金融产品跟踪周报：权益ETF系列：持续震荡，等待财报数据落地

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：持续震荡，等待财报数据落地 2025 年 03 月 30 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《基金日均成交额及换手率持续上升，新发基金规模显著上涨》 2025-03-24 《仍看好利率上行趋势下的保险股投资机会》 2025-03-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.3.24-2025.3.28） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：中证红利（0.23%），上证 50（0.16%），北证 50（0.07%）；排名后三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（-4.45%），中证 2000（-3.90%），中证 1000（-2.14%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（0.28%），大盘价值（0.28%），巨潮大盘（0.08%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-2.72%），巨潮小盘（-1.43%），小盘成长（-1.27%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：医药生物（0.98%），农林牧渔（0.56%），食品饮料（0.40%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：计算机（-4.89%），国防军工（-3.98%），通信（-3.87%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.3.31-2025.4.3） ◼ 观点：持续震荡，等待财报数据落地。 ◼ A 股日线级别上，高频宏观模型持续发出负向信号。而 30 分钟级别上，技术择时模型中万得全 A 的风险度再次回到相对较低的数值。因此我们认为下周万得全 A 会持续处于一个相对震荡的状态。 ◼ 首先是小盘和科技板块维持短期谨慎的判断，国九条和财报数据的压力仍然会持续性的存在。其次是顺周期板块会进入一个窄幅震荡的时期，同样需要等待 4 月份的财报数据再来决定后续顺周期板块的持续性。最后是权重板块，以红利为代表，本周表现相对较强，但我们认为主要是由于资金高切低的行为所致，同时红利板块内部部分标的也存在财报压力，因此向上空间同样有限。 ◼ 所以我们的结论是：大盘指数后续会处于持续震荡的状态，上涨或下跌的空间均相对有限。此阶段建议降低风险偏好，尽量规避业绩可能相对较差的小盘股，耐心等待后续财报数据落地，再选择方向。 ◼ 港股方向，我们维持短期谨慎、长期看好的观点。上周提过港股如果回落到 3 月 3 日收盘价附近，可能会达到短期的一个支撑位。下周我们认为港股会围绕这个支撑位继续震荡。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现持续震荡的行情，其中小盘成长类可能会短期调整，顺周期等窄幅震荡，红利虽然可能出现资金高低切换，但同样进攻能力稍有不足。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议适量减配小盘成长类 ETF，同时在防御型基金（如红利类 ETF 等）里等待时机。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51%2024/4/12024/7/302024/11/272025/3/27非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.3.24-2025.3.28） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.3.31-2025.4.3） ........................................................................................ 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 19 4. 风险提示 .........................