机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布

第1页 / 共22页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布 ——机械行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《机械行业月报：人工智能主题持续，继续推荐 人 形 机 器 人 、 算 力 设 备 相 关 板 块 》 2025-02-24 《机械行业月报：人形机器人加速落地，持续推荐行业向好的机器人、工程机械、船舶板块》 2025-01-20 《机械行业月报：人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏》 2024-12-23 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 03 月 27 日 投资要点： ⚫ 3 月中信机械板块上涨 3.27%，跑赢沪深 300 指数 0.75%）2.52个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 11 名：截止到 2025年 3 月 26 日收盘，3 月中信机械板块上涨 3.27%，跑赢沪深 300指数 0.75%）2.52 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 11名。3 月三级子行业，起重运输设备、油气设备、矿山冶金机械机械、核电设备涨幅靠前，分别上涨 19.83%、13.38%、12.9%、12.85%；锂电设备、半导体设备、光伏设备跌幅靠前。 ⚫ 行业观点与投资建议 3 月市场整体震荡，科技股出现回调，深海科技等两会政府工作报告提到的新方向表现良好。3 月份重型机械、矿山冶金机械、油气设备、船舶等板块受益深海科技等主题表现良好，半导体设备、锂电设备、光伏设备、工业机器人等板块调整明显。 我们建议 4 月份继续配置基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械等）、高铁设备（重点推荐思维列控等）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、郑煤机、一拖股份等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐埃斯顿、绿的谐波等）。其他建议关注 136 号文对风电、光伏行业带来的抢装行情，重点推荐风电轴承龙头新强联。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 -14%-8%-2%5%11%18%24%30%2024.032024.072024.112025.03机械沪深300第2页 / 共22页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 机械板块行情 ................................................................................................... 4 1.1. 3 月板块行情 ................................................................................................................ 4 1.2. 行业估值分位数在均值偏上，机器人板块估值在近 10 年高位 ....................................... 5 2. 工程机械：挖掘机销量实现开门红，继续看好行业周期复苏 ........................... 6 2.1. 重要资讯 ..................................................................................................................... 6 2.2. 重要数据：2 月挖掘机国内销量翻倍增长，继续看好行业复苏 ...................................... 7 2.3. 投资策略：行业周期复苏持续、出海加速，龙头业绩修复价值重估 ............................. 10 3. 机器人：1-2 月工业机器人产量增长 27%，行业需求持续复苏 ...................... 10 3.1. 重要资讯 ................................................................................................................... 10 3.2. 重要数据：工业机器人产量增速环比加速，行业周期向上趋势明显 ............................. 12 3.3. 投资策略：工业机器人周期复苏，叠加人形机器人主题共振 ....................................... 13 4. 船舶制造：景气度持续，造船企业业绩有望加速释放 .................................... 13 4.1. 重要资讯 ................................................................................................................... 13 4.2. 重要数据：新造船价格持续新高，造船三大指标高增长 .............................................. 14 4.3. 投资策略：行业景气持续，船舶企业盈利修复，业绩有望加速释放 ............................. 15 5. 设备更新推动顺周期机械板块景气持续 ......................................................... 16 5.1. 煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好 ......................... 16 5.2. 2025 年有望成为铁路投资大年，铁路设备需求景气持续 ............................................. 17 5.3. 136 号文政策推动下，风电行业有望迎来抢装潮 ......................................................... 17 6. 河南机械行业资讯...............................................................................