海外消费行业：泉峰控股解禁，物流业景气度回升

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司目标价评级创科实业175 港元审慎增持泉峰控股68 港元买入敏华控股13.5 港元买入维达国际36.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36 港元审慎增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2022.7.4-2022.7.8）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-0.616132-7.15标普 5001.9412540-18.19纳斯达克指数4.566189-25.63资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2022 年 7 月 8 日，恒生指数收于 21725.78 点，YTD 下跌 7.15%，恒生非必需消费品指数收于 3129.87 点，YTD 下跌泉峰控股近 8%基石投资者股份迎来解禁：6 月 30 日，泉峰控股上市届满半年，公司迎来限售股份解禁。据泉峰控股招股书数据，解除限售的股份包括：基石投资者(持股约 7.66%)以及控股股东以外的其他原始股东。目前，公司管理层持股占比超 78%。（来源：智通财经）6 月份物流业景气指数回升 2.8 个百分点：中国物流与采购联合会 7 月 4日发布数据显示，6 月份中国物流业景气指数为 52.1%，较上月回升 2.8个百分点；中国仓储指数为 53.9%，较上月回升 3.7 个百分点。6 月份物流业景气指数回升，显示出随着稳经济政策持续发力和国内疫情防控形势好转，市场供需两端业务活动趋于活跃。预计后期随着需求释放，生产加快，物流行业整体水平将恢复至较活跃水平。（来源：消费日报）东方海外国际公布 Q2 业绩：2022Q2 总收益同比增长 52.4%，报 52.85亿美元。因航线网络严重拥堵，导致总载货量下降 5.6%及运载力减少6.1%。整体运载率较 2021 年同期增加 0.5%，每个标准箱的整体平均收益同比增加 61.5%。我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 7 月 11 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 17.7x、7.0x、14.0x、10.3x、18.2x、11.1x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃泉峰控股解禁，物流业景气度回升＃createTime1＃2022 年 7 月 12 日 股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2022 年 7 月 8 日，恒生指数收于 21725.78 点，YTD 下跌 7.15%，恒生非必需消费品指数收于 3129.87 点，YTD 下跌 15.78%。图 1、恒生指数表现（截止 2022 年 7 月 8 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2022 年 7月 8 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2022 年 7 月 8 日，创维集团领涨家电板块，创维集团、创科实业、IROBOT、Electrolux、Phillips、SEB、TCL 电子、VeSync、惠而浦、A.O.史密斯、Ingersoll Rand 涨幅分别为 11.9%、8.7%、8.4%、5.9%、5.1%、4.0%、3.5%、2.1%、2.0%、1.7%、0.4%；良品计划领涨家居日化板块，良品计划、L'OCCITANE、红星美凯龙、维达国际、玖龙纸业、欧莱雅涨幅为 6.0%、5.3%、1.9%、1.0%、0.5%、0.3%。图 3、家电板块个股本周表现（2022.7.4-2022.7.8）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2022.7.4-2022.7.8）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至1 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 17.7x、7.0x、14.0x、10.3x、18.2x、11.1x。表 1、行业估值表（截至 2022 年 7 月 11 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家27.82744.2103.9159.9190.853.919.317.214.401691.HKJS 环球生活9.7337.232.739.243.519.911.08.67.902148.HKVeSync4.956.54.33.23.6-24.011.017.415.7美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT40.511.01.20.40.4-66.70.027.527.5EM.O怪兽充电1.23.1-0.1-0.20.3100.0-250.0-15.710.4TUYA.N涂鸦智能2.414.2-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-7.9-14.2平均17.716.4黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.895.336.011.817.3-67.246.68.15.5717.120.017.417.0-13.05.96.8平均7.06.1电动工具港元亿港元亿港元00669.H