估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2021/12/24)分析师：艾熊峰分析师SAC执业编号：S11305190900012021-12-24证券研究报告 • 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录qXjW9ZgVbWjZrQoMmP8OcM6MnPpPtRoPeRmNmOjMtRpRaQqRtOMYrMsOvPtOqN全球主要股指PE对比万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数18.3212.5831.4653.4210.7920.0418.5931.0816.1117.40最大值35.1828.2364.61137.8616.1439.8332.69131.8627.2972.96最小值11.518.0118.5327.047.2813.2612.2718.1210.998.31现值20.0114.0736.8664.079.2816.4025.97131.4120.0615.21分位数(右轴)66.20%71.90%86.80%81.30%10.50%14.70%90.40%99.90%84.90%31.10%66.20%71.90%86.80%81.30%10.50%14.70%90.40%99.90%84.90%31.10%4%24%44%64%84%104%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股港股日股美股德股图表1：全球主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所全球主要指数PB-ROE标普500香港台湾韩国日本英国德国法国巴西印度新兴市场欧洲全球中证80001234560 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27PBROE(TTM,%)图表2：全球主要指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所A股行业PB-ROE5石油石化煤炭有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行保险券商房地产交通运输电子通信计算机传媒综合金融0123456789100%5%10%15%20%25%PB（LF）ROE（TTM）图表3：A股行业PB-ROE分布来源：Wind、国金证券研究所万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献6图表4：万得全A指数涨跌幅及业绩和估值变化来源：Wind、国金证券研究所-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/122016/12估值变化业绩变化指数涨跌幅• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录A股股票风险溢价率0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-12A股风险溢价（%）均值均值-1std均值+1std图表5：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PE与历史比较图表6：A股主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.8510.1910.9812.5723.5331.4653.4830.34最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值13.9011.4711.3014.0728.9636.8664.0720.33分位数(右轴)50.40%72.30%56.60%72.00%71.90%86.90%81.20%5.00%50.40%72.30%56.60%72.00%71.90%86.90%81.20%5.00%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01020304050607080中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股主要指数当前PB与历史比较图表7：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.571.331.371.592.954.045.012.40最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.541.461.351.713.484.378.481.99分位数(右轴)45.30%65.20%45.30%69.40%83.90%66.80%90.80%17.60%45.30%65.20%45.30%69.40%83.90%66.80%90.80%17.60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0123456789中位数最大值最小值现值分位数(右轴)A股行业估值水平(PE)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0102030405060708090100汽车食品饮料电气设备国防军工农林牧渔综合公用事业计算机家用电器休闲服务化工机械设备纺织服装商业贸易建筑材料电子医药生物建筑装饰有色金属银行传媒轻工制造钢铁非银金融交通运输通信房地产采掘中位数最大值最小值现值分位数（右轴）图表8：A股主要行业PE（自2010年1月起， 按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PB)图表9：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%012345678910电气设备食品饮料休闲服务化工电子汽车国防军工有色金属机械设备家用电器医药生物轻工制造计算机综合钢铁农林牧渔公用事业纺织服装交通运输建筑材料商业贸易采掘传媒建筑装饰通信房地产非银金融银行中位数最大值最小值现值分位数（右轴）全部A股PE走势1012141618202224262830201020112012201320142015