基础化工周报：聚乙烯价格、价差下滑

基础化工周报：聚乙烯价格、价差下滑证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年04月27日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17060/14720/10355元/吨，环比分别-80/+390/-298元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3634/2148/-916元/吨，环比分别-54/+82/-6元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1230/4661/540/4183元/吨，环比分别-4/+140/+0/+123元/吨。②本周聚乙烯均价为7895元/吨，环比-23元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1263/1876/22元/吨，环比分别-5/-12/-125元/吨。③本周聚丙烯均价为7200元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-458/1610/-52元/吨，环比分别-120/+0/-114元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2584/1824/4275/2600元/吨，环比分别-59/-43/-270/-25元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为639/144/-54/65元/吨，环比分别-35/-37/-244/-2元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/4/25600309.SH万华化学2025/4/25600989.SH宝丰能源*2025/4/25002648.SZ卫星化学*2025/4/25600426.SH华鲁恒升*2025/4/25PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5617601303315220182951907613.511.69.69.21.8600989.SH宝丰能源*161148633812360140761488018.19.38.27.72.5002648.SZ卫星化学*196456072705191311111710.69.17.15.82.0600426.SH华鲁恒升*21445390342654690506611.410.49.58.81.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17060元/吨3634元/吨聚合MDI14720元/吨2148元/吨TDI10355元/吨-916 元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷23美分/加仑1230元/吨丙烷647美元/吨4661元/吨NYMEX天然气3.0美元/mmbtu1125元/吨布伦特原油67美元/桶3507元/吨石脑油580美元/吨4183元/吨动力煤//540元/吨甲醇//2465元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价32.30美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO16100499162石脑油裂解-52 -114 -193 585MTO-398 489207工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-458 -120 -806 -458 MTO-132 -8 265265CTO1876-12 67552乙烷裂解1263-5 -103 -566 石脑油裂解22-125 -53 -53 环比变化近十年分位数/12.5443%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化1752%12361%//061%//-2 41%2077%14084%-0.28 66%-106 72%051%2059%原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-0.06 44%-4 57%39024%8254%-298 5%-6 19%油煤气烯烃产业链聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-80 11%-54 35%1.0%-3.8%1.8%-23.4%-3.0%相关公司盈利跟踪，股价为2025年4月25日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期2.4%-10.6%-4.1%-3.6%-7.1%21.4%-9.9%-1.6%7.2%1.9%2.7%-3.5%2.5%3.4%1.7%1.9%-16.4%-17.5%-33.1%-21.4%相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5702元/吨1854410%元/吨HDPE7895元/吨1171-19 51%元/吨乙二醇4399元/吨4722650%元/吨环氧乙烷6800元/吨1456145%元/吨聚醚大单体8200元/吨2142060%元/吨乙醇胺6960元/吨1345183%元/吨碳酸二甲酯3720元/吨-319 15920%元/吨苯乙烯7480元/吨612-16 23%元/吨聚苯乙烯8280元/吨5764547%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5954元/吨361-170 6%元/吨聚丙烯7200元/吨29815%元/吨丙烯酸6770元/吨1823-79 43%元/吨丙烯酸丁酯8370元/吨365-70 38%元/吨环氧丙烷7207元/吨627-278 1%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1178元/吨-元/吨焦炭1272元/吨-15 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2584元/吨639元/吨甲醇2266元/吨305元/吨尿素1824元/吨144元/吨DMF4275元/吨-54 元/吨醋酸2600元/吨65元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC12400元/吨-1654 元/吨草酸2800元/吨-元/吨辛醇7434元/吨251元/吨己二酸6993元/吨-1304 元/吨己内酰胺8990元/吨-2168 元/吨PA610275元/吨-82 元/吨-340 1%-61 23%-5 16%2420%-150 8%-156 4%-255 1%-221 0%环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-700 0%54114%00%---270 7%-244 17%-25 15%-2 5%新