物联网行业专题报告：物联网赛道可重配

【国信通信 ∙ 专题报告】物联网赛道可重配证券分析师：马成龙E-MAIL：machenglong@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S09805181000022020年9月15日证券分析师：程成E-MAIL：chengcheng@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001证券研究报告证券分析师：陈彤E-MAIL：chentong@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080001摘要 目前全球物联网连接数目正处于30%左右的速度快速增长，物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。 物联网新应用层出不穷，我们看到越来越多的新物联网应用在培育过程中，是构成未来增长的重要动力。物联网新应用主要有车联网（汽车的联网、车路协同系统、充电桩/站），工业互联网，新零售等。 物联网产业链逐步孕育成熟，国产基带芯片和通信模组迅速发展，同时越来越多的中国企业加入到物联网平台中。此外，在物联网应用终端，智能家居、智能表计和智能控制器均有亮眼的表现。 重点推荐的标的有移远通信、广和通、拓邦股份、宁水集团和新天科技。tViXcX9YqUmRtOoQsM9P9R6MpNnNtRoOlOpPzQkPrQtObRnPoOvPoMrNwMnOnR一、互联网连接数依旧快速增长中二、互联网新应用层出不穷三、物联网产业链逐步孕育成熟四、当前可重点配置的A股投资机会目录一、互联网连接数依旧快速增长中互联网连接数依旧快速增长中 全球物联网连接数目前正处于复合30%左右的速度快速增长。据 ABI Research 公司的数据， 2019年全球物联网终端连接数量达到 49.16 亿，物联网连接价值达到 179.56 亿美元，预计到 2026年物联网终端连接数量将达到 237.2 亿，物联网连接价值将达到 523.4 亿美元。而从蜂窝通信模组的出货量看，近两年增速均保持在20%以上。图1：全球物联网连接数资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所分析师整理图2：全球蜂窝通信模组出货量资料来源：Berg insight，国信证券经济研究所分析师整理34%59%37%35%30%29%27%22%18%17%0%10%20%30%40%50%60%70%050001000015000200002500020162017201820192020202120222023202420252026物联网连接数（百万）增速23%17%34%22%22%26%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250300350400450201520162017201820192020E2021E全球蜂窝通信模组出货量（百万）增速互联网连接数依旧快速增长中 物联网连接数至少是千亿级别，是超越手机空间的更广阔的市场。全球60亿的人口量级，按照人均2部手机，也就是百亿级别的存量市场，10亿级别的增量市场。而每个人在衣食住行等各类场景所接触的需要联网的物体，人均可达10个，是个千亿级别的存量市场，并有望带来百亿级别的增量市场。而当前的物联网连接数存量只有50亿，增量只有14亿，因此空间巨大。 我们看到的典型物联网模组公司的收入增速连续多年保持高增长，且势头依然强劲。图5：广和通季度收入和增速资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理图3：物联网连接数空间（亿）资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所分析师整理图4：移动通信季度收入及增速资料来源：Wind，国信证券经济研究所分析师整理501000141000200400600800100012002019年存量远期存量2019年增量远期增量物联网连接数（亿）34%59%37%35%30%29%27%22%18%17%0%10%20%30%40%50%60%70%050001000015000200002500020162017201820192020202120222023202420252026物联网连接数（百万）增速23%17%34%22%22%26%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250300350400450201520162017201820192020E2021E全球蜂窝通信模组出货量（百万）增速二、互联网新应用层出不穷物联网新应用层出不穷 物联网应用在各行各业中快速普及。以蜂窝物联网为例，近几年，无线支付、车载、抄表、共享经济等各类应用在全面普及中，促成了行业出货量的快速增加。 当前，我们看到越来越多的新物联网应用在培育过程中，是构成未来增长的重要动力。主要有以下几个新应用：车联网（汽车的联网、车路协同系统、充电桩/站），工业互联网，新零售等。图6：蜂窝通讯模组出货量（百万）资料来源：ABI Research，国信证券经济研究所整理020406080100120140201520162017201820192020E2021E远程控制工业计算公共安全无线支付健康医疗智能抄表交通运输车联网车联网包含的内容很多，目前可以看到的即将规模落地的主要有三个方向：汽车的联网、C-V2X（车路协同系统）、充电桩/站。汽车的联网：Tesla引领了电动车的风潮，也带动了汽车智能化、联网化率的提升。目前，电动汽车基本都配备了可以接入运营商网络的通信模组，部分高端燃油车也在跟进。接入了运营商网络后，车主可以在中控屏上实时导航、看视频、浏览网页等，当然也需要为此支付一定的流量费，如tesla的高级联网功能（Premium Connectivity）费用为9.99美元/月。图7：Tesla中控屏示意图资料来源：智东西，国信证券经济研究所分析师整理图8：Tesla高级联网服务示意图资料来源：智东西，国信证券经济研究所分析师整理车联网C-V2X（车路协同系统）：目前，各地都在积极试点C-V2X系统，来提升安全驾驶等级。通过部署在路边的RSU与车内的OBU设备进行点对点通信，来提供车辆高精度定位、高精度地图等服务，从而配合实现辅助驾驶功能。2016-2020年V2X技术从标准确定走向小规模试用，预计2022年之后规模推广。按照单个RSU设备当前价值量达到2万元以上计算，该市场空间巨大。充电桩/站：目前，为了推进新能源汽车和方便电动自行车主，各地积极部署汽车充电桩和自行车充电站，沿街商店、街道社区、报刊亭旁、存车棚、彩票投注点等处已经可以逐步看到这些充电站。车主可通过付费进行快充。这些充电装置都接入了网络，方便车主查找以及付费操作等。充电装置是车联网重要的配套设施之一。图9：V2X系统示意图一资料来源：中移物联，国信证券经济研究所分析师整理图10：V2X系统示意图二资料来源：中移物联，国信证券经济研究所分析师整理图11：电动自行车充电站示意图资料来源：中国江苏网，国信经济研究所分析师整理图12：电动汽车充电桩示意图资料来源：中国江苏网，国信经济研究所分析师整理工业互联网工业互联网是指在一个工厂里，从单个机器到生产线、车间再到整个工厂，通过联网实现生产数据实时交互、智能决策、提出优化建议，进