宏观大类日报：欧美各类PMI初值纷纷回落 境外经济下行压力加大

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 商品期货：农产品、贵金属逢低做多；原油及其成本相关链条、有色金属、内需型工业品（化工、黑色建材等）中性； 股指期货：谨慎偏多。 核心观点 ■ 市场分析 欧美 6 月各类 PMI 初值纷纷回落，欧元区 6 月制造业 PMI 初值录得 52，前值为 54.6，服务业 PMI 初值 52.8，前值为 56.1；美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值为 52.4，刷新23 个月低位，前值 57，服务业 PMI 初值为 51.6，前值 53.4。前瞻指标显示境外经济下行压力逐渐加大，或将继续施压境外股指和部分商品。 境外风险方面，截至 6 月 23 日，10Y 意大利国债利率录得 3.35%，10 年期意大利和德国国债利差缩窄至 1.95%，目前基本稳定于接近于 2%的位置；10Y 日本国债利率录得0.218%，前一个交易日为 0.234%；CME 的利率衍生品隐含年内基准利率录得 3.4%，前一个交易日为 3.5%。 近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显，4 月 29 日政治局会议释放积极信号；5 月 25 日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策。另一方面，经济筑底也得到经济数据的验证。5 月各项经济数据均有乐观信号，5 月制造业 PMI 各大分项全面回升，5 月的信贷数据也录得改善。高频数据也有小幅改善。中观的 5 月国内挖掘机销量同比下滑幅度有所收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善，并且基建 6 月专项债新增大概率超万亿。统计局公布的 30 城地产成交数据有企稳改善。综合来看，目前基建发力明显，地产仍维持低位筑底。国内经济预期改善、货币边际宽松给予 A 股较强支撑，尤其是全球股指调整的背景下，A 股走出独立行情。内需型工业品（化工、黑色建材等）还是需要回归到国内需求的边际改善情况，以及关注未来的限产预期。 上周美国政府加强了应对通胀政策，拜登呼吁炼油企业提出增加汽油供应的具体想法，同时政府高层官员正在考虑对成品油出口加以限制，并且媒体还报道 8 月 OPEC+在 2020 年所有削减产能恢复后，还将有进一步增产的可能，消息使得原油价格快速回落，并带动整体商品的调整，短期需要继续跟踪事件的进展；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，可以关注欧洲天然气价格再度抬升期货研究报告|宏观大类日报 2022-06-23 欧美各类 PMI 初值纷纷回落 境外经济下行压力加大 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 联系人 彭鑫 FICC 组  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 蔡劭立 FICC 组  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪 FICC 组  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观大类日报丨 2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 后的影响；农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属 ETF 持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。 ■ 风险 地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。 宏观大类日报丨 2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 要闻 欧元区 6 月制造业 PMI 初值为 52，预期 53.9，5 月终值 54.6；服务业 PMI 初值 52.8，预期 55.5，5 月终值 56.1。德国 6 月制造业 PMI 初值为 52，预期 54，5 月终值 54.8；服务业 PMI 初值 52.4，预期 54.5，5 月终值 55。法国 6 月制造业 PMI 初值为 51，预期 54，5 月终值 54.6；服务业 PMI 初值 54.4，预期 57.6，5 月终值 58.3。英国 6 月制造业 PMI 初值为 53.4，为 2020 年 7 月以来新低；预期 53.7，5 月终值 54.6；服务业PMI 为 53.4，预期 53，5 月终值 53.4。 美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值为 52.4，刷新 23 个月低位，预期 56，前值 57。美国6 月 Markit 服务业 PMI 初值为 51.6，刷新 5 个月低位，预期 53.5，前值 53.4。美国 6月 Markit 综合 PMI 初值录得 51.2，刷新 5 个月低位。 宏观大类日报丨 2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 宏观经济 图1： 粗钢日均产量丨单位：万吨/每天 图2： 全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位：% 1501701902102302502017-082018-082019-082020-082021-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 1721741761781801822222242262282302322021-072021-102022-012022-04城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图3： 水泥价格指数丨单位：点 图4： 30 大中城市:商品房成交套数丨单位：套 1201401601802002202018-012019-012020-012021-012022-01水泥价格指数:全国 02000400060008000100002021-12-252022-02-252022-04-2530大中城市:商品房成交套数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5： 22 个省市生猪平均价格丨单位：元/千克 图6： 农产品批发价格指数丨单位：无 05101520253035402020-032020-092021-032021-092022-0322个省市:平均价:生猪 901001101201301401501602020-042020-102021-042021-102022-04农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨 2022/6/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 权益市场 图7： 波动率指数丨单位：% 05101520253035402021-062021-092021-122022-03美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源：Wind 华泰期货研究院 利率市场 图8： 利率走廊丨单位：% 图9