银行业23家A股上市银行2024年年报综述：业绩改善，扩表放缓，不良平稳

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 ⚫ 业绩增速边际改善，营收结构趋于优化。截至 24 年末，23 家上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速分别环比 24Q3 提升 1.0pct、1.2pct、1.0pct 至-0.6%、-1.6%以及 1.8%。拆分来看，净利息收入、净手续费收入增速分别环比改善1.1pct、1.3pct，净其他非息收入保持较高贡献度，但增速环比回落 1.8pct（主要是大行环比回落），总体来看，营收结构有所优化。 ⚫ 扩表边际放缓，大小行信贷增速走势分化。资产端，截至 24 年末，样本上市银行生息资产增速较 24Q3 下行 1.3pct，贷款、金融投资、同业资产增速分别环比-0.2pct、+1.9pct、-2.8pct。化债提速影响下，国有行贷款增速小幅回落、金融投资增速提升；股份行扩表动能依然偏弱；城农商行生息资产、贷款增速均小幅提升，优质区域信贷需求或有望跑出阿尔法。负债端，计息负债增速环比下行 1.4pct，存款、同业负债、应付债券（含 NCD）增速分别环比+1.2pct、-16.0pct、+2.1pct，伴随财政存款加速向企业存款转化，存款增长有所修复，监管影响下同业负债增速显著回落，但存款缺口持续存在，银行对于主动负债的依赖度依然较高。 ⚫ 息差收窄幅度可控，负债成本优化空间可观。测算样本上市银行 24 年净息差为1.45%，相比 23 年、24Q3 分别收窄 21bp、1bp。测算生息资产收益率、计息负债成本率分别较 24Q3 下行 9bp、改善 7bp，往后看，伴随高息定存迎来集中到期，负债成本的改善有望继续支撑息差。 ⚫ 不良率及前瞻指标较为稳定，主要压力仍在小微和零售板块。截至 24 年末，样本上市银行不良率为 1.25%，较 24Q3 下行 1bp，其中对公不良率较 24H1 下行 5bp，主要领域风险可控；个贷不良率继续上行 16bp，但政策呵护下后续风险暴露有望更为平滑。相比 24H1，关注率、逾期率、测算不良净生成率分别-1bp、+1bp、-3bp，前瞻性指标总体稳健。信用成本率较 24Q3 下行 9bp，但也需关注进一步下行空间的有限性。拨备覆盖率、拨贷比分别较 24Q3 下降 2.9pct、6bp，风险抵补能力总体保持充足，农商行下降幅度偏大。 ⚫ 资本充足率边际改善，年度分红比例稳中有升。截至 24 年末，样本上市银行各级资本充足率均较 24Q3 改善 10bp，其中农商行改善超 40bp，一是风险加权资产增速边际下降，二是个别农商行转债转股增厚资本。样本上市银行整体的 24 年年度分红比例为 29.77%，相比 23 年年度分红比例略有提升。在业绩总体稳健、资本充足率边际改善的背景下，银行板块高股息优势依然突出。 ⚫ 当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对 25 年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对 25 年银行息差形成重要呵护；25 年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。 ⚫ 现阶段关注两条投资主线：1、高股息品种，建议关注工商银行(601398，未评级)、 建 设 银 行(601939， 未 评 级)、 农 业 银 行(601288， 未 评 级)、 江 苏 银 行(600919，买入)。2、风险预期改善，以及一季度受债券市场调整扰动较小，基本面确定性较强的品种，建议关注重庆银行(601963，未评级)、渝农商行(601077，买 入)、 宁 波 银 行(002142， 买 入)、 上 海 银 行(601229， 未 评 级)、 招 商 银 行(600036，未评级)。 风险提示 ⚫ 货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2025 年 04 月 02 日 屈俊 qujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523060001 于博文 yubowen1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020002 王霄鸿 wangxiaohong@orientsec.com.cn 5200 亿元溢价定增拟落地，增厚资本、未雨绸缪：四家国有行注资公告点评 2025-03-30 政府债支撑社融增速企稳回升，化债扰动贷款增长：——2 月金融数据点评 2025-03-15 如何估测债券收益率波动对银行业绩的影响？ 2025-03-09 业绩改善，扩表放缓，不良平稳 ——23 家 A 股上市银行 2024 年年报综述 看好（维持） 银行行业深度报告 —— 业绩改善，扩表放缓，不良平稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、业绩增速边际改善，营收结构趋于优化 ................................................... 4 二、扩表边际放缓，大小行信贷增速走势分化 ............................................... 5 三、息差收窄幅度可控，负债成本优化空间可观 ............................................ 9 四、不良率及前瞻指标较为稳定，主要压力仍在小微和零售板块 ................. 10 五、资本充足率边际改善，年度分红比例稳中有升 ...................................... 16 六、投资建议 ............................................................................................... 17 七、风险提示 ............................................................................................... 18 银行行业深度报告 —— 业绩改善，扩表放缓，不良平稳 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：2024 年样本上市银行营收、拨备前利润、归母净利润累计同比增速及变动情况 ................ 4 图 2：2024 年样本上市银行净利息收入、净手续费收入和净其他非息收入同比增速