食品饮料行业零售变革草根调研(一)：合肥来优品%26赵一鸣省钱超市，折扣浪潮下的多品类扩张

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 食品饮料 零售变革草根调研（一） 合肥来优品&赵一鸣省钱超市：折扣浪潮下的多品类扩张 事件：近期我们走访合肥来优品省钱超市、赵一鸣省钱超市、周边量贩零食店及区域商超等，了解门店运营情况及各渠道变革情况。 来优品省钱超市：折扣浪潮下的多品类扩张。1 月 10 日万辰集团第一家来优品省钱超市在合肥开业，是万辰由零食硬折扣迈向多品类折扣超市业态的第一步。 从品类维度看，门店涵盖零食、日化、粮油、短保烘焙、酒水、饮料、宠物食品、盲盒玩具等，整体品类结构接近于商超，从货架数量占比来看，零食占比下降至 45%左右，新增日化 16%、米面粮油冻品调味品 20%，酒水饮料乳制品 16%，另有部分玩具、香烟、卤味等品类。同时新增 7 个自有品牌日化产品，包括 9.9 元洗发水、2.5 元卫生纸等。 从价格维度看，大部分日化、粮油、调味品价格为商超 6.0-8.8 折，为天猫旗舰店的 8.0 折-持平。低温乳制品整体货龄普遍保持 1 周以内，仅 2 个SKU 以 5-6 折促销 2 周货龄产品，短保烘焙及卤味约 30%SKU 以 5-8 折促销。新增品类价格依然具备性价比，低温货龄管控优秀，促销及货损率的降低有望顺利保障盈利能力。 从陈列维度来看，除端架及靠墙堆头，大部分零食、日化、调味品、饮料仅 1-3 个陈列位，小部分大单品 4-5 个陈列位，整体陈列效率优于商超，且动线清晰、布局合理，在 300 平面积内容纳更多 SPU，同时以消费者选择引导选品迭代。 赵一鸣省钱超市：高频消费品类的边际扩张。2 月 17 日鸣鸣很忙发布会官宣赵一鸣拓展 3.0 省钱超市业态。我们走访合肥新店型，发现 3.0 省钱超市更多在量贩零食店的基础上扩充部分日化、短保烘焙、盲盒玩具，增加冷柜陈列低温奶、饮料、冻品，整体品类结构依然以零食为主，且门店面积与量贩零食店差异不大。从价格维度看，门店现制烤肠 1.5 元/根，蛋挞 9.9 元/6 个，具备充分性价比认知，日化价格多为天猫旗舰店 7-9 折，冻品及低温乳制品价格为天猫旗舰店 6-9 折。从店型扩张角度来看，赵一鸣省钱超市品类结构调整幅度小于来优品，但相应的，新模型跑通及原有店型调整扩品更为容易。 区域商超：主动调改提升品质服务。我们走访社区及商圈的区域商超，发现不同商超呈现截然相反的发展景象，部分商超在市场竞争下主动闭店，部分商超已进行主动调整，新增明档熟食、提升生鲜品质、保障低温产品新鲜度、降低货折，并增加加冰站、微波炉、饮水机、洗手台、桌椅休息区等便民设施，在产品品质及服务细节方面优化提升。 零售渠道变革加速，折扣业态空间广阔。我们认为量贩系统从零食品类拓展向空间更大的日化、粮油等品类，有望覆盖更多消费客群，提升购买频次，社区多品类折扣业态的发展对传统商超的正面冲击预计将进一步增加。当前零售渠道持续演化，且变革进程进一步加速，参考美国、日本等市场渠道发展历程，折扣业态的发展在整体渠道中均有一定市场份额，且在经济增速放缓阶段折扣渠道发展加速。而头部量贩零食系统拓展多品类折扣边界，背后是零食及水饮成熟供应链运营经验及数字化管理体系的支持，同时头部系统当前已具备万店规模，在上游直供合作方面更具优势。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 李梓语 执业证书编号：S0680524120001 邮箱：liziyu1@gszq.com 分析师 王玲瑶 执业证书编号：S0680524060005 邮箱：wanglingyao@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：周观点：政策提振信心，把握改善、布局成长》 2025-03-09 2、《食品饮料：周观点：重视积极信号，底部坚定信心》 2025-03-02 3、《食品饮料：周观点：白酒密集停货，华润饮料入通》 2025-02-23 -30%-20%-10%0%10%20%2024-032024-072024-112025-03食品饮料沪深3002025 03 17年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 商超调改优化选品，优质品牌机会突出。同时商超调改也带来新的发展机遇，调改后的商超优化供应链利润分配机制，缩减品牌方费用投放，利好上游品牌发展的同时，也从消费者角度出发，增加对产品的迭代及品质的关注，对于坚持品质发展路线的品牌而言机会更加突出。 渠道自有品牌拓展，强化总成本优势。当前山姆、盒马、奥乐齐、胖东来、来优品、鸣鸣很忙等大型零售系统均以自有品牌代工部分食品、日化等高消费频次品类，以自有品牌切入供应链，缩短流通链路，压缩利润空间，实现更加优质、更为透明、更优价格的产品供应。渠道品牌的发展一方面对上游生产型品牌形成一定份额挤压和价格冲击，另一方面也打开了代工市场空间，更加考验各品牌对于生产与运营效率的提升优化，实现总成本优势，强化品质把控。 风险提示：市场竞争加剧，多品类拓展前期规模效应有限，草根调研可能 存在误差。 2025 03 172025 03 17年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.折扣商超草根调研：多品类折扣拓展，新业态生命力强劲 ......................................................................... 4 1.1 来优品省钱超市：折扣浪潮下的多品类扩张 .................................................................................. 4 1.2 赵一鸣省钱超市：高频消费品类的边际扩张 .................................................................................. 7 1.3 区域商超：主动调改提升品质服务 ............................................................................................... 8 2.投资建议：折扣业态空间广阔，商超调改新机遇 ...................................................................................... 9 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 图表目录 图表