汽车行业周报：Gen3更新在即，上海车展智能驾驶及智能座舱成行业焦点

2025 年 04 月 27 日 特斯拉 Optimus Gen3 更新在即，上海车展智能驾驶及智能座舱成行业焦点 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -5.6 5.6 20.1 沪深 300 -3.7 -0.8 5.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：天工 Ultra 夺得首次人形机器人马拉松冠军，2025 上海车展建议关注主机厂新品》2025-04-20 2、《汽车行业周报：首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动乘用车 3 月零售增长强劲》2025-04-13 3、《汽车行业点评报告：美国加征汽车关税，对中国汽车产业影响有 限》2025-04-11 ▌特斯拉 Optimus Gen3 更新在即，小鹏机器人亮相上海车展 特斯拉是创新能力-供应链资源-软硬件全方位领先车企，Optimus 更新有望带动下一波机器人行情。我们认为，Optimus Gen 3 更新主要涉及两个部分：1）灵巧手自由度大幅提升带动手部价值量迅速上升，推测采取空心杯电机+减速器+微型丝杠+腱绳组成的模组方案，大量模组环绕布局在前臂上，节省手掌内部空间。2）肩部执行器调整，设计更为灵活。但我们认为其他部位执行器均有工艺、结构更新的可能，这是特斯拉近千台机器人训练一年成果积累，Gen3 更新或将超预期。 小鹏 Iron 亮相上海车展，整体表现流畅自然。2024 年 11 月6 日，在小鹏 AI 科技日上，小鹏 AI 机器人 Iron 正式亮相。Iron 身高 1.78m，体重 70 kg，拥有 62 个主动自由度。其双手尺寸为 1:1 人类双手尺寸，具有 15 个双手自由度，Iron 同时采用旋转+线性关节。小鹏 AI 机器人与智驾体系同源，引入汽车上的鹰眼视觉系统，同时运用端到端大模型使得机器人行走具备如同驾驶般的能力。此次车展上，Iron 不仅展示了出色的行走能力，还与何小鹏现场互动交流。IRON 动作流畅，行走姿态平稳，并介绍参展汽车产品。小鹏机器人早早导入线性关节方案。硬件方案+供应链厂商与 T 趋同，叠加小鹏自身优秀的模型能力，造就小鹏机器人国内领先优势。后续关注今年小鹏新一代机器人发布，下一代本体丝杠用量有望提升。 投资建议：重点关注机器人核心环节投资机会，推荐双林股份、开特股份、嵘泰股份、浙江荣泰、雷迪克、兆丰股份、德昌电机控股、捷昌驱动、模塑科技、无锡振华。 ▌汽车加速智能化，智能驾驶及智能座舱成行业焦点 智能座舱功能集成趋势明显。2025 上海车展上，汽车智能座舱技术和智能驾驶技术成为行业厂商比拼的焦点。针对智能-20-10010203040(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 座舱，产品整体迭代方向为功能集成，但由于智能座舱的架构覆盖域控制器、感知与交互设备、显示系统、通信模块及云端服务等多个领域，各家厂商因切入点不同，实际研发出的产品差异较大。智能座舱研发方向选择上，伟世通、中科创达、德赛西威等厂商都选择聚焦座舱域控制器，依托高通芯片来进行技术迭代，发展方向聚焦于功能集成和 CPU 能力提升。 智驾平权加速落地。2025 上海车展上，多个定价在 10 万至20 万元区间的中低价位车型集中搭载城市辅助驾驶、高速辅助驾驶等高阶辅助驾驶功能，辅助驾驶正在加速从高端产品向主流市场扩展。根据工信部此前公布的数据，2024 年上半年，我国 L2 级及以上智能辅助驾驶新车渗透率已达 55.7%，随着 L2 及以上辅助驾驶功能从中高端车型向主流价格带快速下沉，预计未来 3 至 5 年内，L2 及以上辅助驾驶功能将在10 万元以上产品中成为基础配置。 L3 级别智能驾驶商用落地加速。4 月 22 日，华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志正式发布华为乾崑智驾 HUAWEI ADS 4，同时行业首发高速 L3 商用解决方案，为高速 L3 正式商用做好了准备。ADS 4 通过高性能超远距激光雷达、高精度摄像头、分布式毫米波雷达等多传感器融合，以及六重架构冗余，五级安全停车策略，保障高速 L3 行车安全。2025 年智能辅助驾驶发展主要有两个趋势，一是广度，将有更多车型搭载智能辅助驾驶，全民都可以用上智能辅助驾驶；二是高度，智能辅助驾驶技术将向 L3 / L4 无人驾驶发展，带给用户更智能、更安全的智能辅助驾驶体验。 投资建议：随着汽车智能化程度的提升，特别是 L2 及以上辅助驾驶功能的普及，预计将推动相关份额的持续扩展，建议关注智能化程度较高的华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA 集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-04-27 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 7.08 0.63 0.77 0.93 11.24 9.19 7.61 买入 300100.SZ 双林股份 78.53 0.2 1.24 1.42 392.65 63.33 55.30 买入 300258.SZ 精锻科技 11.93 0.56 0.67 0.85 21.30 17.81 14.04 买入 300652.SZ 雷迪克 58.60 1.17 1.22 1.52 50.09 48.03 38.55 买入 600418.SH 江淮汽车 34.90 0.07 0.12 0.25 498.57 290.83 139.60 买入 600933.SH 爱柯迪 15.47 1.02 1.15 1.48 15.17 13.45 10.45 买入 601127.SH 赛力斯 128.99 -1.62 3.84 4.61 -79.62 33.59 27.98 买入 603009.SH 北特科技 4