汽车行业周报：宁德时代CTC+换电双轮驱动，蔚来ET7加速激光雷达放量

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 1 月 23 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 liuhc@ghzq.com.cn [Table_Title] 宁德时代 CTC+换电双轮驱动，蔚来 ET7 加速激光雷达放量 ——汽车行业周报 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 汽车 -3.5% 8.0% 20.8% 沪深 300 0.1% 1.5% -1.6% 《——汽车行业深度研究 ： 特斯拉生产制造革命：4680 CTC （推荐）*汽车*刘虹辰》——2021-11-18 《汽车行业 2022 年度策略：产业变革的α，时代浪潮的β （推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-01-16 《汽车行业深度报告：2022 年新能源爆款车型怎么看？（推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-01-22 投资要点： ◼ 宁德时代发布换电品牌 EVOGO，与 CTC 形成双轮驱动。2022 年 1 月18 日，宁德时代正式发布全新换电品牌 EVOGO（乐行换电）及组合换电整体解决方案。EVOGO 采用宁德时代最新 CTP 技术，“巧克力换电块”重量能量密度超过 160Wh/kg，体积能量密度超过 325Wh/L，单块电池可以提供 200 公里左右的续航，并可以适配全球 80%已经上市以及未来 3 年要上市的纯电平台开发的车型。我们认为，作为新能源汽车产业链的龙头企业，宁德时代入局换电领域必将吸引更多主机厂参与，共同推动电池系统通用化的发展。同时在充电路线上，我们在《特斯拉生产制造革命：4680 CTC》这篇报告中论述过 CTC 将是动力电池系统进化的必然方向，宁德时代作为行业的领导者早已提前布局，在上海先后成立面向前瞻技术研发的科技子公司。EVOGO 的发布，表明宁德时代将在换电路线和以 CTC 为发展方向的充电路线上共同努力，“两条腿走路”发挥更强竞争优势。 蔚来 ET7 开启锁单，激光雷达加速放量。2022 年 1 月 20 日，蔚来ET7 正式开启锁单，并将于 3 月 28 日开启交付。2021 年，小鹏 P5 成为行业内首款搭激光雷达的量产车型， 2022 年将有更多搭载激光雷达的车型上市，激光雷达将逐渐成为标配，蔚来 ET7、沙龙机甲龙、Aion LX Plus、哪吒 S、极狐阿尔法 S HI 版、威马 M7 分别搭载 1、4、3、3、3、3 个激光雷达，激光雷达正在加速放量。 比亚迪官宣价格上调，出色产品力保障调价底气。2022 年 1 月 21日，比亚迪汽车官方发布其将于 2 月 1 日起对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为 1000-7000 元不等，将涉及旗下所有新能源车型。实际上从 2021 年 7 月起，汽车终端折扣率便逐渐收窄，一方面是因为缺芯，另一方面是动力电池材料大幅涨价所致。我们认为，比亚迪凭借其新能源汽车（尤其是 DM-i 混动车型）出众的产品力，能够较好应对调价对下游需求的影响，短期销量可能会因此小幅波动，但中长期不会受到过大的压力。 ◼ 行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。2021 年 12 月新能源汽车渗透率提升至 19%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带 -0.0980-0.02740.04320.11370.18430.2549汽车沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-1-21 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 评级 002594.SZ 比 亚 迪 250.40 1.67 3.54 5.15 149.94 70.73 48.62 买入 601633.SH 长城汽车 44.00 0.84 1.33 1.69 52.38 33.08 26.04 增持 600104.SH 上汽集团 19.75 2.45 2.72 3.05 8.06 7.26 6.48 增持 601238.SH 广汽集团 14.56 0.7 0.93 1.05 20.80 15.66 13.87 买入 000625.SZ 长安汽车 13.48 0.59 0.75 0.9 22.85 17.97 14.98 增持 601689.SH 拓普集团 54.33 1.08 1.44 1.77 50.31 37.73 30.69 买入 002126.SZ 银轮股份 12.05 0.4 0.63 0.8 30.13 19.13 15.06 买入 002920.SZ 德赛西威 145.81 1.38 1.86 2.48 105.66 78.39 58.79 增持 603596.SH 伯 特 利 74.26 1.36 1.77 2.2 54.60 41.95 33.75 买入 600741.SH 华域汽车 29.06 2.04 2.34 2.71 14.25 12.42 10.72 买入 603786.SH 科 博 达 80.80 1.25 1.86 2.44 64.64 43.44 33.11 买入 600660.SH 福耀玻璃 48.61 1.52 1.92 2.31 31.98 25.32 21.04 买入 300496.SZ 中科创达 149.06 1.71 2.23 2.98 87.17 66.84 50.02 买入 600563.SH 法拉电子 197.47 3.7 4.86 6.33 53.37 40.63 31.20 买入 688667.SH 菱电电控 161.50 4.19 5.89 - 38.54 27.42 - 买入 002906.SZ 华阳集团 56.11 0.64 0.9 1.14 87.67 62.34 49.22 增持 601799.SH 星宇股份 180.50 4.92 6.3 7.93 36.69 28.65 22.76 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：伯特利、科博达盈利预测来自 Wind 一致预期） 来整车估值重估，NOA 功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。 推荐三条主线： 1、智能驾驶&汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产替代迎来历史机遇。推荐伯特利、德赛西威、科博达、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注保隆科技、中熔电气、铜峰电子。 2、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动，关注文灿股份、华达科技。 3、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期 OEM，推荐比亚迪，上汽集团，长城汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来、宇通客车、广汽集团、