聚焦资本市场“五篇大文章”，助力我国高质量发展新征程

策略研究 A股策略 证券研究报告 2025 年 04 月 03 日 聚焦资本市场“五篇大文章”，助力我国高质量发展新征程 证券分析师 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 联系人 牟瑾瑾 (8621)23297818× mujj@swsresearch.com ⚫ 2023 年 10 月召开的中央金融工作会议首次提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’”。2025 年 2 月 7 日，证监会发布《关于资本市场做好金融 “五篇大文章” 的实施意见》，提出要积极发挥资本市场功能，着力做好“五篇大文章”，更好服务经济社会高质量发展。随后上交所也发布《关于进一步做好金融“五篇大文章”的行动方案》，明确提出十六条举措，助力经济社会高质量发展。 ⚫ 科技金融：创新驱动发展，培育新质生产力。1）AI 产业快速发展，科创板相关行业市值规模占比超一半，融资规模显著上升。沪市公司积极践行创新驱动发展战略，近三年累计研发投入 2.7 万亿，复合增长率超过 17%。其中，科创板公司研发投入复合增长率超过 28%，2024 年前三季度研发投入超 1000 亿元，超过同期净利润的两倍。2）制度创新持续释放改革红利，“科八条”、“并购六条”为上市公司运用并购重组培育新动能提供政策支持。政策实施以来，上交所累计推动近 500 单资产交易，重大资产重组规模同比激增近 300%，其中半导体、生物医药、新能源等新质生产力领域交易占比达 6 成。3）科创债试点启动以来，融资需求增长叠加利率下行压力，呈现爆发式增长，上交所发行规模占比超八成。 ⚫ 绿色金融：锚定双碳目标，助力 ESG 发展。1）上交所推出 ESG 信披行动方案，提升我国上市公司 ESG 信披质量。沪市公司在 ESG 实践方面的有益探索，为制定 ESG 信息披露中国标准提供了丰富的素材，也成为投资者投资中国企业的重要考量。2）环保热度提升，助推 ESG 基金规模迅速扩张。3）各大部委推出系列政策，推动我国碳市场快速发展。 ⚫ 普惠金融：扶持小微企业，推动乡村振兴。1）创业板为中小微企业提供直接融资支持，受 AI 产业发展的推动，融资规模大幅提升。2）发行小微企业债券，加大力度支持小微企业发展。3）积极发展乡村振兴公司债券，支持现代乡村产业发展。“三农”专项金融债的推出，丰富资本市场服务涉农主体方式。 ⚫ 养老金融：多元养老产品，助力银发经济。1）养老基础设施 REITs 将成为破解养老产业融资难的关键抓手。2）不断丰富第三支柱个人养老金产品，满足不同人群养老需求。个人养老金产品因税收优惠政策，产品规模发展迅速。 ⚫ 数字金融：筑牢监管底座，赋能交易服务。1）加强数字监管平台建设，提升风险预警水平。上交所通过构建 "智能监管 + 数字服务" 双引擎监管平台，推动市场治理效能全面升级。2）深化数字化转型发展，赋能数字化交易效率。上交所通过推出移动服务端和数字化服务，全面提升交易效率。 ⚫ 风险提示：相关政策落地不及预期，相关产业发展存在不确定性。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 A 股策略 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共16页 简单金融 成就梦想 1. 科技金融：科技创新驱动，AI 引领发展 .................... 4 2. 绿色金融：锚定双碳目标，助力 ESG 发展 ................ 6 3. 普惠金融：扶持小微企业，推动乡村振兴 ................. 9 4. 养老金融：多元养老产品，助力银发经济 ............... 12 5. 数字金融：筑牢监管底座，赋能交易服务 ............... 14 6. 风险提示 ................................................................. 15 目录 A 股策略 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共16页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：科创板上市公司数量和市值统计 ................................................................. 4 图 2：科创板 IPO 融资公司数量和金额统计 ......................................................... 5 图 3：科创债历年发行数量和规模统计 ................................................................. 6 图 4：纯 ESG 基金历年新增数量统计 ................................................................... 8 图 5：纯 ESG 基金规模变化统计 .......................................................................... 8 图 6：ESG 基金分类统计 ..................................................................................... 9 图 7：创业板上市公司数量与市值统计 ............................................................... 10 图 8：创业板 IPO 融资公司数量和金额统计 ....................................................... 10 图 9：小微企业债券发行数量与发行量统计 ........................................................ 11 图 10：乡村振兴专项债券发行数量与发行量统计 ............................................... 11 图 11：“三农”专项金融债发行数量与发行量统计 ............................................ 12 图 12：年金产品发行数量与发行量统计 ............................................................. 13 图 13：个人养老金基金发