公司动态研究报告：推出2025年激励计划 看AI赋能主业

2025 年 04 月 30 日 推出 2025 年激励计划 看 AI 赋能主业 —遥望科技（002291.SZ）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 基本数据 2025-04-29 当前股价（元） 5.65 总市值（亿元） 53 总股本（百万股） 944 流通股本（百万股） 878 52 周价格范围（元） 3.94-10.73 日均成交额（百万元） 380.29 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《遥望科技（002291）：2023 重启以直播为核心的综合型科技企业 新发展可期》2023-05-08 ▌ 2024 年新业务投入拓展增加支出及摊销费用等致利润承压落地 2024 年公司营业收入 47.6 亿元，同比-0.3%，归母净利润-10.01 亿元（亏损收窄），2024 年收入相对稳健下，归母净利润亏损的主因，营业总成本 55 亿元，培育阶段的创新业务带来利润承压；国内公司运营遥望 X27 PARK 成为公司直播、综艺、短剧等业务场景补充，但业务开展前期也有较大投入；同时，2024 年，杭州遥望摊销费用较高，楼宇建设、装修等费用摊销以及鞋履存货跌价准备均影响了公司的整体业绩，预计 2025 年杭州遥望折旧摊销及租金等费用将有望下降，2024 年公司经营性现金流净额 1.32 亿元，同比转正。 ▌ 2025 年推出新一轮激励凸显发展信心 2025 年遥望科技进行组织结构深度调整，在继续保留直播和商业化为主的核心业务基础上，将创新业务改为控股或参股模式，与员工共同持股，激发员工积极性，淘汰低效能业务；同时借力 AI 技术提升组织效率。2025 年 2 月推出新激励计划（首次授予股票期权行权价格 6.71 元/份），新一轮激励有助于提升核心团队凝聚力。 ▌ 借力 AI 赋能主业 公司结合 AI 技术自主研发的直播全流程系统“遥望云”升级为新一代“遥望云 AI”，在业务和管理侧均有初步测试。AI也有望重构公司各业务线，进而拉动组织效率，在外部扰动下公司也在积极助力外贸企业开展直播电商业务，加速电商化转型。 ▌ 盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 54.62、63.01、72.20 亿元，归母净利润分别为 1.19、1.61、2.16 亿元，EPS 分别为0.13、0.17、0.23 元，当前股价对应 PE 分别为 44.0、32.6、24.3 倍，公司致力于以“科技简化工作，产品美化生活”为愿景，致力于打造科技驱动的新消费服务平台，短期看激励增信心，中期看公司借力 AI 赋能主业，作为直播电商代表企业，积极赋能外贸企业电商化，激励夯实业绩底，AI应用仍可期，进而给予“买入”投资评级。 -40-20020406080100(%)遥望科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 互联网技术人员流失的风险、商誉减值的风险、媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、股权激励进展低于预期风险；宏观经济波动风险。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 4,763 5,462 6,301 7,220 增长率（%） -0.3% 14.7% 15.4% 14.6% 归母净利润（百万元） -1,001 119 161 216 增长率（%） 34.9% 34.0% 摊薄每股收益（元） -1.08 0.13 0.17 0.23 ROE（%） -29.0% 3.3% 4.3% 5.4% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 455 615 733 810 应收款 759 795 935 1,131 存货 390 388 453 517 其他流动资产 414 561 642 732 流动资产合计 2,018 2,359 2,762 3,191 非流动资产: 金融类资产 1 88 96 107 固定资产 192 173 131 110 在建工程 290 116 46 19 无形资产 170 161.7 153.2 145.1 长期股权投资 119 120 122 123 其他非流动资产 2,845 2,845 2,845 2,845 非流动资产合计 3,616 3,415 3,297 3,241 资产总计 5,634 5,774 6,059 6,432 流动负债: 短期借款 691 691 691 691 应付账款、票据 517 514 600 686 其他流动负债 304 304 305 307 流动负债合计 1,608 1,619 1,722 1,829 非流动负债: 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他非流动负债 578 578 578 578 非流动负债合计 578 578 578 578 负债合计 2,186 2,196 2,300 2,407 所有者权益 股本 930 930 930 930 股东权益 3,448 3,578 3,759 4,026 负债和所有者权益 5,634 5,774 6,059 6,432 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 -1013 125 175 258 少数股东权益 -11 6 14 42 折旧摊销 84 21 20 16 公允价值变动 0 2 1 3 营运资金变动 1072 -84 -173 -234 经营活动现金净流量 132 71 36 85 投资活动现金净流量 -179 105 101 37 筹资活动现金净流量 207 5 6 8 现金流量净额 160 181 144 131 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 4,763 5,462 6,301 7,220 营业成本 4,575 4,531 5,287 6,045 营业税金及附加 12 14 16 18 销售费用 208 209 211 222 管理费用 547 440 465 516 财务费用 68 45 40 35 研发费用 94.2 80.0 76.0 98.0 费用合计 917 774 792 871 资产减值损失 -176 -31 -48 -62 公允价值变动 0 2 1 3 投资收益 1 4 5 7 营业利润 -1,077 117 182 263 加:营业外收入 4 17 6 12 减:营业外支出 5 1 2 1 利润总额 -1,077 133 186 274 所得税费用 -65 8 11 16 净利润 -1,013 125 175 258 少数股东损益 -11 6 14 42 归母净利润 -1,001 119 161 216 主要财务指标 2024A 2025E 2026