环保行业深度跟踪：基金持仓连续5个季度下降，融资环境改善预期升温

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保行业深度跟踪 基金持仓连续 5 个季度下降，融资环境改善预期升温 Table_Summary  基金持仓连续 5 个季度下降，融资环境改善预期升温 投资组合：龙马环卫+瀚蓝环境+中金环境+碧水源+国祯环保+金圆股份 融资环境改善预期升温。近期央行、银保监会等多部委政策频发，释放出向低信用评级融资改善的信号。前期我们在周报中多次强调，市场对板块的担忧更多的是融资，而此次政策恰中要害，期待融资支持、增信、专项债券或基金等政策陆续出台。特别的，环保作为三大攻坚战之一，是地方政府考核的重点内容，又与地产无关，非常可能被作为宏观对冲的选项。 基金持股比例降至 0.60%，近 5 年新低。2018 年 Q2 报基金持仓环保比例仅为 0.60%，创近 5 年以来的新低，且已连续 5 个季度环比下降。个股方面，碧水源（0.13%）、聚光科技（0.09%）等个股持仓比例最高；增减仓角度来看，与 1 季度末相比，聚光科技增持最多（+0.03%），碧水源减持最多（-0.16%）。根据统计，环保板块年初至今下跌 33%，跌幅全市场第一。 若相关政策出台，建议关注：1、水处理工程板块前期跌幅最大，且预期最悲观，政策若出台，则边际改善最大。建议关注碧水源、国祯环保、博世科等。2、运营类资产如环卫、危废等其实受去杠杆影响较小，前期也跟随板块调整，估值有修复空间，建议关注瀚蓝环境、龙马环卫、金圆股份等。3、下半年环保核查持续高压，关注可能启动市场化去产能的化工、钢铁、建材等领域。建议关注长三角区域。 政策预期方面，关注即将出台乡村振兴（农村水、固废处理等）、长江修复、渤海治理等大政策，且“回头看”继续、蓝天计划扩范围等政策将延续。  近期重点政策一览  固废法修订，建议关注危废板和垃圾分类 危废产生者是危废治理的首要责任人，且委托他人处置的合同不能转移产生者的危废治理的法定责任。这将会推动行业内出现一轮落后和不规范产能的出清，并带来行业集中度的提升，长期来看优秀的危废处置企业或将享有品牌溢价。对于垃圾分类，增设生活垃圾分类制度，要求地方政府做好分类投放、分类收集、分类运输、分类处理体系建设，将带来一轮垃圾分类的投资建设，固废企业将往全产业链布局的方向发展，实现环卫—垃圾分类—垃圾处置—资源回收全产业链的布局。  生态环境部通报 5 起监测数据造假案 三人被追究刑事责任。  风险提示 政策出台、执行力度不及预期；EPC 工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-22 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 郭 鹏 S0260514030003 021-60750631 guopeng@gf.com.cn 分析师： 邱长伟 S0260517080016 021-60750631 qiuchangwei@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 环保行业深度跟踪：板块中报预告净利润增长 18%，静待融资环境改善 2018-07-15 环保行业深度跟踪：中报预告期，关注融资环境对业绩的影响 2018-07-08 环保行业深度跟踪:坚决打好污染防治攻坚战，仍需密切关注融资环境 2018-07-01 Table_Contacter -30%-14%2%18%2017-062017-102018-022018-06公用事业沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 基金持仓连续 5 个季度下降，融资环境改善预期升温 ........................................................ 4 环保板块基金持仓连续 5 个季度环比下降，创 5 年新低 ............................................ 5 固废法修订，建议关注危废板和垃圾分类 .................................................................. 6 本周市场回顾 ...................................................................................................................... 8 本周环保指数走势 ...................................................................................................... 8 行业与上市公司重要信息汇总 ............................................................................................ 9 环保子行业一周大事汇总 ........................................................................................... 9 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 10 上市公司再融资 ........................................................................................................ 13 本周大宗交易信息 .................................................................................................... 13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 16 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图表索引 图 1：2018Q2 广发环保股基金配置比例为 0.60%，环比下降 0.31% ................... 5 图 2：基金重仓前二十只个股 2018Q2 持股比例环比变动情况 ............................. 6 图 3：GF 环保指数及沪深 300 今年以来走势 ........................................