计算机行业深度报告：关税对自主可控的影响拆解——计算机“自主可控”系列报告(3)

计算机行业深度报告：关税对自主可控的影响拆解——计算机“自主可控”系列报告（3）评级：推荐(维持)证券研究报告2025年04月11日计算机刘熹(证券分析师)S0350523040001liux10@ghzq.com.cn相对沪深300表现表现1M3M12M计算机-17.2%9.9%23.0%沪深300-4.9%0.1%6.6%最近一年走势相关报告《服务器电源：AI芯片功耗提升，高功率电源景气上行——AI算力“卖水人”系列（五）（推荐）*计算机*刘熹》——2025-03-10《计算机事件点评：国家推进“人工智能+”，互联网Capex增长提高算力景气度（推荐）*计算机*刘熹》——2025-03-09《DeepSeek研究框架——计算机人工智能系列深度报告（推荐）*计算机*刘熹》——2025-02-14-26%-9%8%25%42%59%2024/04/102024/10/102025/04/10计算机沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心观点：“对等关税”政策或将进一步影响全球产业格局，加速我国科技自立、自主可控进程，看好国产软件和国产硬件等市场的发展机遇。u美国实行“对等关税”，我国自主可控产业进入新阶段4月2日，特朗普签署行政令对多国实施“对等关税”，中国叠加税率达54%；4月4日，中方坚决反制美国加征的“对等关税”，宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。中美之间货物流通关税的增加或将导致全球产业格局发生变化，也将加速我国自主可控进程。未来，我国自主可控产业将逐步深化至业务核心、范围将扩大至区县和民营企业、国产软硬件产品和生态将不断加强。u关税对软件的影响：模型自主趋势不变，基础软件/工业软件自替代空间大我国大模型产业持续加快追赶，目前DeepSeek、通义千问、字节豆包等模型能力不断提升，未来模型自主和模型迭代进程将持续。此外，基础软件、工业软件、办公软件和应用软件在历经多年信创产业推进后，也将受到本次“关税”影响使得国产化进程加速。基础软件方面，我国以鸿蒙/欧拉代表的操作系统、以华为/阿里等为主的数据库软件产品和生态不断增强；ERP/PLM/MES领域国产厂商包括金蝶/用友等逐步发力中高端市场；EDA/CAD/CAE领域华大九天/中望软件等也有望通过收并购等方式加速扩张。u关税对硬件的影响：芯片国产化将加速，国产算力增长空间大、韧性强2024年，英伟达和Intel中国区营收分别为171亿美元和155亿美元，我国CPU领域，海光信息/鲲鹏/飞腾信息等可以对标国际领先水平；GPU领域，昇腾/寒武纪/海光信息等产品持续加速迭代，客户需求也实现显著增长。我国互联网、政府等行业资本开支具备较强的增长韧性，2024年阿里、腾讯资本开支分别725、767亿元，占营收的比仅为10%左右，对比海外微软、Meta资本开支占收入比已达到20~30%。随着CPU和GPU的国产替代逐步深化，服务器、IDC、液冷、电源等算力关键细分的产品、客户、供应链等方面也将随之改变，增长韧性有望进一步增强。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4u投资建议：“对等关税”政策或将影响全球产业格局，加速我国科技自立、自主可控进程，维持对计算机行业“推荐”评级。u相关标的1）自主可控-软件：① 基础软件：中国软件、太极股份、达梦数据、航天软件、星环科技、诚迈科技、麒麟信安、海量数据、东方通、卓易信息；② 管理软件：用友网络、金蝶国际、中国软件国际、赛意信息、汉得信息、泛微网络、致远互联；③ 工业软件：华大九天、概伦电子、广联达、宝信软件、中望软件、中控技术、索辰科技、浩辰软件；④ 办公软件：金山办公、彩讯股份、福昕软件、万兴科技、合合信息、三六零；⑤ 垂直行业软件：莱斯信息、电科数字、宇信科技、恒生电子、新开普、科大讯飞、软通动力、国投智能、博思软件、航天信息、税友股份、卫宁健康、盛视科技、托普云农；⑥ 基座模型：科大讯飞。2）自主可控-硬件① CPU/GPU：海光信息、中国长城、寒武纪、龙芯中科；② 服务器：中科曙光、神州数码、烽火通信、广电运通、拓维信息、浪潮信息、华勤技术、紫光股份；③ IDC：云赛智联、光环新网、奥飞数据、数据港、科华数据、润泽科技、万国数据、大位科技、朗科科技；④ 液冷：飞荣达、申菱环境、英维克；⑤ 电源：欧陆通、麦格米特、中国长城；⑥ 边缘计算：网宿科技、顺网科技、中科创达、云天励飞。u风险提示：宏观经济影响下游需求、大模型产业发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期，各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。一、关税影响概览美国实行“对等关税”，或将加速我国自主可控进程请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6● 美国总统特朗普美东时间4月2日在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税。白宫高级官员表示，基准关税税率(10%)将于4月5日凌晨生效，对等关税将于4月9日凌晨生效，美墨加协定下的商品关税豁免将继续，对不符合美墨加协定的商品，关税仍维持在25%。● 特朗普政府计算新一轮关税的方式主要基于现有贸易逆差。算法是将某国对美贸易顺差除以其对美出口总额，得出一个比率，再将该比率除以2，就得出了相应的对等关税税率。图：美国此次针对各国的关税情况图：“对等关税”税率计算方式资料来源：The Star，第一财经请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7资料来源：TAX Foundation目标日期受影响的进口额适用税率加拿大2 月 1 日宣布；原定 2 月 4 日但延迟 30 天；3 月 4 日生效；3 月 5 日和 6 日授予 30 天豁免豁免生效期间高达 2530 亿美元 25%（非能源）；10%（能源和钾肥）墨西哥2 月 1 日宣布；原定 2 月 4 日但延迟 30 天；3 月 4 日生效；3 月 5 日和 6 日授予 30 天豁免豁免生效期间高达 2360 亿美元25%中国2 月 1 日宣布；2 月 4 日生效；3 月 4 日增加税率4300 亿美元最初 10%；增加到 20%欧盟2 月 26 日宣布5980 亿美元25%钢铁和铝2 月 10 日宣布；3 月 12 日生效/25%汽车2 月 12 日宣布；4 月 2 日生效汽车：1530亿美元；汽车零部件2790亿美元25%铜2 月 25 日启动调查；11 月 22 日提交报告170 亿美元/对等关税2 月 13 日宣布；4 月 1 日提交建议//半导体和药品1 月 27 日宣布；2 月 18 日指定税率；生效日期未知/25%+木材、木料、衍生品3 月 1 日宣布；11 月 26 日提交报告木材和木制品 229 亿美元/农产品3 月 3 日宣布；4 月 2 日生效//图：特朗普关税过程请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明8● 截至2025年4月9日，世界各国对美国近期关税政策的反应呈现多样化，主要包括宣布反制关税、寻求谈判或评估经济影响等措施。国家 / 地区具体措施公布时间实施时间中国对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税 ；在关键资源领域，中方对钐、钆、铽等7类中重稀土相