银行行业银行融资追踪第六期：本期同业存单实际发行2798亿元

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 29 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 本期同业存单实际发行 2798 亿元 —银行融资追踪 第六期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2020 年 5 月 23 日~2020 年 5 月 29 日，上期为2020 年 5 月 16 日~2020 年 5 月 22 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2020 年 5 月 29 日，银行同业存单存量规模 102,544 亿元，其中 AA+级以下银行同业存单余额较月初减少 4,061 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 21,457亿元和 29,388 亿元。  同业存单：本期累计发行 645 笔，实际总发行 2,798 亿元，日均发行560 亿元（上期：659 亿元），AA+级以下银行日均发行 31 亿元（上期：25 亿元）。募集成功率：本期整体募集成功率 76.3%（上期：79.6%），AA+级以下 68.1%（上期：61.1%）。 发行利率：本期整体发行利率 1.95%（上期：1.95%），AA+级以下 2.34%（上期：2.37%）。 存量利率方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.90%（上期：2.95%）。 到期方面：本期到期 3,697 亿元（上期：4,860 亿元），预计下期（2020年 5 月 30 日~2020 年 6 月 5 日）约 2,590 亿元存单到期。  商业银行债券与资本工具：本期共发行 2 笔商业银行普通债，1 笔永续债，合计 300 亿元。1 个月信用利差略有走阔，其余中长期限利差下行幅度较大，以 6 个月和 1 年期信用利差压缩较多。本期 405 亿元商业银行普通债券到期，183 亿元资本工具到期。下期将有近 8 亿元商业银行普通债券到期，6 亿元资本工具到期。  商业银行可转债：本期正股价格表现较好，可转债平均转股溢价率34.32%（上期：36.66%），平均纯债溢价率 8.38%（上期：8.34%），股性加强。估值方面，截至 5 月 29 日，除中信转债、苏农转债和张行转债，其余 5 只转债转股溢价率均落于历史 90 分位数以下，苏农转债对均值的偏离度仍然高达 154.5%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-05-31 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-60750604 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:本期同业存单平均发行利率平稳—银行融资追踪 第五期 2020-05-24 银行行业:实体流动性仍将维持宽裕 2020-05-24 银行行业:银行理财现状及发展趋势 2020-05-24 [Table_Contacts] -12%-6%0%5%11%17%05/1907/1909/1911/1901/2003/20银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 29 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 工商银行 601398.SH CNY 5.12 2020/4/29 买入 6.82 0.90 0.93 5.69 5.51 0.68 0.62 12.39 11.79 建设银行 601939.SH CNY 6.37 2020/4/29 增持 8.26 1.09 1.14 5.84 5.59 0.69 0.64 12.44 11.91 农业银行 601288.SH CNY 3.40 2020/4/29 买入 4.35 0.62 0.64 5.48 5.31 0.63 0.58 11.79 11.35 中国银行 601988.SH CNY 3.45 2020/5/1 买入 4.28 0.63 0.65 5.48 5.31 0.56 0.52 10.82 10.26 邮储银行 601658.SH CNY 5.08 2020/4/29 买入 6.33 0.76 0.87 6.68 5.84 0.80 0.73 12.65 13.07 交通银行 601328.SH CNY 5.11 2020/4/30 买入 8.06 1.03 1.06 4.96 4.82 0.51 0.47 10.57 10.09 招商银行 600036.SH CNY 33.82 2020/4/30 买入 41.35 4.11 4.60 8.23 7.35 1.31 1.16 16.85 16.74 中信银行 601998.SH CNY 5.02 2020/4/24 买入 7.91 1.00 1.07 5.02 4.69 0.51 0.47 10.60 10.37 浦发银行 600000.SH CNY 10.57 2020/4/26 买入 12.75 2.03 2.10 5.21 5.03 0.58 0.53 11.62 11.08 兴业银行 601166.SH CNY 16.10 2020/4/29 买入 23.40 3.23 3.41 4.98 4.72 0.62 0.56 13.07 12.46 光大银行 601818.SH CNY 3.81 2020/4/29 买入 5.90 0.75 0.82 5.08 4.65 0.58 0.53 11.88 12.00 平安银行 000001.SZ CNY 13.00 2020/4/21 买入 15.57 1.63 1.81