非金属新材料行业研究周报：光伏玻璃再次涨价，关注新材料国产替代

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 非金属新材料 证券研究报告 2025 年 04 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 熊可为 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523120001 xiongkewei@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《非金属新材料-行业研究周报:高切低 行 情 周 内 光 伏 材 料 表 现 占 优 》 2025-03-16 2 《非金属新材料-行业研究周报:光伏玻璃涨价落地，持续关注后续供给变化情况》 2025-03-09 3 《非金属新材料-行业研究周报:3 月光伏玻璃价格上调，关注落地情况》 2025-03-02 行业走势图 光伏玻璃再次涨价，关注新材料国产替代 行情回顾 新材料指数涨跌幅为-1.3%，跑赢沪深 300 指数 0.1pct。观察各子板块，碳纤维指数-2.6%、半导体材料指数-0.2%、OLED 材料指数-2.9%、膜材料指数+0.3%、涂料油墨指数-0.2%。本周新材料板块中，实现正收益个股占比为+28.8%，表现占优的个股有凯美特气（+33.2%）、精工科技（+15.6%）、三孚股份（+15%）、国风新材（+7.6%）、飞凯材料（+5.4%）。 本周重点关注 1：光伏玻璃再次涨价 本周，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 14-14.5 元/平方米，环比上涨 3.64%。库存端，库存持续回落，目前样本库存天数约 26.23 天。需求端，近期国内部分终端电站项目抢装，海外订单陆续跟进，下游组件企业开工率提升明显。 本周重点关注 2：新材料国产替代 杜邦中国涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。利好我国本土电子化学品，如 CMP 抛光垫和光刻胶，国内产业链主要有鼎龙股份、上海新阳、南大光电等公司。 长期观点 1、碳纤维：我们认为目前 T300 大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品 T700 领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，中复神鹰为国内龙头产能已达 2.85 万吨（在建 3wt），长期来看，下游新能源领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。 2、电子材料：我们跟踪的折叠屏手机中 UTG 环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来 3-5 年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速 CCL 上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技（与化工团队联合覆盖）、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。 3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，持续放量，风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（与电新团队联合覆盖）。 风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期 -19%-13%-7%-1%6%12%18%2024-042024-082024-12新材料50沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 重点跟踪标的情况 图 1：重点标的情况（2025/04/03） 资料来源：wind，天风证券研究所，注：业绩预测为 wind 一致预期 2. 行情回顾 新材料指数涨跌幅为-1.3%，跑赢沪深 300 指数 0.1pct。观察各子板块，碳纤维指数-2.6%、半导体材料指数-0.2%、OLED 材料指数-2.9%、膜材料指数+0.3%、涂料油墨指数-0.2%。 图 2：新材料及细分子板块走势 资料来源：wind，天风证券研究所 注：截至 20250403 2425688295.SH中复神鹰186.520.7-1.3%-239.8300699.SZ光威复材256.930.9-2.7%0.025.5836077.BJ吉林碳谷73.012.4-7.7%0.047.0002088.SZ鲁阳节能67.913.24.6%13.611.1600552.SH凯盛科技109.711.6-1.4%0.042.9300632.SZ光莆股份38.512.6-3.3%--301387.SZ光大同创38.936.56.1%63.424.4600458.SH时代新材106.712.9-2.1%0.014.7601865.SH福莱特375.217.5-5.8%0.026.7002623.SZ亚玛顿29.514.8-1.2%--0968.HK信义光能269.63.0-4.8%0.011.4603330.SH天洋新材35.38.2-1.6%35.012.0001269.SZ欧晶科技47.524.7-6.4%--300522.SZ世名科技44.213.72.5%0.089.8603306.SH华懋科技116.535.4-1.4%38.834.1605589.SH圣泉集团230.727.3-2.3%0.018.8601208.SH东材科技82.89.2-0.4%23.217.5688157.SH松井股份47.442.4-3.4%0.030.1603062.SH麦加芯彩60.456.016.7%0.022.9603826.SH坤彩科技133.520.42.7%--6616.HK环球新材国际45.33.71.1%13.09.4300848.SZ美瑞新材83.419.53.4%94.825.1301565.SZ中仑新材93.223.38.6%--002632.SZ道明光学55.38.90.7%--其他近一周涨跌幅PE碳纤维&陶纤消费电子新能源电子材料市值（亿元）股价（元）-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03新材料指数碳纤维指数膜材料(中信)OLED材料指数半导体材料指数涂料油墨颜料(中信) 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 3. 高频数据跟