农产品研究跟踪系列报告（153）：生猪价格环比企稳，白糖价格环比修复

02请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月24日优于大市农产品研究跟踪系列报告（153）生猪价格环比企稳，白糖价格环比修复核心观点行业研究·行业周报农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（137）-10 月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续》 ——2024-12-01《农产品研究跟踪系列报告（136）-全国大范围降温将至，有望催化生猪旺季需求》 ——2024-11-24《农林牧渔 2025 年种植链投资策略-看好橡胶景气上行，关注种业资本整合》 ——2024-11-24《农产品研究跟踪系列报告（135）-畜禽估值仍处低位，看好宠物行业高景气》 ——2024-11-17《农产品研究跟踪系列报告（134）-畜禽优质标的估值仍处低位，看好国产宠物赛道高景气发展》 ——2024-11-10周度农产品价格跟踪：猪价环比企稳，断奶仔猪价格环比增长。生猪：产能维持低波动，预计 2025 年猪价景气有望延续。3 月 21 日生猪价格 14.61 元/公斤，周环比+0.83%；7kg 仔猪价格约 511 元/头，周环比+6.77%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。3 月 21 日，鸡苗价格2.77 元/羽，周环比-2.81%；毛鸡价格 7.08 元/千克，周环比-0.56%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。3 月 21 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 5.3/5.7/7.5 元，周环比+21%/+21%/+17%。鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。3 月 21 日，鸡蛋主产区价格 3.26元/斤，环比+1.87%，同比-30.49%。豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。3 月 21 日大豆现货价3856 元/吨，周度环比持平；豆粕现货价 3332 元/吨，周度环比-3.64%。玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。3 月 21 日国内玉米现货价2265 元/吨，周环比持平，较去年同期下降 6.02%。白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。3 月 21 日，国内广西南宁糖现货价为 6180 元/吨，较上周环比+1.15%。橡胶：短期震荡调整，中期看好景气向上。3 月 21 日，STR20 保税价为 14639元/吨，周环比-0.46%；全乳胶山东市价为 16450 元/吨，周环比-0.60%。核心观点：看好宠物消费高景气，关注种植链催化。1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。2）种植链：中央一号文件重视程度升温，关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。3）生猪：产能预计维持低波动，拥抱高 ROE价值标的。4）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。投资建议：重点推荐宠物、种子。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E300119瑞普生物优于大市17.328,3991.121.341613601118海南橡胶优于大市5.1821,8680.030.05170102002840华统股份优于大市11.067,1971.292.8894002714牧原股份优于大市38.58210,3172.794.61148300761立华股份优于大市18.3115,3781.692.13119资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、 本周观点及数据总结 ........................................................ 5本周农产品基本面数据汇总 .............................................................. 52、基本面跟踪 ................................................................ 102.1 生猪：商品猪价环比企稳，2025H1 预计供给充裕 .......................................102.2 白鸡：父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移 ............................... 122.3 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善 ......................................... 132.4 鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大 ......................................... 142.5 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 ................................. 162.6 玉米：边际收储提振信心，远期新季减产影响或逐步兑现 ............................... 182.7 白糖：短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气 ................................... 192.8 橡胶：短期表现淡季不淡，中期看好景气向上 ......................................... 192.9 棕榈油：短期供给偏紧，中期关注产区政策 ........................................... 202.10 棉花：供给较为充裕，需求尚待修复 ................................................ 212.11 红枣：需求起色有限，关注新季产区天气 ................................