人形机器人行业专题报告：智元首届供应商大会在上海成功举办，重视特斯拉产业链

证券研究报告 | 行业专题 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2025 年 03 月 29 日 人形机器人：智元首届供应商大会在上海成功举办，重视特斯拉产业链 ——人形机器人行业专题报告 投资要点 ❑ 【人形机器人】我们重点推荐：整机/集成：三花智控、拓普集团、恒立液压、汇川技术、中坚科技、领益智造；灵巧手/电机：捷昌驱动、拓邦股份、微光股份、鸣志电器；丝杠/轴承：浙江荣泰、五洲新春、金沃股份、双林股份、北特科技、长盛轴承；减速器：绿的谐波、斯菱股份、夏厦精密；传感器：奥比中光、柯力传感。重点关注：中大力德、兆威机电、均普智能、雷赛智能、安培龙、步科股份、震裕科技、国茂股份等。 ❑ 【上周重点报告 3 篇】1）微光股份深度：全球冷链电机龙头，“人形机器人+深海科技”电机打开空间；2）铂力特点评：2024 年利润端短期承压，3C+人形机器人领域打开成长空间；3）拓邦股份点评：家电工具业务稳健增长，工业板块重点拓展机器人业务。 ❑ 核心观点：人形机器人行业进展加速，量产渐行渐近 我们预计 2030 年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约 210 万台，空间约 3146 亿人民币；其中灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器是机器人核心零部件。 人形机器人产业趋势已成，量产渐行渐近。行业预计从产业形成期过渡到产业扩张期，产业化发展有望显著提速。随着 AGI 技术持续突破、供应链格局趋于完善、下游应用需求持续打开，人形机器人行业作为高端制造成长板块的明珠，2025 年或将迎来板块性投资机会。 ❑ 人形机器人：上周有哪些变化？ Figure 宣布机器人告别僵硬步态，特斯拉 Optimus 预计 4 月亮相沙特发布会：1） Figure 推出用于人形机器人运动的端到端神经网络，宣布机器人告别僵硬步态，实现像人类一样自然行走。2）亿嘉和全面发力具身智能新赛道。 3）特斯拉 Optimus 预计 4 月亮相沙特发布会。4）灵猴机器人双目结构光相机上市。 量产加速：1）3 月 26 日，智元首届供应商大会在上海成功举办。2）预计全球人形机器人市场规模 2024-2030 年从 10 亿美元飙升至 150 亿美元，销量从 1.19万台增至 60.57 万台。 场景：优必选人形机器人首次批量进厂：1）工业场景：卧龙电驱入股智元机器人；优必选人形机器人首次批量进厂；2）消费场景：亿嘉和全面发力具身智能；智元与大丰实业开展合作；风语筑与松延机器人战略签约。 ❑ 人形机器人：本周主要看点？1）3 月 26 日，智元机器人召开供应链大会，关注智元链后续催化；2）关注特斯拉 Optimus 新变化。 ❑ 风险提示：1）人形机器人量产进度不及预期；2）技术方案迭代。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：何家恺 执业证书号：S1230523080007 hejiakai@stocke.com.cn 研究助理：张筱晗 zhangxiaohan@stocke.com.cn 研究助理：蒋逸 jiangyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《人形机器人：英伟达 GTC大会发布人形机器人基础模型》 2025.03.24 2 《可控核聚变项目招标加速，聚焦国内关键堆进展》 2025.03.23 3 《人形机器人：重视杭州新剑产业链》 2025.03.22 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 产业：Figure 宣布机器人告别僵硬步态，优必选人形机器人首次批量进厂 ....................................... 4 1.1 技术与产品：Figure 宣布机器人告别僵硬步态，特斯拉 Optimus 预计 4 月亮相沙特发布会 ................................... 4 1.2 商业化提速：智元首届供应商大会在上海成功举办 ...................................................................................................... 5 1.3 投融资：智元完成新一轮融资，京东、vivo 入局人形机器人 ...................................................................................... 6 1.4 场景拓展：优必选人形机器人首次批量进厂，智元与卧龙电驱、大丰实业开展合作 .............................................. 6 2 行情回顾与重点公司估值 ........................................................................................................................... 8 3 风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 多个 Figure 02 机器人并行仿真训练 ................................................................................................................................ 4 图 2： 通用机器人双目结构光相机 ................................................................................................................................................ 5 图 3： 双目结构光相机应用场景 ....................................................................................................................................................