绝对收益策略周报

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2022 年 04 月 03 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《量化选股周报（2022.03.25-2022.04.01）》2022.04.02 《绝对收益策略周报（20220321-20220325）》2022.03.28 《量化择时及拥挤度预警周报（20220327）》2022.03.27 [Table_AuthorInfo] 分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@htsec.com 证书:S0850512080006 联系人:孙丁茜 Tel:(021)23212067 Email:sdq13207@htsec.com 绝对收益策略周报（20220328-20220401） [Table_Summary] 投资要点：  大类资产择时观点。根据大类资产月度择时模型，2022 年 4 月股票和债券择时信号均为看空，截至 4 月 1 日，沪深 300 指数和中债国债总财富指数 4 月收益率分别为 1.27%和 0.13%；黄金信号为看空，截至 4 月 1 日，上金所 AU9999 合约4 月收益率为 0.39%。  股债混合配臵策略表现。基于宏观择时的股债 20/80 再平衡策略本周收益 0.83%，2022 年累计收益-3.63%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益 0.47%，2022 年累计收益-1.09%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.35%，2022 年累计收益-1.14%。  衍生品对冲策略表现。沪深 300 对冲策略本周收益-0.06%，2022 年累计收益1.22%；中证 500 对冲策略本周收益-0.62%，2022 年累计收益 2.03%。  风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。 股票报告网 金融工程研究 金融工程周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 大类资产择时和行业 ETF 轮动 .................................................................................. 5 1.1 大类资产择时 ................................................................................................... 5 1.2 最新观点（2022.04） ...................................................................................... 5 2. 绝对收益策略 ............................................................................................................ 5 2.1 股债混合配臵策略 ........................................................................................... 6 2.1.1 基于宏观择时的股债 20/80 再平衡策略和风险平价策略 ........................ 6 2.1.2 基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略 .......................................... 6 2.2 衍生品对冲策略 ............................................................................................... 7 3. 风险提示 .................................................................................................................... 7 股票报告网 金融工程研究 金融工程周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 海通金工绝对收益策略本周、本月及本年表现（2022.01.01-2022.04.01） ...... 6 图 2 （宏观择时）股债 20/80 再平衡策略净值 .......................................................... 6 图 3 （宏观择时）股债风险平价策略净值 .................................................................. 6 图 4 （宏观择时）股、债、黄金风险平价策略净值 ................................................... 7 图 5 沪深 300 对冲策略净值 ....................................................................................... 7 图 6 中证 500 对冲策略净值 ....................................................................................... 7 股票报告网 金融工程研究 金融工程周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录 表 1 海通金工绝对收益策略最新观点及组合权重（2022.04） .................................. 5 表 2 海通金工绝对收益策略收益风险特征（2022.01.01-2022.04.01） ................. 5 股票报告网 金融工程研究 金融工程周报 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 大类资产择时和行业 ETF 轮动 1.1 大类资产择时 在海通金工宏观对冲系列研究报告中，我们从经济增长、通货膨胀、利率、汇率和风险情绪等多个维度出发构建了宏观动量模型，对股票、债券等大类资产进行月度择时。 2022 年 4 月，股票和债券择时信