信达澳银量化先锋投资价值分析：主动量化投资正当时

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金工研究/专题研究 2020年11月04日 林晓明 SAC No. S0570516010001 研究员 SFC No. BPY421 0755-82080134 linxiaoming@htsc.com 李子钰 SAC No. S0570519110003 研究员 0755-23987436 liziyu@htsc.com 何康 SAC No. S0570520080004 研究员 021-28972039 hekang@htsc.com 王晨宇 SAC No. S0570119110038 联系人 02138476179 wangchenyu@htsc.com 1《金工: 市场长期乐观，布局优质宽基指数》2020.07 2《金工: 利器助良工：嘉实 ESG 评分体系》2020.07 3《金工: 注册制改革下如何参与创业板投资》2020.06 主动量化投资正当时 信达澳银量化先锋投资价值分析 主动量化基金或成为投资 A 股的良好标的 主动量化基金一般指不进行空头对冲且没有明确跟踪误差要求的主动管理量化基金产品，其特点有：（1）基金以较高仓位持有股票多头，既能获得权益市场向上的 Beta，也能通过主动管理获得长期的 Alpha。（2）主动量化基金能充分利用市场中存在的大量数据对股票进行定价，且能覆盖市场中绝大多数股票，具有投资广度的优势。（3）主动量化基金一般持仓较为分散，通过持仓大量股票来降低组合风险，提升产品的收益风险比。当前我国的宏观环境和资本市场政策有利于主动量化基金发展。 当前我国的宏观环境和资本市场政策有利于主动量化基金发展 2019 年以来，财政政策方面我国实行减税降费的一系列措施，货币政策方面则实行降准的措施。财政政策和货币政策都有利于实体经济的发展，为权益市场维持上升趋势提供坚实的基本面支持，主动量化基金也将受益于权益市场向上的 Beta。2018 年以来注册制持续推进，企业容易获得快速上市的机会，IPO 数量攀升，A 股可投资上市公司将不断增加，主动量化基金投资广度的优势将逐渐凸显。2020 年以来，主动量化基金规模逐渐上升，主动量化基金的绝对收益中位数能战胜沪深 300 和中证 500 指数。 指数增强是稳健的主动量化基金投资方法 指数增强是主动量化基金的主要投资方法。指数增强方法分为仓位控制、行业轮动、选股三个方面。其中，量化选股模型的主流是多因子模型，通过构建收益模型和风险控制来获取稳定的超额收益。此外，投资管理人可以考虑配合衍生金融工具或一些其它方式进行增强，如通过打新或借助股指期货、融资融券、期权、可转债等工具进行增强。 主动量化基金分析：以信达澳银量化先锋为例 信达澳银量化先锋（A 类代码：166109.OF，C 类代码：166110.OF）成立日期为 2020 年 2 月 4 日，基金经理为王咏辉先生，业绩基准是沪深 300指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。当前，沪深 300 指数成分股为大市值的核心资产，盈利能力较强，估值较低。信达澳银量化先锋的投资目标是在严格控制风险的前提下，追求资产的长期增值，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。基金借助多因子和人工智能模型捕捉多种驱动股票价格变化的因素，并通过打新增厚收益。 风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金业绩并不构成对基金未来业绩表现的保证。 相关研究 金工研究/专题研究 | 2020 年 11 月 04 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 国内宏观环境和资本市场政策有利于主动量化基金发展 ................................................... 4 财政政策：减税降费 .................................................................................................. 4 货币政策：降准 ......................................................................................................... 4 注册制持续推进：A 股可投资上市公司不断增多 ...................................................... 5 主动量化基金的发展情况 .................................................................................................. 6 指数增强：稳健的主动量化基金投资方法 ......................................................................... 7 选股 ........................................................................................................................... 7 打新 ........................................................................................................................... 8 主动量化基金分析：以信达澳银量化先锋为例 ................................................................. 9 基金简介 .................................................................................................................... 9 基本信息 ............................................................................................................ 9 费用信息 ............................................................................................................ 9 信达澳银量化先锋的业绩基准：沪深 300 指数投资价值分析 ................................. 10 沪深 300 的成分股：大市值的核心资产，行业大金融+大消费为主 ................