零售行业周报第432期：疫情反复或将压制消费需求，关注618线上复苏

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 5 月 21 日 行业研究 疫情反复或将压制消费需求，关注 618 线上复苏 ——零售行业周报第 432 期（2022.05.16-2022.05.20） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.02%和2.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.77%，跑输上证综指和深证成指。2022 年以来（89 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-13.55%和-22.90%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.09%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.77%，位列 30 个中信一级行业的第 28 位。过去一周，30 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、电力设备及新能源和有色金属，涨幅分别为 7.38%、7.30%和 7.03%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.09%，位列 30 个中信一级行业的第 8 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、建筑和房地产，涨幅分别为 23.44%、0.85%和-1.83%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、家电 3C连锁和黄金珠宝，涨幅分别为 2.83%、1.62%和 1.34%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、百货和黄金珠宝，涨幅分别为-3.45%、-5.11%和-9.00%。 过去一周，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，52 家公司上涨，2 家公司持平，39 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中成股份、爱迪尔和*ST 友好，涨幅分别为 32.26%、17.14%和16.76%。2022 年以来，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，46 家公司上涨，47 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是徐家汇、翠微股份和三木集团，涨幅分别为 118.53%、73.13%和59.56%。 零售行业投资策略： 近期疫情反复或将在一定程度上压制消费需求，尤其是北京或天津等地的疫情反复或将对 5 月社消数据产生一定不利影响。但我们相信在全国各省的有效举措之下，疫情可控是大势所趋。预计 2022 年 3 季度或 4 季度疫情将逐步受控，消费将随之迎来复苏甚至反弹。短期内我们建议关注 618 大促活动的线上销售情况，虽然 2021 年 618 大促期间销售额存在一定高基数的情况，但我们仍然期待上海等地的电商消费反弹。近期的平台经济刺激政策也有利于电商公司的业绩改善和竞争实力的增强。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-18%-9%1%10%05/2108/2111/2102/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 消费短期承压，看好长期复苏——零售行业周报第 431 期（2022.05.05-2022.05.13）（2022-05-14） 一季报整体表现较弱，期待消费复苏政策——零售行业周报第 430 期（2022.04.25-2022.04.29）（2022-04-30） 三月消费数据较弱，四月预计仍然乏力——零售行业周报第 429 期（2022.04.18-2022.04.22）（2022-04-23） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.02%和 2.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.77%，跑输上证综指和深证成指。2022 年以来（89 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-13.55%和-22.90%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.09%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/05/20） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/05/20） -1%0%1%2%3%05-1305-1605-1705-1805-1905-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%02-1803-0403-1804-0104-1905-0605-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/05/20） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-1401-2802-1102-2503-1103-2504-0804-2205-0605-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.77%，位列 30 个中信一级行业的第 28 位。过去一周，30 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、电力设备及新能源和有色金属，涨幅分别为 7.38%、7.30%和 7.03%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、房地产和商贸零售，涨幅分别为-1.86%、0.73%和0.77%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.09%，位列 30 个中信一级行业的第 8 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、建筑和房地产，涨幅分别为 23.44%、0.85%和-1.83%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和国防军工，涨幅分别为-30.29%、-28.24%和-27.64%。 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/05/20） 图表 5：2022 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2022/05/20） -4 -2 0 2 4 6 8 医药房地产★商贸零售★银