动力煤价格继续创历史新高

运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com1杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层研究创造价值宝城期货金融研究所作者：能源研究小组报告日期：2021 年 9 月 7 日动力煤价格继续创历史新高内容摘要：行情回顾现货价格、基差与跨期价差供需面运费行情展望请关注公司微信公众号：运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com2杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层动力煤价格继续创历史新高行情回顾：2021 年 9 月 7 日，主力合约 ZC2201 开盘于 949 元/吨，最高价 997.8 元/吨，最低价 948.2 元/吨，收盘于 985.6 元/吨，较上一交易日上涨 3.86%，成交量 78742 手，较上一交易日减少 5521 手，持仓量 107707手，较上一交易日减少 6 手。图 1：动力煤 K 线图资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 2：ZC2201 成交持仓比资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所kYcXrZjXrUdV8OdN9PpNqQtRoPjMpPyRkPqRrP9PpOtMvPpPuNNZpOxO运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com3杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 3：动力煤主力合约历史成交持仓比资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所9 月 7 日，主力合约 ZC2201 成交持仓比变化较小，由 0.782 下降至 0.731，主力合约 ZC2201 继续大幅上涨。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com4杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层现货价格、期限价差与跨期价差：图 4：动力煤价格指数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 5：内蒙古 Q5500 平仓价资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com5杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 6：国外动力煤价格资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所动力煤价格指数、内蒙古 Q5500 平仓价以及国外动力煤价格目前均处于历史高位。图 7：动力煤基差资料来源：Wind, 我的钢铁, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com6杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 8：01 合约基差资料来源：Wind, 我的钢铁, 宝城期货金融研究所ZC2201 合约基差今日大幅收窄，由 251 元/吨下降至 214.4 元/吨，但依然高于去年与前年同期水平。图 9：动力煤 1-5 价差资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所动力煤 1-5 价差由 126.8 元/吨上升至 133.2 元/吨，远高于往年同期水平。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com7杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层供需面：图 9：CCTD 主流港口库存：合计资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 10：CCTD 主流港口库存：沿海港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com8杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 11：CCTD 主流港口库存：沿河港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 12：CCTD 主流港口库存：北方港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com9杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 13：CCTD 主流港口库存：南方港口资料来源：煤炭市场网, 宝城期货金融研究所图 14：场存量：煤炭：环渤海九港资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所环渤海九港库存目前已经下降至近两年最低点。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com10杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 15：秦皇岛港煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 16：曹妃甸港煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所具体到特定港口，今日秦皇岛港煤炭库存小幅下降，由 366 万吨下降至 364 万吨。另外，曹妃甸港煤炭库存今日小幅上升，由 236 万吨上升至 239 万吨。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com11杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 17：长江口煤炭库存资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 18：锚地船舶数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com12杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 19：环渤海四港合计锚地船舶数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 20：秦皇岛港供需盈余资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com13杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 21：重点电厂煤炭库存量资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所图 22：重点电厂煤炭库存可用天数资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com14杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层图 23：沿海八省煤炭库存资料来源：Wind, 网络新闻整理, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com15杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层运费方面：图 24：煤炭运费资料来源：Wind, 宝城期货金融研究所运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com16杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层行情展望：利多因素1. 期货深度贴水；2. 环渤海九港煤炭库存处于低位，且为近两年来新低，对价格形成支撑；3. 由于印尼国内大部分电厂库存处于低位，印尼政府要求煤炭优先供应国内，履行国内市场义务，预计进口量将下降；4. 全运会召开在即，安检频繁，产地供应有所收紧；5. 港口报价上行；利空因素1. 月初煤管票较为充足；2. 近日 16 座露天煤矿取得用地批复，正有序恢复生产，涉及产能 2500 万吨/年；3. 产能近 5000 万吨/年露天煤矿预计将于 9 月中旬陆续取得用地批复；4. 8 月 26 日榆林发改委强调禁止恶意炒作哄抬煤价；主导逻辑国产量方面，9 月中旬预计将有产能近 5000 万吨/年露天煤矿取得接续用地批复，但向市场释放产量需要时间。另一方面，全运会召开在即，安检频繁，目前产地供应有所收紧。进口方面，主要进口来源国印尼近期降雨频繁，南加里曼丹地区煤矿存在被淹的可能性，且印尼政府要求煤炭优先供应国内，履行国内市场义务，预计进口量将有所下降。在需求方面，迎峰度夏旺季即将过去，电厂日耗将有所下降。库存方面，目前环渤海九港库存为近两年新低，且电厂库存同样处于低位。期货价格深度贴水。总体而言，操作上可考虑继续逢低做多。关注政策面风险。运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com17杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层宝城期货各地营业部宝城期货北京营业部地址：北京市朝阳区望京西路甲 50 号 1 号楼 7 层 1-09 内 701 单元电话：010-64795128宝城期货长沙营业部地址：长沙市芙蓉区五一大道 618 号银华大酒店 22 楼 2222 室电话：0731-85239858宝城期货大连营业部地址：大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦 2010 室电话：0411-8