银行业股外资持股跟踪：俄乌冲突以来转为净流出，优质城农商行和邮储获逆势增持

银行 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 3 月 17 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《银行业点评：强化金融体系信心，“稳”为核心》20220307 《政府工作报告银行业点评：稳增长决心再明确，银行当看好》20220306 《银行业点评：地方政府隐债改善&房地产泡沫扭转，加杠杆稳增长再明确》20220303 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industr y] 银行 [Table_Anal yser ] 证券分析师：林媛媛 (86755)82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 证券分析师：林颖颖 (8621)20328595 yingying.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080004 [Table_Title] 银行股外资持股跟踪 俄乌冲突以来转为净流出，优质城农商行和邮储获逆势增持 今年前两个月，外资持续增持 A 股银行，俄乌冲突以来，北上资金整体大幅净流出，银行股从外资净流入转为净流出，且净流出幅度居所有行业前列。 从个股来看，俄乌冲突以来，大部分银行股呈现外资净流出，通过外资持股比例变化来看，平安、建设、齐鲁和中行等，净流出较多，俄乌冲突后，仍然有部分银行持续净流入或转向净流入，主要是邮储银行和优质城农商行等，包括成都银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行等。 重申观点，持续看好银行股，稳增长和稳地产带动行情仍持续。3 月 16 日刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，意在稳定经济、金融和资本市场的预期。针对市场担忧的主要问题，逐一进行了回复，再强调稳信贷、稳地产、稳定市场等等政策，维稳态度明确，维稳措施或见发力。我们仍认为宏观需求较弱和稳增长效力未达不应过度悲观，政策仍将发力，特别是稳定需求端的政策。经济有周期，政策有空间，关注政策发力和效力。 个股持续推荐优质城农商银行：成都银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行等，核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行，市场偏弱时关注低估值标的价值。  俄乌冲突以来，银行股外资显著净流出 （1）今年 1-2 月份，俄乌冲突前，外资持续净流入银行股，且净流入增量位于全部 31 个申万行业前列，从总市值增量和剔除股价影响的市值占比增量看，分别位于行业第一位和第二位。（2）俄乌冲突后，资本市场大幅波动，银行股外资持股亦转为大幅净流出，且净流出规模位于行业中较高水平。  个股来看，大部分公司在俄乌冲突后被减持 俄乌冲突后，参考万得数据，36 家外资持股银行中，29 家为净流出，按外资持有占自由流通市值比例变化看，平安、建行、齐鲁、中国和浙商减少最多。从减持量与区间交易量比例上看，平安、浦发、中行减持占比较高。  邮储银行和优质城农商持续净流入 按其外资持有市值比例变化看，邮储银行和优质的城农商行，包括成都银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行等，在俄乌冲突后市场调整中，仍保持外资净流入，其中，邮储、成都增持量占比区间交易量较高。外资对这些银行基本面或持续看好，或认为国际关系变化对这些银行影响有限。  外资持股存量集中在招行、平安、宁波等银行 参考陆股通数据，从总市值绝对水平来看，招商、平安、兴业、宁波和工行，持续居于最高。从持股总市值占比来看，平安、成都、常熟、招商和宁波占比最高，占总市值比例在 8.4%-6.3%。从持仓比例增加来看，全年成都、邮储、杭州、宁波和常熟增幅最多，调整后仍是净增。  风险提示：经济大幅下行，房地产风险全面爆发。 2022 年 3 月 17 日 银行股外资持股跟踪 2 图表 1. 外资持有银行股变化 图表 2. 外资持有银行股变化与银行指数变化 资料来源：万得，中银证券 注：数据为陆股通数据，数据截止日期为 3 月 14 日 资料来源：万得，中银证券 注：数据为陆股通数据，数据截止日期为 3 月 14 日 图表 3.俄乌冲突以来陆股通持股市值及比例变化（按行业） 持股市值(亿元)占总市值(%)日期2022年3月14日2022年3月14日冲突后冲突前冲突后冲突前冲突后冲突前冲突后冲突前冲突后冲突前农林牧渔261.311.66-26.300.351010-0.010.01716-7.8%-0.6%化工660.631.70-116.68-29.032020-0.170.021814-6.9%-4.1%钢铁274.872.48-55.2216.35178-0.170.041911-11.0%1.6%有色金属656.472.39-28.70110.381120.110.3411-9.7%0.4%电子1481.062.32-182.19-320.072729-0.09-0.121626-9.1%-14.3%汽车539.121.62-154.46-79.642624-0.210.032613-11.8%-10.7%家用电器1275.618.35-332.32-134.792926-0.49-0.143027-16.7%-4.6%食品饮料3066.605.15-544.36-299.793128-0.21-0.022518-11.6%-7.7%纺织服装30.630.44-7.74-4.66614-0.06-0.041122-7.7%-2.6%轻工制造215.112.26-37.36-0.951312-0.170.20203-7.5%-8.1%医药生物1963.852.67-149.26-516.262430-0.18-0.272128-1.1%-13.3%公用事业581.581.9414.745.23290.100.04310-3.4%-8.7%交通运输550.581.83-76.6450.43183-0.070.12146-8.0%1.3%房地产299.861.71-40.8836.85144-0.070.16135-9.2%1.9%商贸零售381.383.37-123.63-15.132117-0.54-0.083124-12.9%-2.1%社会服务122.442.46-32.13-25.171218-0.26-0.392930-12.4%-2.9%银行1872.341.91-378.38404.23301-0.210.26242-10.6%7.5%非银金融1064.951.90-283.66-29.922821-0.220.032712-12.5%-5.3%综合2.090.14-0.340.30311-0.020.028150.3%-0.6%建筑材料493.344.15-114.67-12.631916-0.25-0.042821-14.5%-1.4%建筑装饰240.381.31-24.3236.45950.020.0747-10.8%8.4%电力设备3532.234.95-142.68-548.902231-0.04-0.02917-3.4%-13.6%机械设备872