新能源汽车产业链行业周报：12月终端销量比亚迪连续七月蝉联销冠，宏光MINI持续霸榜

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 行业研究 | 行业周报 本周看点 ⚫ 12 月终端销量比亚迪连续七月蝉联销冠，宏光 MINI 持续霸榜； ⚫ 遂宁盛新氢氧化锂项目投产，锂能锂盐年产增至 7 万吨； ⚫ 比亚迪与一汽组建电池合资公司，加速刀片电池生产； ⚫ Nikola 与 Proterra 签订电动卡车电池供应协议； ⚫ 广汽零部件与中车时代设立合资公司； ⚫ 诺德股份（600110.SH）：拟在湖北黄石建 10 万吨铜箔生产基地； ⚫ 恩捷股份（002812.SZ）：与中创新航签订 2022 年保供框架协议； ⚫ 德赛电池（000049.SZ）：拟 75 亿元投建 20GWh 储能电芯项目 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（50.00 万元/吨，0%）；四氧化三钴（39.90 万元/吨， 1.27%）；硫酸钴（10.3 万元/吨，0.24%）； ⚫ 锂产品：金属锂（182.5 万元/吨，13.71%）；碳酸锂（34.2 万元/吨，4.91%），氢氧化锂（28.7 万元/吨，7.10%）； ⚫ 镍产品：电解镍（17.6 万元/吨，5.89%），硫酸镍（4.0 万元/吨，1.02%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523 动力型 28.5 万元/吨，5.96%；622 单晶型 28.7 万元/吨，2.14%；811 单晶型 30.1 万元/吨，2.74%）；磷酸铁锂（11.4 万元/吨，0%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6 万元/吨，0%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6 万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3 万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm 涂覆 2.6 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型 11.0 万元/吨，0%；三元型 11.3 万元/吨，0%；六氟磷酸锂 59.0 万元/吨，0%） ⚫ 12 月终端销量比亚迪连续七月蝉联销冠，宏光 MINI 持续霸榜；在政策刺激、供给多元化、消费者认可度提升三重驱动下，电车将加速对油车的替代，行业高景气度延续。2021 年是中游材料盈利最好的一年，各环节均有不同程度的提价，涨价后必然带来产能投放速度增加。考虑各环节扩产计划及扩产速度，木桶效应仍有效，部分环节产能吃紧和技术迭代放缓可能演绎为锂电池或新能源车生产的瓶颈，成为量价齐升的潜力板块，我们预计 2022 隔膜和溶剂可能成为产业链里的短板。 ⚫ 随着新产能投放，预计核心材料价格将趋稳甚至回落，未来一段时间内电池端的整体成本将出现下降，而下游价格上涨趋势非常确定，随着电池毛利率提升叠加规模效应带来费用率下降，电池环节迎来盈利拐点。 ⚫ 综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，未评级)；中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，未评级)、沧州明珠(002108，买入)；溶剂环节石大胜华(603026，买入)，建议关注新宙邦(300037，未评级)、奥克股份(300082，未评级)；三元材料关注一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)，建议关注当升科技(300073，未评级)。 风险提示 ⚫ 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2022 年 01 月 24 日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S08600521080002 12 月终端销量比亚迪连续七月蝉联销冠，宏光 MINI 持续霸榜 看好（维持） 2021 年国内新能源汽车销量破 350 万辆，12 月渗透率近 20% 2022-01-17 新势力交付再创新高，欧洲销量稳步增长 2022-01-10 周报（12 月第 4 周）——11 月欧洲新能源注册逆势上行 2021-12-28 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 12月终端销量比亚迪连续七月蝉联销冠，宏光MINI持续霸榜 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ................................................................................................. 4 2. 产业链新闻 .............................................................................................. 4 2.1 产业链重要新闻及解读 .......................................................................................... 4 2.1.1 12 月终端销量比亚迪连续七月蝉联销冠，宏光 MINI 持续霸榜 4 2.1.2 遂宁盛新氢氧化锂项目投产，锂能锂盐年产增至 7 万吨 6 2.1.3 比亚迪与一汽组建电池合资公司，加速刀片电池生产 6 2.1.4 Nikola 与 Proterra 签订电动卡车电池供应协议 7 2.1.5 广汽零部件与中车时代设立合资公司 7 2.2 产业链新闻一周汇总 .............................................................................................. 8 2.3 本周新车上市 ....................................................................................................... 11 3. 重要公告梳理 ........................................................................................ 12 3.1 诺德股份（600110.SH）：拟在湖北黄石建 10 万吨铜箔生产基地 ........................ 12 3.2 恩捷股份（002812.SZ）：与中创新航签订 2022 年保供框架协议 ........................ 12 3.3 德赛电池（000049.SZ）：拟 75 亿元投建 20GWh 储能电芯项