分红对期指的影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融金融工程工程 | 动态跟态跟踪 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息，截止 4 月 11 日，上证 50 成分股中，2 家股东大会通过，31 家董事会预案，17 家未公告，沪深 300 成分股中，5 家实施，10 家股东大会通过，148 家董事会预案，5 家股东提议，132 家未公告，中证 500 成分股中，3 家实施，7 家股东大会通过，165 家董事会预案，4 家股东提议，321 家未公告，中证 1000 成分股中，4 家实施，26 家股东大会通过，291 家董事会预案，5 家股东提议，674 家未公告。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 4 月合约的分红点数分别为 0.00、0.85、0.24、0.20。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证500 指数、中证 1000 的 4 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为 21.05%、24.28%、23.62%、24.00%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下： 上证 50 股指期货： 沪深 300 股指期货: 中证 500 股指期货： 中证 1000 股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH25042609.000.00-10.58-10.58IH25052607.000.34-12.58-12.24IH25062595.6018.03-23.98-5.95IH25092565.6060.41-53.986.43收盘价分红点数实际价差含分红价差IF25043732.200.85-18.32-17.46IF25053717.408.79-33.12-24.32IF25063686.6030.63-63.92-33.29IF25093638.8077.98-111.72-33.74收盘价分红点数实际价差含分红价差IC25045555.800.24-25.52-25.28IC25055495.404.02-85.92-81.90IC25065424.2048.36-157.12-108.76IC25095303.6080.67-277.72-197.05收盘价分红点数实际价差含分红价差IM25045835.000.20-27.19-26.99IM25055763.208.74-98.99-90.25IM25065672.2047.33-189.99-142.66IM25095511.0069.55-351.19-281.64报告发布日期 2025 年 04 月 11 日 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 ADWM：基于门控机制的自适应动态因子加权模型：——因子选股系列之一一二 2025-04-10 8 家基金公司宣布增资，证券投资基金托管业务管理办法将迎修订 2025-04-06 Trend 风格登顶，非流动性冲击因子表现出色：——东方因子周报 2025-04-06 DFQ-FactorVAE-pro：加入特征选择与环境变量模块的 FactorVAE 模型：——因子选股系列之一一一 2025-02-19 分红对期指的影响 20250411 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20250411 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2025 分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、预测分红的流程 ...................................................................................... 5 1、预估成分股的净利润 ..................................................................................................... 5 2、计算各股票的税前分红总额 .......................................................................................... 6 3、计算分红对指数的影响 ................................................................................................. 6 4、预测分红对各合约的影响值 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 8 附录：股指期货的理论定价模型 ..................................................................... 8 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20250411 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2025 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2025 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 4 月、5 月、6 月和 9 月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止 4 月 11 日，上证 50 成分股中，2 家股东大会通过，31 家董事会预案，17 家未公告，沪深 300 成分股中，5 家