汽车智驾行业的梳理与思考(三)：平价智能化推进路径探讨

证券研究报告 平价智能化推进路径探讨 ——汽车智驾行业的梳理与思考（三） 2025年4月2日 分析师：倪昱婧，CFA（执业证书编号：S0930515090002） 联系人：邢萍 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点观点 1 10-20万元价格带或为国内城市智驾突破放量的关键：我们预计2025E国内L2+城市智驾渗透率有望近10%，预计2026E及之后有望迎来高速增长；其中，10-20万元平价智能化的推进或为国内城市智驾突破放量的关键。对于10-20万元细分市场：1）供给端：比亚迪占据绝对主导、零跑/广汽丰田全新激光雷达城市智驾车型价格已下探至15万元以下，供给端变革已逐步显现。2）需求端：用户对价格更敏感、以城市代步为主（vs.城市智驾尚未成为行业标配），预计技术/降本为解决供需错配的核心。 风险提示：政策风险；智驾系统与功能推送节奏不及预期；消费者基于智驾的接受程度不及预期等。 城市智驾降本思路分化，芯片自研+多域融合为长期降本方向：城市智驾或主要通过减配降本、技术降本两种途径的三种方案实现价格带下移：1）芯片减配；2）摒弃激光雷达；3）芯片自研与多域融合。我们判断，1）芯片减配可节省更多成本，但鉴于激光雷达后融合方案仍存在原始数据损耗+延迟性，预计复杂场景下的智驾功能体验或仍存挑战；2）摈弃激光雷达可在提升大模型上限的同时实现技术降本；3）芯片自研+多域融合可更高效利用计算单元，或为主机厂长期技术降本方向。 DeepSeek或主要通过思维模式创新推动智驾大模型优化：当前车企与DS的合作主要集中在智舱领域。我们判断，1）DS在智驾上的应用难度或相对较大，预计短期或主要集中在云端蒸馏+仿真数据生成；2）预计DS等AI大模型在自动驾驶领域应用的核心挑战在于跨模态差异+实时性+安全性；3）长期来看，车企有望通过DS的思维模式创新，推动智驾大模型优化、进一步推进平价智能化的落地。 推荐具备较强平价智能化技术兑现能力的车企：小鹏汽车；建议关注积极转型智能化、具备较强供应链管理能力的车企：比亚迪、吉利汽车；建议关注具备多域融合能力的域控制器供应商：德赛西威。 请务必参阅正文之后的重要声明 智驾降本落地路径探讨 DeepSeek对智驾大模型应用探讨 2 风险提示 平价智能化，国内智驾突破放量的关键 投资建议 请务必参阅正文之后的重要声明 3 2025E5E智驾智驾拐点加拐点加速临近速临近，2026E2026E步入步入高速增高速增长 1Q25随着特斯拉FSD入华、比亚迪等头部车企加速平价智能化转型，我们认为： 1）功能与体验、以及成本与性价比为消费者选购智驾车型的主要因素，预计10-20万元平价智能化的推进为国内智驾突破放量的关键；其中，供给端变革已初步开启，需求端有望逐步释放。 2）受益于特斯拉FSD入华的“鲶鱼效应”、以及比亚迪等头部车企的示范效应，我们预计2025E国内L2+城市智驾渗透率有望近10%，预计2026E及之后国内智驾有望迎来高速增长。 资料来源：交强险，光大证券研究所预测（注：按具备城市NOA功能的车型测算L2+渗透率） 图1：国内智能驾驶渗透率预测 L2+城市NOA渗透率L2+城市NOA渗透率预测2025E陆续新增L2+城市无图SKU版本2025/2特斯拉FSD入华2026E开始L2+城市无图全市场标配（全面应用）；L3级（摒弃方向盘+脚踏板）落地特斯拉Cybercab上市L2+渗透率时间202520262024请务必参阅正文之后的重要声明 4 1010-2020万元平万元平价智能价智能化的推化的推进，为进，为突破放突破放量的关量的关键 资料来源： 交强险、高工智能，光大证券研究所整理 根据交强险数据，我们测算1）2024年国内L2+城市智驾渗透率约5%-6%；其中，25-40万价格带的销量占比约17%、L2+城市智驾渗透率已达20%以上。相比之下，作为国内销量占比最高的10-20万元价格带（销量占比约49%）L2+城市智驾渗透率仅约<0.2%。我们判断，1） 25-40万元新能源车主要以智能化IP为主导的华为系、理想等品牌为主；相比之下，10-20万元价格带由于用户更注重性价比（对价格敏感度更高）、以及此前导入的智驾功能与用户需求不完全匹配等原因，导致10-20万元L2+城市智驾渗透率处于起步阶段。2）2025E-2026E随着头部车企在10-20万元价格带陆续配置L2+城市智驾功能，我们预计10-20万元价格带或为销量空间最大、L2+城市智驾渗透率空间弹性最大的细分市场，成为国内智驾突破放量的关键。 图2：2024年国内不同价格带销量占比、以及新能源车渗透率 图3：2024年国内不同价格带L2+城区智驾销量占比、以及L2+城区智驾渗透率 10万元以下10-15万元15-20万元20-25万元25-30万元30-40万元40-50万元50万元以上0%5%10%15%20%25%30%0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 L2+销量（LHS，辆）L2+渗透率（RHS）总渗透率（RHS）0%10%20%30%40%50%60%70%0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 新能源销量（单位：辆）新能源渗透率（RHS）2024年国内总新能源渗透率（RHS）47%10万元以下10-20万元20-30万元30-40万元40万元以上资料来源：交强险、高工智能，光大证券研究所测算 请务必参阅正文之后的重要声明 5 供给端：比端：比亚迪占亚迪占据绝对据绝对主导地主导地位，智位，智能化全能化全面推进面推进 资料来源： 比亚迪智驾发布会、汽车之家，光大证券研究所整理 从产品供给端来看，2024年10-20万元价格带的自主市占率约51.2%（同比增加13.4pcts）；其中，比亚迪占据绝对主导地位（市占率约21%，同比增加5.5pcts）。2025年2月10日比亚迪智能化战略发布会正式召开，推出天神之眼A、B、C三套智驾技术方案；其中，10-20万元车型全系标配高速智驾系统。我们认为，1）比亚迪智能化配置升级“加量不加价”或具备示范效应；2）2025年3月6日上市的广丰铂智X3高阶智驾版（售价14.98-15.98万元）、2025年3月10日发布的零跑全新车型B10激光雷达智驾版（预售12.98-13.98万元）均采用激光雷达端到端（支持全场景无图智驾）并将价格下探至15万元以内。3）预计供给端变革已逐步显现，或加速国内10-20万元平价智能化落地。 表1：比亚迪天神之眼智驾方案 表2：零跑B10和广汽丰田铂智X3车型智驾硬件配置 天神之眼C （DiPilot 100） 天神之眼B （DiPilot 300） 天神之眼A （DiPilot 600） 对应车型 王朝/海洋走量主流车型 （20万级：汉EV/DM-i、唐DM-i、宋L EV、海狮07 EV等 15万级：宋L DM-i、宋Plus EV/DM-i、海豹07DM-i等 10万级：秦L DM-i、宋Pro DM-i、第二代秦PLUS EV、 元UP、海豹06DM-i、海狮05DM-i、海豚等 1