性。 ◼ 最后是权重板块，以红利为代表，本周表现相对较强，但我们认为主要是由于资金高切低的行为所致。大盘指数调整期间通常防御型板块表现相对较好，出现以守代攻的走势。 ◼ 所以我们的结论是：下周周初大盘指数可能有个弱反弹，但情绪仍然较弱，建议以防御为主，等待后续财报数据落地再选择方向。 ◼ 港股方向，我们维持短期谨慎、长期看好的观点。港股如果回落到 3 月3 日收盘价附近，可重点观察市场是否有企稳的现象。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现宽幅震荡的结构性行情，其中小盘成长类可能会短期调整，顺周期等持续震荡，红利则可能出现资金高低切换，以守代攻。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议适量减配小盘成长类 ETF，同时适量增配红利类 ETF。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -11%-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%2024/3/222024/7/212024/11/192025/3/20非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.3.17-2025.3.21） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.3.17-2025.3.21） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 15 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 18 4.