银行业负债端深度之一：负债成本是降了，但前路坎坷···

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 银行负债端深度之一： 负债成本是降了，但前路坎坷… 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 银行行业 2020.09.09/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 E-mail： yangrenwen@foundersc.com [Table_Author] 联系人： 余金鑫 E-mail： yujinxin@foundersc.com 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 36 总股本(亿股) 18165.10 销售收入(亿元) 14151.53 利润总额(亿元) 6755.63 行业平均 PE 25.09 平均股价(元) 7.63 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《南京银行：高 ROE 优质城商行，定增打开扩张空间——19 年报、20 年一季报详解》2020.05.06 《交通银行：资产扩表稳健，拨备有待补充——2020 年一季报点评》2020.05.06 《招商银行：业绩稳健超预期，重心切换好对冲——2020 年一季报详解》2020.05.06 《高基数下的高增长，延续 19 年业绩景气——江苏银行 20 年一季报详解》2020.04.30 《业绩全面回升，资产质量承压——贵阳银行 19 年报、20 年一季报详解》2020.04.29 20H1 上市银行负债成本下降 9BP。20 年上半年，52 家 A&H 上市银行加权平均的计息负债成本率为 1.97%，较 19 年下降 9BP。这表明，自 17 年以来的银行负债成本上行周期，暂告一段落。 20H2 负债成本或进一步下降 4BP。20 年下半年，上市银行负债成本或较 20H1 下行 4BP。20H1 的上市银行加权平均计息负债成本率为 1.97%，我们现已知晓。据此测算， 20H2 则将较其下行4BP 至 1.93%。当然，若后续同业存单发行利率继续保持上行趋势，则该下行幅度可能收窄。 但接下来是否走入下行周期呢？可能性不高。这一波负债成本上行趋缓、转而向下，主要得益于自 18H2 以来的同业利率持续下降，对冲了存款成本上行压力。在存款成本仍保持刚性的当下（20H1 仅下降 1BP），同业利率自 20 年 6 月已经明显转头向上，21 年负债成本有转而向上的压力，而 LPR 重定价过程未完，其时净息差或将承压。 风险提示：货币政策超预期收紧；监管指标较严格，揽储竞争加剧；资产质量风险暴露使融资成本抬高。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2019/122020/012020/022020/032020/032020/042020/052020/052020/062020/072020/072020/082020/09沪深300银行(中信) 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 银行-行业专题报告 目录 1 负债成本变化 ............................................................................................................................... 3 1.1 整体情况 ................................................................................................................................................... 3 1.2 存款成本 ................................................................................................................................................... 4 1.3 同业成本 ................................................................................................................................................... 6 2 负债结构变化 ............................................................................................................................... 7 2.1 整体情况 ................................................................................................................................................... 7 2.2 存款占比 ................................................................................................................................................... 8 2.3 同业占比 ................................................................................................................................................... 9 2.4 央行借款 ................................................................................................................................................. 10 3 负债成本展望 ............................................................................................................................. 11 3.1 预测过程：2019→2020 年 .......................................................