年报点评：业绩符合预期，动力储能出货倍增

第 1 页 / 共 9 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 消费电子 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 业绩符合预期，动力储能出货倍增 ——欣旺达(300207)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 市场数据(2025-04-22) 收盘价(元) 18.39 一年内最高/最低(元) 26.29/13.41 沪深 300 指数 3,783.95 市净率(倍) 1.43 流通市值(亿元) 314.78 基础数据(2024-12-31) 每股净资产(元) 12.86 每股经营现金流(元) 1.78 毛利率(%) 15.18 净资产收益率_摊薄(%) 6.19 资产负债率(%) 63.44 总股本/流通股(万股) 184,580.63/171,168.52 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所 相关报告 联系人： 李智 马嶔琦 电话： 0371-65585629 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 200122 发布日期：2025 年 04 月 23 日 事件：4 月 21 日，公司公布 2024 年年度报告。 投资要点：  公司业绩符合预期。2024 年，公司实现营收 560.21 亿元，同比增长 17.05%；营业利润 7.98 亿元，同比增长 372.06%；净利润 14.68亿元，同比增长 36.43%；扣非后净利润 16.05 亿元，同比增长64.99%；经营活动产生的现金流净额 32.90 亿元，同比下降 9.06%；基本每股收益 0.79 元，加权平均净资产收益率 6.26%，利润分配预案为拟每 10 股派发现金红利 1.50 元(含税)，全年业绩符合预期。其中，第四季度实现营收 177.42 亿元，同比增长 31.0%，环比增长 23.55%；净利润 2.56 亿元，同比下降 6.06%，环比下降 34.08%。2024 年，公司非经常性损益合计-1.37 亿元，其中计入当期损益的政府补助 2.40 亿元、非流动资产处置损益-2.11 亿元、公允价值变动损益-1.64 亿元，而 2023 年公司非经常性损益合计 1.03 亿元。2024 年，公司计提资产减值准备合计 4.11 亿元，其中存货跌价准备及合同履约成本减值准备 3.0 亿元、应收账款坏账准备 7607 万元。目前，公司主要产品为锂电池电芯及模组，广泛用于手机、笔记本电脑、电动汽车、可穿戴设备、智能家具等领域。  全球智能手机消费产品恢复增长。根据 IDC 统计显示：2024 年，全球智能手机和全球 PC 出货均结束 2 年的下滑恢复增长。其中智能手机全年出货 12.23 亿部，同比增长 5.04%，且连续 6 个季度正增长；中国智能手机出货约 2.86 以部，同比增长 5.6%，AI、电池续航等技术创新驱动消费者换机需求释放明显。全球 PC 出货 2.62亿台。IDC 预测，2025 年全球智能手机和全球 PC 出货仍将保存个位数增长，智能手机出货约 12.6 亿部、全球 PC 出货约 2.73 亿台，而 AI 手机技术迭代将会持续推动智能手机换机，新一代 AI 手机出货预计达 1.18 亿部。  公司消费类电池营收恢复增长，预计 2025 年持续增长。公司消费类电池业务属于公司传统核心业务，主要包括手机数码类、笔记本电脑类和消费电芯业务。近年来，公司消费电池营收波动较大，在公司营收中占比持续回落，回落主要系公司电动汽车类电池营收高增长。2024 年公司消费类电池营收 304.05 亿元，同比增长 6.52%，在公司营收中占比由 2021 年的 72.23%回落至 2024 年的 54.27%。具体而言，受全球消费电池复苏和增长，公司手机数码类产品出货量显著增长，进一步提升消费电芯自供率，增加公司消费电芯在客户中的份额，预计 2025 年将进一步提升消费电芯自供率；笔记本电脑业务份额同比仍实现增长，电芯进入头部品牌客户；消费电芯-10%5%21%36%51%67%82%97%2024.042024.082024.122025.04欣旺达沪深300 消费电子 第 2 页 / 共 9 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 业务受益于行业复苏及公司产品技术、品质等综合竞争优势提升，2024 年整体电芯出货量增长显著，特别是常规电芯业务市场份额稳步提升，其中 2024 年下半年公司启动了越南基地建设，持续全球化基地布局。结合细分领域优势及行业增长预期，预计 2025 年公司消费类电池营收仍将增长。  全球新能源汽车持续增长，我国动力电池全球市占率持续提升。根据 Clean Technica 数据：2023 年，全球新能源乘用车销售 1368.58万辆，同比增长 35.84%。2024 年，全球新能源乘用车合计销售1724.16 万辆，同比增长 25.98%，占整体市场 22%份额；2025 年1-2 月销售 247.50 万辆，同比增长 30.40%。SNE Research 统计显示：2023，全球动力电池装车量 705.5GWh，同比增长 38.6%。2024 年，全球动力电池装车量 894.4GWh，同比增长 27.19%；Top10 中中国企业入围 6 家，6 家中国企业市场占比 67.08%，较2023 年提升 3.59 个百分点；其中亿欣旺达以 18.80GWh 位居全球第 10，市场占比 2.10%，且已连续 3 年位居全球前 10。总体预计2025 年全球新能源汽车及动力电池装机仍将保持两位数增长。  我国新能源汽车销售持续增长，我国动力电池产量出口占比提升。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2024 年我国新能源汽车合计销售 1285.90 万辆，同比增长 36.10%，合计占比40.92%。2025 年 1-3 月，我国新能源汽车销售 307.30 万辆，同比增长 47.10%，合计占比 41.15%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2024年我国动力电池和其他电池合计产量 1096.80GWh，同比增长40.96%，其中出口 197.1GW。2025 年 1-3 月，我国动力和其他电池合 计产量 326.3GWh，累 计同比增 长 74.90% ；其中出 口61.50GWh。我国动力电池装机 Top15 显示，2024 年欣旺达以15.79GWh 位居第 7，市场占比 2.89%，占比较 2023 年提升 0.75个百分点。2024 年 12 月中央经济工作会议明确要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策。2025 年 1 月，商务部等印发