锁定2.4亿元充电桩订单，多维应对机制化解关税扰动

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月14日优于大市1道通科技（688208.SH）锁定 2.4 亿元充电桩订单，多维应对机制化解关税扰动 公司研究·公司快评 计算机·计算机设备 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cn执证编码：S0980519030002联系人：云梦泽021-60933155yunmengze@guosen.com.cn事项：近日，北美最大商用停车场运营商 LAZ Parking 宣布加速旗下停车场充电桩部署，正式选择道通科技作为充电桩独家供应商。第一阶段，道通中标北美地区 5 万个商用交流充电桩，合计金额 2.38 亿元。LAZParking 是北美最大停车场运营商之一，在美国和加拿大的 43 个州、536 个城市运营超过 4000 个商业停车场，管理停车位约 170 万个。国信计算机观点：1）LAZ Parking 充电桩订单大幅扩容道通科技数字能源解决方案业务，双方强强联手抢占停车场充电桩市场。2）北美商用停车场拥有巨大存量市场，新能源汽车渗透率提升进一步拉动商业停车场充电桩部署需求，市场空间广阔。3）维持“优于大市”评级。预测道通科技 2025-2027 年归母净利润 为7.95/11.34/14.04 亿元，盈利预测维持前值，对应当前 PE 分别为 20/14/11 倍。考虑到北美充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。评论： 强强联手扩容充电桩业务LAZ Parking 本次充电解决方案选择道通作为独家充电桩合作战略伙伴，旨在通过大规模充电网络建设，满足北美激增的新能源车充电需求，为车主打造无缝衔接的充电体验，加速北美能源转型进程。道通选用的 MaxiCharger 系列充电桩具有广泛的适应性，能够满足从商业停车场到商业综合体等多场景下的充电要求。本次合作将成为公司进一步拓展数字能源解决方案市场的重要机遇。图1：MaxiCharger DH 480kW 智能直流一体超充桩图2：MaxiCharger 产品优势高安全全球首创三重安全防护技术。桩+云 BMS+VCI 三重安全防护，实时大数据分析，多重安全预警功能，充电更安全。健康充电模式，防过充，提升电池安全。动力电池状态实时监控，防止汽车电池热失控危险。更持久智慧电池检测技术，有效提升动力电池寿命。利用行业领先 AI 算法，最高可将动力电池寿命提高 20%。特有健康模式充电，保护动力电池。高可靠IP65 超高防护等级，可适应各种极端恶劣环境。IP65 防护等级，防盐雾、防沙尘、防凝露。优异散热设计，超低故障率。-40°C-55°C 温度范围内实现 21 kW 满功率工作，不降额。超便捷全免拆安装，易安装易维护。无需拆开设备，单人 8 分钟完成安装。模组式设计，便于后期维护。可通过后台和 APP进行远程升级和故障诊断。资料来源：道通公众号，国信证券经济研究所整理资料来源：道通科技官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2 北美商用停车场充电解决方案市场空间高达 600 亿元行业数据显示，北美现有超过 700 万个商用停车位，随着新能源车渗透率快速提升，商业停车场充电桩部署需求预计近 180 万台，对应市场规模高达 600 亿元人民币，增长空间广阔。道通充电桩产品凭借领先的技术优势，强大的市场布局能力，优异的产品性价比与高度的市场认可已跻身全球第一梯队，并将借此扩张公司商用停车场充电解决方案市场规模。图 3：北美商用停车场市场规模资料来源：Grand View Research，国信证券经济研究所整理 美区数字能源产品价格上升，全球生产布局深入调整根据公司最新消息，鉴于目前越南输美产品关税税率下调至 10%，道通宣布自 5 月 1 日起美国区域数字能源产品将涨价 7%到 10%，提价幅度有效覆盖现行 10%基础关税负担及相关成本。然而公司数字能源解决方案业务规模在全球关税挑战下逆势扩大。公司将持续优化全球生产供应布局，适时调整产品定价机制，加速非美区域销售增长，着重发展数字能源解决方案业务，从而应对关税扰动风险。图 4：道通科技数字能源解决方案业务营收情况（亿元）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理投资建议：维持“优于大市”评级。预测道通科技 2025-2027 年归母净利润为 7.95/11.34/14.04 亿元，对应当前 PE分别为 20/14/11 倍。考虑到北美充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。《道通科技（688208.SH）-业务结构持续优化，“传统+数智新能源”业务业绩表现亮眼》 ——2025-04-03《道通科技（688208.SH）-全面智能化转型，AI 赋能多场景落地实践》 ——2025-03-19《道通科技（688208.SH）-业务结构持续优化，“传统+数智新能源”业务业绩表现亮眼》 ——2024-08-02《道通科技（688208.SH）-净利润高增长，充电桩业务打开第二增长曲线》 ——2024-07-06《道通科技（688208.SH）-一季度归母净利润增长超 70%，新能源充电桩收入翻倍》 ——2024-04-26相关研究报告：请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202320242025E2026E2027E利润表（百万元）202320242025E2026E2027E现金及现金等价物14911829213025603336营业收入32513932495463907738应收款项782934117615171837营业成本14671757229829633568存货净额11191151152619902412营业税金及附加1522303846其他流动资产311331417538652销售费用4885597188951083流动资产合计37024245525066068237管理费用283324401516624固定资产12381250127512921204研发费用5356367939591161无形资产及其他133129125121116财务费用(4)22(7)(16)(46)投资性房地产504637637637637投资收益(3)89333长期股权投资047576777资产减值及公允价值变动(92)(101)15150资产总计557763087344872310271其他收入(488)(588)(793)(959)(1161)短期借款及交易性金融负债2427272727营业利润42064873810531304应付款项204466618806977营业外净收支(253)(11)000其他流动负债760843111614391743利润总额16763773810531304流动负债合计9881337176222722748所得税费用2777118169209长期借款及应付债券11351176117611761176少数股东损益(40)(81)(175)(249)(309)其