电子行业半导体2月跟踪报告：中芯国际许可证或已落地，功率半导体景气度不减

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 3 月 4 日 行业研究 中芯国际许可证或已落地，功率半导体景气度不减 ——半导体 2 月跟踪报告 电子行业 2021 年 2 月行情回顾：半导体板块下跌 3.65%，电子行业下跌 3.41%，沪深 300下跌 0.28%。半导体子板块中，半导体设备下跌 11.90%，集成电路下跌 2.66%，分立器件上涨 1.51%，半导体材料下跌 7.51%。个股涨幅前五为士兰微（20%）、环旭电子（19%）、晶晨股份（15%）、中颖电子（13%）、富瀚微（9%）；跌幅前五为中微公司（-19%）、鼎龙股份（-17%）、澜起科技（-15%）、捷捷微电（-14%）、神工股份（-14%）。 中芯国际许可证或已落地：根据集微网报道，中芯国际部分供应商拿到相关许可证，美国部分设备供应商恢复了零组件供应和现场服务。我们认为中芯国际将有较大概率获得成熟制程和部分先进制程许可证，主要是因为（1）技术角度看，10nm 及以下的先进制程每一代的进步均需要投入更大的资金、技术和时间周期，即使放开 14nm 及以上制程相关许可证，从 14nm 过渡到 10nm 及以下先进制程仍有较大的壁垒存在。（2）供应链角度看，中芯国际与美国设备厂商和半导体设计厂商难舍难分。中芯国际一方面是美国 A 设备公司和 L 设备公司的重要客户，另一方面也是美国 Q 公司和 B 公司的供应商，在产业链上下游绑定的基础上，产业链公司有望推动中芯国际获得 10nm 以上制程相关设备许可证。 中国大陆半导体设备占比持续提升，设备材料国产替代逻辑有望通畅：根据 SEMI数据，20 年第三季度全球半导体设备厂商销售额达 194 亿美元，同比增长 30%；20Q3 中国大陆半导体设备销售额为 56.2 亿美元，同比增长 63%，全球占比为29%，相比 20Q2 进一步提升 2.6pcts。中国大陆半导体设备销售额占比持续提升，假设中芯国际拿到相关设备许可证，国产半导体设备材料厂商在中芯国际的销售额有望提升，将利好中国半导体设备材料厂商。 中国大陆半导体设备占比持续提升，设备材料国产替代逻辑有望通畅：产业链供需紧张情况仍未缓解，部分厂商订单已排到 21 年年底，产能扩产和爬坡加快，功率半导体景气度保持向上趋势，相关功率半导体厂商业绩有望实现快速增长。 MCU 供需紧张，涨价带来业绩弹性：在半导体产业链高景气度下，MCU 亦处于高景气度状态，供需处于偏紧状态。MCU 主要厂商义隆在 21 年 1 月起即调涨MCU 价格，涨幅约 10%，并暂停接受新订单。MCU 厂商盛群也预计在 4 月 1日调涨产品价格 15%左右，其他主流 MCU 厂商凌通、新唐等亦有扩产或涨价动作。在 MCU 高景气度下，涨价有望为国内 MCU 厂商带来业绩弹性。 汽车芯片短缺，英飞凌等厂商拟扩产解决芯片短缺问题：汽车芯片短缺问题仍然存在，多家下游终端车厂如大众、福特因为芯片短缺问题停产。英飞凌在 21 年股东大会上提出将扩大生产能力以应对汽车芯片短缺问题，在 Villach 投资额约20 亿美金的 12 寸晶圆厂预计将于年中开始运营，产能将每年供应 2500 万辆新能源汽车的动传系统。中国新能源汽车销量再创新高，2021 年 1 月单月销量达18 万辆，同比增加 239%。 半导体行业投资建议：积极配置半导体设计龙头：建议关注半导体各细分板块龙头，①设计板块：卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、中颖电子等；②代工板块：中芯国际、华虹半导体。③设备板块：北方华创、华峰测控、中微公司等。④材料板块：沪硅产业、安集科技、华特气体、上海新阳、鼎龙股份。⑤功率半导体板块：新洁能、斯达半导、华润微、闻泰科技等。 风险分析：中美贸易摩擦加剧、半导体景气度下行、5G 手机渗透不达预期。 买入（维持） 作者 s 行业与沪深 300 指数对比图 -11%8%27%45%64%10-1911-1901-2003-2004-2006-2007-2008-20电子行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 目 录 1、 每月半导体行情回顾 ........................................................................................................ 5 2、 全球半导体龙头业绩表现 ................................................................................................. 8 2.1、 各赛道龙头业绩表现 .............................................................................................................................. 8 3、 行业数据跟踪 .................................................................................................................. 11 3.1、 下游需求端：5G 渗透率保持高位，新能源汽车销量快速增长 ............................................................ 11 3.2、 上游供给端：半导体设备销售额高增长，中国大陆占比持续提升 ....................................................... 12 3.3、 半导体整体：销售额持续增加，高景气度维持 .................................................................................... 14 4、 行业重大事件跟踪 ........................................................................................................... 15 5、 投资建议 ......................................................................................................................... 16 6、 风险分析 .....................................