青岛银行2024年报点评：规模、效益与质量协同跃升

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 青岛银行(002948) 投资评级 买入 上次评级 增持 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 青岛银行 2024 业绩快报点评：业绩增速再提升，不良率持续下降 区域蓝海保驾护航，量质发展逆流而上 ——青岛银行(002948.SZ)首次覆盖报告 青岛银行 2024 中报点评：营收利润表现亮眼，资本安全边际进一步夯实 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 [Table_Title] 青岛银行 2024 年报点评：规模、效益与质量协同跃升 [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 27 日 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：3 月 26 日晚，青岛银行发布 2024 年报：2024 年，实现营业收入134.98 亿元，同比增长 8.22%；归母净利润 42.64 亿元，同比增长 20.16%；加权平均净资产收益率 11.51%，比上年提高 0.80pct。 点评： ➢ 公贷支撑贷款增速加快，债券承销规模居省内第二位。截至 2024 年末，青岛银行资产总额为 6899.63 亿元，同比增长 13.48%。贷款总额3406.90 亿元，同比增长 13.53%，增速较 2024Q3 末提升 0.36pct。贷款端重点投向的制造业、科技、绿色、涉农贷款增幅均超过 40%。截至 2024 年末，青岛银行负债总额 6,450.63 亿元，比 2023 末增加 770.17亿元，同比增长 13.56%，其中，客户存款总额 4320.24 亿元，比上年末增加 459.62 亿元，同比增长 11.91%。2024 年末零售存款余额 2198亿元，增长 16.64%。青岛银行金融市场业务取得长足进步，主要是投资交易策略不断优化，营收风控能力同步增强。青岛银行债券承销规模位居山东省第二位，实现“承销、投资、代销、托管”一体经营，年末集团金融市场业务自营投资规模 2574 亿元，增长 14%；资产托管规模1450 亿元，超额完成年初计划。 ➢ 归母净利润增速突破 20%，净息差略降。2024 年，青岛银行实现营业收入 134.98 亿元，同比增长 8.22%，增速较 2024Q1-Q3 增长 0.08pct。2024 青岛银行归母净利润 42.64 亿元，同比增长 20.16%，增速较去年同期增长 5.05pct。青岛银行扎根本地、服务实体，不断夯实发展基础，经营业绩实现“稳中有进、稳中提质”。2024 年，青岛银行加权平均净资产收益率为 11.51%，较 2023 年提升 0.8pct。2024 年，青岛银行净息差 1.73%，较 2023 年略降 0.1pct，主要是其提升贷款在生息资产中占比，并通过有效压降计息负债成本率，缓解资产收益率下行对净息差的负面影响。我们认为，青岛银行贷款规模持续增长，2024 年把握债市上行机会，投资和估值收益实现快速增长。 ➢ 不良率下降 3bp，资本进一步夯实。截至 2024 末，青岛银行不良贷款率 1.14%，较 2024Q3 末下降 3BP，较 2023 年末下降 4BP，从年初以来逐步下降，延续下行趋势。2024 末拨备覆盖率 241.32%，较 2024Q3末提升 15.36pct，拨备安全边际持续提升。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续改善。资本层面，2024 年青岛银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 9.11%、10.67%、13.8%，分别较 2023年+0.69pct、+0.57pct、+1.01pct。2024 年，青岛银行推动资本新规顺利落地，资本精细化管理能力提升，利润留存及其他综合收益增加进一步夯实内源性资本补充，同时优化资负结构，提升资本使用效能。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 邮编：100031 ➢ 盈利预测与投资评级：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，加强对民营、制造业、绿色、蓝色等领域的贷款支持，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，资本进一步夯实。我们预测，2025-2027 年归母净利润增速分别为 19.5%、18.52%、19.98%，2025-2027 年 EPS 分别为0.88 元、1.04 元、1.24 元。我们上调至“买入”评级。 ➢ 风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。 [Table_Profit] 重要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 12,472.28 13,497.53 14,601.15 16,052.25 17,936.86 增长率 YoY % 7.11 8.22 8.18 9.94 11.74 归属母公司净利润(百万元) 3,548.60 4,264.12 5,095.78 6,039.35 7,246.00 增长率 YoY% 15.11 20.16 19.50 18.52 19.98 EPS(摊薄)(元) 0.61 0.73 0.88 1.04 1.24 市盈率 P/E(倍) 5.00 5.30 4.79 4.04 3.37 市净率 P/B(倍) 0.54 0.60 0.55 0.50 0.45 [Table_ReportClosing] 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2025 年 3 月 27 日收盘价 [Table_Profit] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图 1：2024 营业收入同比增长 8.2% 图 2：2024 归母净利润增长 20.16% 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 3：2024 青岛银行净息差 1.73% 图 4：青岛银行资产规模保持较快增长 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 5：不良率持续下行 图 6：核心一级资本充足率提升 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 -20%-10%0%10%20%30%40%50%0204060801001201401602020Q12020H2020Q1-Q32020A2021Q12021H20