电连技术(300679)汽车智能化大势所趋，连接器龙头空间广阔

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 28 [Table_Page] 公司深度研究|电子 证券研究报告 [Table_Title] 电连技术（300679.SZ） 汽车智能化大势所趋，连接器龙头空间广阔 [Table_Summary] 核心观点：  国产专业连接器制造厂商，深耕消费电子&汽车电子领域。公司是国内在消费电子和汽车电子领域连接器均具有竞争力的企业。公司持续拓展汽车高频高速连接器领域，随汽车市场快速发展，公司市场份额稳步提升，汽车连接器产品出货数量及收入保持快速增长。  智驾配置下沉至中低端车型，车载高频高速连接器市场有望快速扩容。在智驾配置向中低端车型渗透的趋势逐步加速的背景下，将有望推动整体智驾渗透率提升。高频高速连接器覆盖了从最基础的车身控制、定位系统，到 4K 摄像头、高清视频、信息娱乐，再到辅助驾驶、智能驾驶等众多应用场景，高性能连接器赋能智能化升级，汽车高频高速连接器市场有望快速扩容。  持续布局全产品品类，产能扩张&客户绑定推动公司发展。公司产品已广泛应用于全景环视系统、车载网络、车载娱乐系统、智能座舱、雷达导航系统、ADAS、屏连接和自动驾驶系统等多个系统。未来，随着公司产能进一步扩张，交付能力将进一步提升。同时公司已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，在多车厂发展期完成了平台级绑定，奠定未来产业发展基础。  盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 45.94、60.96、76.06 亿元；归母净利润分别为 6.29、8.58、10.91 亿元。考虑公司核心产品壁垒较高，且受益于连接器在新能源车尤其智驾领域的持续渗透，公司下游需求旺盛。叠加公司目前已进入国内主要汽车厂商供应链，公司客户资源优质且在手订单充裕，且产能扩张持续，业绩成长性较强。参考可比公司，给予公司 2025 年 35 倍 PE，对应合理价值为 70.84 元/股，给予“买入”评级。  风险提示。智能驾驶行业发展不及预期的风险；产能产量提升不及预期风险；新技术进展不及预期的风险。 盈利预测： [Table_Finance] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2970 3129 4594 6096 7606 增长率（%） -8.5% 5.4% 46.8% 32.7% 24.8% EBITDA（百万元） 493 536 957 1243 1522 归母净利润（百万元） 443 356 629 858 1091 增长率（%） 19.3% -19.6% 76.6% 36.4% 27.2% EPS（元/股） 1.06 0.84 1.48 2.02 2.57 市盈率（P/E） 34.91 49.40 34.71 25.45 20.01 ROE（%） 10.8% 8.0% 13.3% 16.4% 18.6% EV/EBITDA 29.75 30.62 21.30 16.37 13.15 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 [Table_Invest] 公司评级 买入 当前价格 51.51 元 合理价值 70.84 元 报告日期 2025-04-11 [Table_BaseInfo] 基本数据 总股本/流通股本（百万股） 423.78/357.75 总市值/流通市值（亿元） 218.29/184.28 一年内最高/最低（元） 69.90/30.55 30 日日均成交量/成交额（百万） 6.99/387.85 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） -8.67/16.09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 耿正 SAC 执证号：S0260520090002 021-38003660 gengzheng@gf.com.cn 分析师： 纪成炜 SAC 执证号：S0260518060001 SFC CE No. BOI548 021-38003594 jichengwei@gf.com.cn 分析师： 张大伟 SAC 执证号：S0260523050001 021-38003657 zhangdawei@gf.com.cn 请注意，耿正,张大伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] -22%-2%19%39%60%80%04/2406/2408/2410/2412/2402/2504/25电连技术沪深300 　　　　　　　　 㤷㤵㠱ㄠ ′㔭〴ㄠ㨵㜺㈱ 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 28 电连技术|公司深度研究 目录索引 一、国产专业连接器制造厂商，深耕消费电子&汽车电子领域 ........................................... 4 （一）发展历史：深耕连接器领域十余年，消费&汽车电子深度布局 ....................... 4 （二）主营业务：持续发力连接器产品，推动消费电子与汽车电子应用 .................. 5 （三）财务分析：产品稳定盈利，整体态势稳中向好 ................................................ 6 二、智驾配置下沉至中低端车型，汽车高频高速连接器市场有望快速扩容 ....................... 9 （一）车载连接器助力车企智能化赋能，全球连接器市场向好发展 .......................... 9 （二）智驾配置下沉至中低端车型，有望打开智驾硬件成长空间 ........................... 10 （三）高性能连接器赋能智能化升级，汽车高频高速连接器市场有望快速扩容 ..... 14 三、持续布局全产品品类，产能扩张&客户绑定推动公司发展 ......................................... 18 （一）产品优势：全品类布局高速连接器，研发带动产品规格持续升级 ................ 18 （二）产能优势：工厂扩张提升产能布局，稳步提升交付能力 ............................... 19 （三）客户优势：与头部车企合作稳定，完成多车厂平台绑定 ............................... 21 四、盈利预测和投资建议 .......................................................................................