房地产基金重仓持仓2025Q1：基金对地产股的低配程度降低，地产股持仓市值增加

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产基金重仓持仓 2025Q1：基金对地产股的低配程度降低，地产股持仓市值增加 2025 年 4 月 28 日 看好/维持 房地产 行业报告 2025Q1 地产板块持仓： 2025Q1，基金重仓持股总市值为 30161.7 亿元，持仓市值较上季度增加2.32%；其中地产股重仓持仓市值较上季度增加 6.93%。 2025Q1，31 个行业板块中，地产板块持仓市值及占比分别为 289.2 亿元和1.0%，在 31 个板块中排名第 20；持仓占比较上季度增加 0.04%，在 31 个板块中排名第 12；持仓市值较上季度增加 6.93%，在 31 个板块中排名第 11。 2025Q1，基金重仓持有的 A 股总市值为 25760.4 亿元，其中 A 股地产股重仓持仓市值为 200.3 亿元，A 股地产股重仓持仓占比为 0.8%；A 股地产股重仓持仓占比与申万房地产板块流通市值占比之差为-0.56%,上季度为-3.84%。 2025Q1 地产股持仓： 2025Q1，地产股票中，重仓持仓市值最大的三家公司为保利发展、招商蛇口、滨江集团；持仓市值分别为 62.5 亿元、37.3 亿元、22.8 亿元；重仓持仓市值环比增加金额分别为-3.1 亿元、0.4 亿元、10.7 亿元；重仓持有的基金数分别为 127 只、97 只、54 只；重仓持股占流通股的比例分别为 6.3%、4.9%、8.1%。 2025Q1，地产股票中，重仓持仓市值环比增加金额最大的三家公司为滨江集团、金地集团、恒隆地产；金额分别为 10.7 亿元、3.9 亿元、2.4 亿元； 2025Q1，地产股票中，重仓持仓市值环比减少金额最大的三家公司为保利发展、万业企业、上海临港；金额分别为-3.1 亿元、-2.9 亿元、-2.3 亿元。 投资建议： 2025Q1 基金对地产股的低配程度降低，地产股持仓市值有所增长。我们认为，当前政策方向明确，政治局会议提出了持续化解行业风险，以城中村改造为核心抓手，以高品质住房为发展方向的基调。我们建议短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业。推荐保利发展、新城控股；华润置地、龙湖集团等也有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等 未来 3-6 个月行业大事： 2025 年 5 月中旬，统计局公布 1-4 月房地产数据。 资料来源：国家统计局、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 113 2.5% 行业市值(亿元) 12276.41 1.31% 流通市值(亿元) 11432.65 1.5% 行业平均市盈率 -11.45 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -24.2%-10.0%4.2%18.3%32.5%46.7%4/297/2810/261/244/24房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产基金重仓持仓 2025Q1：基金对地产股的低配程度降低，地产股持仓市值增加 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表1：基金重仓股中各行业持仓总市值及占比 资料来源：同花顺 iFinD、东兴证券研究所 表2：基金重仓股中持仓总市值及占比变化前 5 的行业 资料来源：同花顺 iFinD、东兴证券研究所 年份季度申万一级行业重仓持仓(亿元)重仓持仓占比持仓占比增减重仓持仓市值环比增速20251电子500616.6%0.4%4.5%20251食品饮料29759.9%-0.8%-5.4%20251电力设备27669.2%-1.8%-14.2%20251医药生物27309.1%0.5%7.9%20251非银金融18726.2%-1.1%-13.0%20251银行17775.9%0.1%4.9%20251汽车17385.8%1.5%37.8%20251有色金属12294.1%1.4%53.6%20251家用电器12024.0%-0.1%-0.1%20251传媒12004.0%1.2%45.1%20251计算机9383.1%0.4%15.5%20251机械设备8692.9%0.3%15.9%20251通信8282.7%-1.0%-24.5%20251国防军工6462.1%-0.3%-11.4%20251商贸零售6362.1%1.7%452.0%20251公用事业5851.9%-0.4%-15.2%20251基础化工5021.7%-0.1%-2.0%20251交通运输4191.4%-0.3%-15.0%20251社会服务3371.1%-0.1%-4.0%20251房地产2891.0%0.0%6.9%20251农林牧渔2770.9%-0.1%-6.0%20251石油石化2630.9%-0.4%-27.3%20251轻工制造2110.7%0.0%8.5%20251煤炭2000.7%-0.3%-32.9%20251建筑装饰1310.4%-0.2%-24.2%20251钢铁1280.4%0.1%29.8%20251纺织服饰1180.4%-0.1%-19.0%20251建筑材料1040.3%0.0%5.8%20251美容护理1020.3%0.1%32.0%20251环保660.2%-0.1%-22.6%20251综合180.1%0.0%-16.5%年份季度排名重仓持仓(亿元)重仓持仓占比持仓市值环比增速持仓占比增减202511电子(5006.2亿元)电子(16.6%)商贸零售(452.0%)商贸零售(1.7%)202512食品饮料(2975.2亿元)食品饮料(9.9%)有色金属(53.6%)汽车(1.5%)202513电力设备(2765.7亿元)电力设备(9.2%)传媒(45.1%)有色金属(1.4%)202514医药生物(2730.3亿元)医药生物(9.1%)汽车(37.8%)传媒(1.2%)202515非银金融(1871.6亿元)非银金融(6.2%)美容护理(32.0%)医药生物(0.5%)房地产(289.2亿元，排名20) 房地产(1.0%，排名20) 房地产(6.9%，排名11)房地产(0.0%，排名12) 东兴证券行业报告 房地产基金重仓持仓 2025Q1：基金对地产股的低配程度降低，地产股持仓市值增加 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表3：基金重仓股中地产股持仓变化前 10 的公司 资料来源：同花顺 iFinD、东兴证券研究所 表4：基金重仓股中地产股持仓前 10 的公司 资料来源：同花顺 iFinD、东兴证券研究所 图1：基金重仓持股总市值 图2：基金重仓持股中地产股的持仓总市值 资料来源：同花顺 iFinD，东兴证券研究所 资料来源：同花顺 iFinD，东兴证券研究所 图3：基金重仓持股总市值季度环比增速 图4：A 股地产股重仓持仓占比与申万