纺织服装行业周报：运动服饰龙头年报超预期

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数下跌 0.94%，创业板指数上涨 1.81%，纺织服装行业指数下跌 2.55%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.44%，品牌服饰板块下跌 2.66%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和申洲国际等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） LVMH 集团旗下瑞士奢华腕表品牌真力时宣布 4 月 1 日起提价。（2）继续扩大皮具产能，爱马仕在法国新建两家皮具工坊。（3） Prada 2021 财年销售额超越疫情前水平，达到 33.66 亿欧元。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）李宁：公司发布 2021 年报，公司实现营业收入 225.7亿，同比增长 56%，实现净利润 40.1 亿，同比增长 136%，实现净利率 17.7%，同比提升 6 pcts 。（2）周大生：公司发布 2022 年 1 至 2 月主要经营数据。2022 年 1至 2 月营业收入 23.19 亿元，同增 203.11%；归母净利 2.18 亿元，同增 36.01%。（3）上海家化：公司公告 2021 年报，2021 年营业收入 76.5 亿元，同比增长8.7%；归母净利润 6.5 亿元，同比增长 50.9%；归母扣非净利润 6.8 亿元，同比增长 70.8%。（4）3/12~3/18 消费行业投融资情况：a. 护肤品研发生产商 PMPM 环球配方完成数千万人民币战略融资；b 智能清洁机器人研发生产商赫特智慧完成数千万元人民币 A 轮融资。C. 衣物全生命周期管理线上平台云裳物联完成 5000 万元人民币 A 轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：伟星股份、华利集团、安踏体育、李宁和浙江自然。上周组合表现：伟星股份-6%、华利集团 0%、安踏体育 3%、李宁 3%和浙江自然-2%。 投资建议与投资标的 ⚫ 周二统计局披露 2022 年 1-2 月社零数据，前 2 月国内社会消费品零售总额同比增长6.7%，较去年 12 月有明显的反弹，除汽车以外的消费品零售额增长 7.0%，前 2 月实物商品网上零售同比增长 12.3%，其中穿类商品增长 3.9%。1-2 月从结构来看，石油制品、饮料、日用品等品类相对更强，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝前 2月同比增长 19.5%，表现亮眼，化妆品和服装鞋帽同比分别增长 7.0%和 4.8%。3 月以来国内多点频发的疫情与严格的防控措施预计会对消费带来一定的影响，但经历了 2020 年防控措施后，企业也形成了各自应对疫情的销售和渠道模式来尽量减少负面冲击。短期来看面向海外需求的出口制造仍然是板块中确定性相对更高的子行业。全年维度，我们继续看好高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，买入)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。另外建议关注比音勒芬(002832，未评级)和黄金珠宝龙头公司。 风险提示 ⚫ 全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 03 月 20 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 运动服饰龙头年报超预期 看好（维持） 美妆龙头公告前 2 月销售高增 2022-03-13 弱市中板块结构性机会明显，短期仍看好制造龙头 2022-03-06 上海修改未保条例，限制未成年人医美 2022-03-01 纺织服装行业行业周报 —— 运动服饰龙头年报超预期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数下跌 0.94%，创业板指数上涨 1.81%，纺织服装行业指数下跌 2.55%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌 2.44%，品牌服饰板块下跌 2.66%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和申洲国际等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 多喜爱 华升股份 星期六 鹿港文化 美尔雅 华纺股份 如意集团 浔兴股份 安踏体育 李宁 幅度(%) 55.6 10.1 6.3 5.0 4.3 3.9 3.5 3.2 3.0 3.0 涨幅后 10 名 周大生 金发拉比 柏堡龙 朗姿股份 老凤祥 中银绒业 安正时尚 探路者 锦泓集团 伟星股份 幅度(%) -16.5 -11.9 -9.3 -9.3 -6.6 -6.4 -6.2 -6.1 -6.0 -5.8 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 LVMH 集团旗下瑞士奢华腕表品牌真力时宣布 4 月 1 日起提价。疫情以来，由于运输、物流和原材料的成本上升，各大奢侈品牌都相继提高价格以维持利润的稳定。《华丽志》从官方获悉，自4 月 1 日起，LVMH 集团下瑞士奢华腕表品牌 ZENITH （真力时）也将进行调价，以稳定品牌的市场定位和满足持续增长的市场需求。 此次调价，除去 PILOT 飞行员系列，ELITE 菁英系列以及 DEFY MIDNIGHT 午夜女神相应表款之外，其他核心系列表款在现行公价基础上提价 3%-4%；而品牌旗下大火的旗舰运动系列 CHRONOMASTER Sport 钢款腕表则在现行公价基础上提价 10%。 值得注意的是，进入 2022 年以来，LVMH 集团、开云集团、香奈儿和爱马仕等主要奢侈品公司陆续传出了全球调价的消息，头部奢侈品牌几乎同步集体涨价。 2022 年 1 月，Chanel 在 2021 年 11 月提价的基础上，再度调整了部分款式价格。目前，中国社交平台小红书上有用户称，今年 3 月 Chanel 将再度涨价，但这一说法尚未得到证实。 LVMH