农林牧渔2025年4月投资策略：对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月13日优于大市农林牧渔 2025 年 4 月投资策略对美加征关税利好农产品涨价，看好肉牛大周期反转核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《肉牛行业投资框架：看好 2025 年肉牛大周期反转》 ——2025-04-07《关于对美国进口农产品加征关税的分析专题-我国对美进口商品加征关税，全面看多农业板块》 ——2025-04-06《农产品研究跟踪系列报告（154）-牛肉价格淡季不淡，看好肉牛大周期反转》 ——2025-03-30《银发经济专题-宠物食品行业-情绪消费兴起，国牌后发崛起，看好本土龙头发展》 ——2025-03-27《海洋经济专题：深耕蔚蓝，海洋渔业迎来转型升级机遇》 ——2025-03-25月度重点推荐组合：海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），乖宝宠物（宠粮自主品牌龙头），苏垦农发（土地资源丰厚的头部种植标的）。各细分板块推荐逻辑：1）养殖链：我国对美国进口商品加征关税，国内饲料粮预计有望迎来涨价，看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，单位超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显。看好肉牛大周期，国内供给去化，叠加进口收缩，有望共振。2）种植链：种子具有粮价后周期的特性，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025 年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨 3）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长。农产品价格跟踪：1）生猪：3 月生猪价格震荡运行。3 月末猪价 14.56 元/kg，月环比+1%；7kg 仔猪 529 元/头，月环比+17%。2）禽：短期价格反弹。3 月末白鸡毛鸡价格 7.34 元/kg，月环比+18%；浙江青脚麻鸡价格为 5.50 元/斤，月环比+41%。3）大豆：价格历史底部。3 月末国内大豆现货价 3874 元/吨，月环比持平。4）玉米：收储有望托底。3 月末国内玉米现货价 2244 元/吨，月环比+2%。5）白糖：3 月末广西南宁糖现货价为 6170 元/吨，月环比+2%。3 月市场行情：肉鸡与动保板块涨幅领先。3 月 SW 农林牧渔指数上涨 1.97%，沪深 300 指数下跌 0.07%，板块跑赢大盘 2.04%。涨幅排名前五的个股依次为回盛生物、福成股份、晓鸣股份、*ST 佳沃、中宠股份，涨幅分别 103.62%/36.42%/34.96%/24.90%/15.86%。投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）动保推荐：科前生物、回盛生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。6）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。7）肉制品：双汇发展。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E002311海大集团优于大市51.2485,2512.272.642319002714牧原股份优于大市39.49215,7253.273.571211300761立华股份优于大市19.6416,2551.692.13129002840华统股份优于大市11.377,1971.453.0684300087荃银高科优于大市9.759,2360.310.363127资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好肉牛周期反转，我国对美进口商品加征关税利好农产品涨价 ............ 5养殖：看好高 ROE 价值股，关注底部布局 .......................................... 7生猪板块：产能波动不大，预计 2025 年低成本企业有望维持较好盈利 ......................... 7禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 ................................................ 9投资建议：看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显 . 11动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 12受益下游盈利改善，2 月批签发数据同比增加 ............................................. 12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 12种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ..................................... 13粮价：我国对美进口商品加征关税，利好饲料粮涨价 .......................................13投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振 ...........................163 月市场行情：肉鸡与动保板块涨幅领先 ..........................................17板块行情 ............................................................................. 17个股行情 ............................................................................. 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 3 月商品猪出栏均价环比上涨 0.69%（元/千克） .......................................... 8图2： 3 月断奶仔猪价格环比上涨 17.27%（元/头） ............................................. 8图3： 2025 年 2 月末能繁母猪存栏同比增加 0.6%（万头） .....................................