北京银行(601169)存贷规模高增，息差企稳

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 年报点评|城商行Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 北京银行（601169.SH） 存贷规模高增，息差企稳 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 北京银行发布 2024 年年度报告，我们点评如下：24 年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 4.8%、4.5%、0.8%，增速较 24Q1-3 分别变动+0.74pct、+0.19pct、-1.09pct。累计业绩驱动看，规模扩张、其他非息高增形成正贡献，净息差收窄、净手续费承压、拨备计提为主要拖累。 ⚫ 亮点：（1）存贷规模保持高增。24 年末公司生息资产和计息负债同比增速分别为 12.1%、12.5%，贷款和存款同比分别增长 9.6%、18.2%。从结构来看，对公贷款提供信贷增量的 87%，主要增量贡献来自制造业、租赁商服、科研技术服务业；零售贷款增速有所回落。（2）其他非息高增。24 年其他非息同比增长 26.2%，主要系公司根据政策导向和市场动向，灵活配置债券、基金、资管产品等，同时加速票据、福费廷等业务的流转。其中投资收益 135 亿元，占归母净利润 52.3%，同比多增 21 亿元，公允价值变动损益 7 亿元，占归母净利润 2.8%，同比多增 0.9 亿元，其他综合收益较年初增长 42 亿元，占归母净利润比例26.8%。24 年受益于债市利率下行，公司浮盈较多，25Q1 长债利率向上回调，关注对业绩扰动。 ⚫ 关注：（1）息差继续收窄，但降幅收窄。公司 24 年净息差 1.47%，较24Q3 维持不变、较 23 年下行 7bp。24 年资产收益率同比回落 18bp，贷款收益率回落 25bp，主要受 LPR 重定价、存量房贷利率调整及市场利率下行等因素影响。24 年负债成本率同比回落 12bp，存款成本率同比下降 12bp，公司强调优化客户结构、提升精细化定价管理能力，强化负债成本管控。（2）手续费净收入负增长。24 年手续费净收入同比下降 28.4%、降幅进一步扩大，主要由于代理及委托业务手续费收入同比减少所致。 ⚫ 盈利预测与投资建议：预计公司 25/26 年归母净利润增速分别为 1.20%/2.14%，EPS 分别为 1.08/1.11 元/股，当前股价对应 25/26 年 PE 分别为 5.61X/5.47X，对应 25/26 年 PB 分别为 0.45X/0.42X，综合考虑公司历史 PB（LF）估值中枢和基本面情况，给予公司最新财报每股净资产 0.50 倍 PB，对应合理价值 6.37 元/股，维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示：（1）宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化；（2）消费复苏不及预期，存款定期化严重；（3）市场利率上行，交易账簿浮亏。 [Table_Invest] 公司评级 买入 当前价格 6.06 元 合理价值 6.37 元 前次评级 买入 报告日期 2025-04-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No. BNU965 021-38003625 xujie@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 北京银行（601169.SH）:信贷规模稳健增长，负债成本显著改善 2024-09-02 北京银行（601169.SH）:营收增长超预期，其他非息高增 2024-05-01 [Table_Contacts] 联系人： 王宇 010-59136615 yfwangyu@gf.com.cn -12%-6%1%7%14%20%04/2406/2408/2410/2412/2402/2504/25北京银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 北京银行|年报点评 图表索引 图 1：累计营收、PPOP、归母净利润同比增速 .................................................... 4 图 2：累计同比业绩拆分（2024A） ...................................................................... 5 图 3：累计同比业绩拆分（2024Q1-3） ................................................................ 5 图 4：单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速 ................................................ 7 图 5：单季度同比业绩拆分（2024Q4） ................................................................ 8 图 6：资本充足率 ................................................................................................. 18 图 7：风险加权资产增速与内生资本增长 ............................................................ 19 图 8：股东数量与户均持股数量 ........................................................................... 19 表 1：关键财务指标概览（单位：百万元）........................................................... 3 表 2：累计业绩同比增速 ........................................................................................ 4 表 3：累计同比业绩拆分 ........................................................................................ 6 表 4：累计业绩结构 ............................................................................................... 6 表 5：单季度业绩同比增速 ..............