电子行业Pico - Quest VR拆机：Pancake化- MR化

Pico & Quest VR拆机：Pancake 化 & MR 化分析师：杨晓峰 登记编号：S1220522040001分析师：陈 杭 登记编号：S1220519110008联系人：杨 昊 证 券 研 究 报 告2022年 08月 21日摘要1.整体外观：电池后置成趋势，关注“手势识别化”。1）Pico & Quest对比：组成基本一致，Pico使用电池后置方案，面罩设计宽大支持直接佩戴眼镜；2）未来趋势：后置电池方案成为主流设计方案：“手势识别”的升级或迎来“无手柄”VR一体机方案，目前部分应用已经支持该方案。2.光学结构：决定头盔厚度，关注“Pancake化”。1）光学方案：三种光学方案中，Pancake方案可有效缩小VR设备体积，但光线损耗严重；2）显示屏：Pancake方案成为主流方案，屏幕亮度要求提升，屏幕材质或将升级；3）瞳距调节：方案较多，Pico和Quest采用三档调节；创维和arpara采用无极调节；4）近视适配：Pico可支持戴镜佩戴，Quest磁吸镜片生态较好；arpara与创维采用镜片的屈光度调节方案；5）声音设备：Pico&Quest均采用头显两侧双扬声器设计，外设耳机方案可提高音质；6）未来趋势：关注VR一体机屏幕分辨率的提升。3.核心零件：“芯片&摄像头”决定AR性能，关注“MR化”。1）整体对比：Pico&Quest差别主要在紧凑度，Pico电池后置方案减小主机散热压力；2）主板对比：均采用主流高端VR芯片骁龙XR2，Pico主板面积略大；3）摄像头：Pico&Quest均采用四黑白摄像头，行业未来可升级为彩色摄像头或增加数量；4）未来趋势：彩色摄像头支持设备AR功能的实现；关注全身追踪方案的进展。4.带宽测速：VR直播带宽充足，关注“用户触达”。1）Pico VR才艺直播开启：才艺直播与抖音发展逻辑一致，处于加速迭代阶段；2）带宽现状：根据测试，Pico VR直播已能在25Mbs下流畅播放。5.投资观点：Pico VR 产业链“硬件&软件”。1）硬件版块，关注VR产业链公司，如三利谱、紫建电子等，同时关注VR新品牌创维数字等；2）内容版块，关注VR游戏公司，如恺英网络和宝通科技等；关注头部游戏公司估值提升，如三七互娱等。6.风险提示：VR销量不及预期、VR竞争格局变化较快、VR内容研发进度不及预期、用户接受程度不及预期 目录一．整体外观：电池后置成趋势，关注“手势识别化”二．光学结构：决定头盔厚度，关注“Pancake化”三．核心零件：“芯片&摄像头”决定AR性能，关注“MR化”四．带宽测速：VR直播带宽充足，关注“用户触达”五．投资观点：Pico VR 产业链“硬件&软件”1.1 Pico&Quest整体外观：主要差异在“电池位置”资料来源：方正证券研究所实拍图表：Quest2（右）&Pico Neo3（左）外观对比散热口电池后置 主体部分和定位方案一致：Oculus Quest2和Pico Neo3同样由头戴主机和两只手柄组成，定位方案也是摄像头捕捉手柄的追踪光环。 整体构成：头戴主机+左右手柄 头戴主机：包括输入设备（摄像头、麦克风）、输出设备（屏幕、镜片、麦克风）、内部运算、蓄电锂电池等。 手柄：Pico Neo3单手柄2节五号电池，Quest2单手柄1节五号电池。手柄包括追踪光环、遥杆（方向）、按键（功能）、扳机（确认）、侧按键（抓取），手柄内有干电池仓。 增加散热口，电池后置：Pico Neo3前盖相比Quest2额外增加了一个散热口帮助散热，同时电池后置也是两者在外观上的明显差异。1.2 Pico&Quest面罩：Pico相对更加宽大，可戴眼镜佩戴资料来源：方正证券研究所实拍图表：Pico Neo3（上）与Quest2（下）面罩外观对比图表：Pico Neo3（上）与Quest2（下）面罩外观对比 Pico Neo 3的面罩设计更加宽大，配搭舒适度更高。和Quest 2相比上端凹口更宽、更浅（弧度更小） 近视用户实际使用时可以正常佩戴眼镜。Neo 3深度7.5cm，长度17.7cm，面罩两侧也为镜腿预留了专门的空间，保证佩戴的舒适性。 近视用户同时还可以采用其它的方案使用VR一体机，这部分将在下一章具体展开1.3 Pico&Quest电池：Pico后置方案前部更轻，整体平衡资料来源：方正证券研究所实拍图表：Pico Neo3重量情况 主机更轻：Pico Neo3将电池移出主机，通过连接线置于脑后位置，因此虽然整体重量与Quest2接近，但正面主机重量只有440g（官方395g），后部220g，脑后重量的平衡，能显著降低面部和鼻部压力。 电池容量更大：外移后的电池包减重需求弱，Pico Neo3配备5300mAh电池，相比Quest2的3640mAh多出近50%。资料来源：方正证券研究所实拍 手柄主体部分：由面板上的摇杆、两个功能按键，侧按键和正面板机组成 手柄追踪光环：环绕手柄换装部分外侧，使用时可发出难以观测的弱光，暂时是一种通用的识别方案。 手柄内部具有陀螺仪传感器，辅助视觉定位方案。图表：Pico Neo3手柄拆解俯视、右侧、左侧、正面视图电池盖正面扳机摇杆侧按键追踪光环1.4 Pico手柄：行业暂时采用“追踪光环配合头显摄像头”1.5.1 未来趋势：“后置电池”获得更多VR头显采用资料来源：新浪VR、扎克伯格个人脸书、方正证券研究所整理后置电池方案显著提高佩戴舒适度，实际佩戴时，Quest2所采用的前置电池的方案导致主机有明显的下坠，产生视觉效果不清晰，眼部、额头承受压力的不良体验。同时减少一体机的减重要求，为更大的电池容量提供设计上的基础。后置电池方案成为主流设计方案。22年后上市的一体机中后置电池的设计方案成为主流的选择。电池后置电池前置名称上市时间电池容量名称上市时间电池容量Neo 3 2021/5/115300mAhQuest 22020/10/133640mAh奇遇Dream Pro2022/5/165500mAhNolo Sonic2021/5/244500mAhYVR22022/7/155300mAhPico4预计22年9月5300mAhProject Cambria预计22年底暂无数据图表：部分VR一体机电池容量对比1.5.2 未来趋势：“手势识别”或迎来“无手柄”方案资料来源：扎克伯格个人脸书、新浪VR、方正证券研究所 手势识别方案可能进一步减小VR使用装置上的束缚，增强使用沉浸感 Meta在2019年底首次在初代Quest的V12测试版本中推出无手柄的手势追踪技术，随后开放了开发者SDK。2020年5月19日，Oculus Quest正式发布了手动跟踪更新，更新版本为v17，去掉了特性和SDK中的预览标签。 2022年4月，Meta升级Quest 2的手部追踪能力，涵盖追踪连续性、手势支持和性能的优化，实现遮挡、高移动速度、手遮手场景下的手势识别。图表：扎克伯格分享的手势识别实际画面1.5.3 未来趋势：手势识别教学“Hand Physics Lab”资料来源：B站up主卦者那啥子靈江、方正证券研究所图：《Hand Physics Lab》