高频数据扫描：地缘事件再成敏感因素

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2023 年 10 月 15 日 相关研究报告 《实体经济需求限制利率高度》20221127 《利率上行趋势放缓》20221204 《“网上网下”看消费修复前景》20221211 《房贷利率弹性增加》20230108 《2023 年债市流动性展望》20230119 《美债与美国自然利率》20230402 《美国就业市场降温、核心通胀可能放缓》20230409 《通胀温和或有利于银行修复息差——3 月通胀数据点评》20230411 《产出修复理想，内需尚有空间——1 季度经济数据点评》20230419 《美联储和市场的预期差》20230423 《债务上限之争重来》20230430 《加息已到尾声，危机尚未蔓延》20230504 《“可控收缩”是基准情景》20230507 《信贷扩张可能迎来拐点》20230514 《加息尾声的美元反弹》20230521 《美债准备迎接流动性冲击》20230528 《加息尾声与金融市场》20230602 《国内降息预期转强》20230611 《降息之后看社融》20230618 《地产政策引发热议》20230625 《汇率或处于超调状态》20230702 《美国经济“虚火”难降》20230709 《利率拐点与货币增速剪刀差》20230716 《经济韧性与通胀回落并不矛盾》20230729 《利率回归中性态势》20230730 《央行论述降准、降息问题》20230806 《关注货币活性下降》20230813 《再看 M1 与利率拐点的关系》20230818 《美债遭遇财政货币双重冲击》20230820 《能源价格带动 CPI 回升》20230910 《财政视角下的美债利率》20230924 《预算之争与美债利率》20231007 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 固定收益 证券分析师：肖成哲 （8610）66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 证券分析师：张鹏 peng.zhang_bj@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090001 地缘事件再成敏感因素 高频数据扫描 巴以冲突使市场对主要能源输出国动态备加敏感，目前尚无相关进一步减供的动态。  1. 食品价格降幅扩大。山东蔬菜批发价格指数环比降 6.47%，同比降5.72%。农业部猪肉平均批发价环比降 0.14%，同比降幅扩大至 35.01%。10 月 6 日当周食用农产品价格指数较 9 月 22 日当周降 0.30%，9 月降幅有所扩大，拖累 9 月食品 CPI 降幅扩大。  2. 食品价格成为 9 月 CPI 主要拖累项。从三分法角度看，在核心、食品和能源等 CPI 三大组成部分中，9 月核心 CPI 同比涨幅持平前月、能源价格涨幅有所扩大；仅食品价格同比降幅扩大，为当月 CPI 的主要拖累项。9 月各周，食用农产品价格指数平均同比下降 14.4%，为 2022 年 2 月以来最大降幅。成本端价格下降，显示食品类商品供给充足，抑制价格上涨。  核心 CPI 温和回升。核心 CPI 同比上涨 0.8%，涨幅与前月持平；环比上涨 0.1%，在 7 月跳涨后并未延续高涨幅。从近期趋势来看，核心通胀回升趋势较为温和，预计不会对政策产生明显约束。  CPI 能源成份同比转涨。我们从 CPI 同比涨幅中剔除核心 CPI 涨幅和食品类 CPI 涨幅后，得到 CPI 中受能源价格影响的成份。受国内外油价上涨的影响，9 月能源价格带动 CPI 同比上涨 0.08%。  相较 9 月 29 日当周，国内水泥价格指数下降 0.10%；南华铁矿石指数降1.81%。螺纹钢库存环比降 3.61%；全国 247 家钢企高炉开工率环比降1.45%；产能超 200 万吨焦化企业开工率环比升 0.93%。  3. 美债长期利率和地缘政治事件影响国际商品市场。3 季度沙特、俄罗斯减产带动国际油价反弹，但 10 月初显著回撤。近期，美国采取“紧货币、宽财政”的政策，对长期利率形成双重上行压力，增加经济前景不确定性。而财政赤字扩张或难以长期持续，加剧美国国会两党矛盾。美众议院议长麦卡锡被撤换后，新议长人选再起波折，共和党提名保守派议员吉姆·乔丹为候选人，但他未必能获得共和党温和派议员的足够支持。另外，民主党也会相应推出议长候选人。共和党在众议院仅超出民主党 9 个议席，客观上也不能排除少部分共和党议员“跑票”、致使民主党候选人当选的可能。这种小概率事件或对美债利率构成明显利空。  巴以冲突可能成为影响全球通胀的敏感因素。由于在上世纪 70 年代中东战争期间曾爆发能源危机，在近期巴以冲突烈度急剧增加的背景下，市场对主要能源输出国是否会削减油气供给较为敏感。  目前尚无主要产油国直接卷入这一轮巴以冲突。能源市场目前聚焦伊朗是否会卷入这场冲突。伊朗外长 10 月 12 日在访问黎巴嫩时警告，是否要开辟针对以色列的“新战线”取决于以色列在加沙的行动。本周布伦特和 WTI 原油期货价环比分别涨 0.55%和跌 0.22%，周五均大幅上涨。LME 铜现货价环比涨 0.21%、铝现货价环比降 2.24%；铜金比价环比降 2.38%。  4. 楼市曲折修复。10 月 8 日当周 100 大中城市成交土地总价环比降91.78%；成交土地溢价率环比降 41.88%。万得追踪的 30 大中城市商品房成交面积环比降 69.02%；一线城市成交面积环比降 79.68%；二线城市成交面积环比降 66.83%；三线城市成交面积环比降 56.73%。国庆节后一周，30 城日平均成交约 35.4 万平米/天，略好于 9 月成交水平。  风险提示：国内外实体经济出现超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。 2023 年 10 月 15 日 地缘事件再成敏感因素 2 目录 高频数据全景扫描 ......................................................................................... 5 高频数据和重要宏观指标走势对比 .............................................................. 8 美国重要高频指标 ....................................................................................... 14 高频数据季节性走势 ................................................................................... 15 北上广深高频交通数据 ............................................................................... 20 oPxOm